Guld nærmer sig $4.400 igen — den reelle prøve er, hvad Fed siger

Guldet steg mandag og nærmede sig igen $4.400, da en svagere dollar og en række blødere amerikanske økonomiske data styrkede argumentet for, at Federal Reserve lader renten stå uændret i september.

Spotguld steg 0.4% til $4,391.07 pr. ounce i asiatisk handel, mens decemberterminer avancerede 0.3% til $4,448.10.

Guldet nåede et to-måneders højeste niveau i sidste uge og har nu været stigende i to uger i træk.

Dollarindekset faldt 0.1%, hvilket gav yderligere medvind, da en svagere amerikansk valuta gør guld billigere for købere med andre valutaer.

Blødere amerikanske data forbedrer guldets rentesituation

Guldets seneste stigning afspejler en betydelig ændring i debatten om Fed i løbet af de seneste to uger.

Juli forbrugerpriser steg 3.4% i forhold til året før, ned fra 3.5% i juni, mens kerneinflationen afdæmpede til 2.5%. Producentpriserne var uændrede i juli og faldt til en årlig vækst på 4.7%.

Billedet forværredes yderligere fredag, da amerikanske detailhandelsomsætning uventet faldt 0.6% i juli — det største fald i over et år.

University of Michigan forbrugertillid faldt også til 51 fra 55.2.

Handlere tillægger nu omtrent 30% sandsynlighed for en renteforhøjelse i september, ned fra 47% en måned tidligere. Lavere forventede renter hjælper generelt guld, fordi ædelmetallet ikke giver renteindtægt.

KCM Trade-analytiker Tim Waterer ser blødere inflation og dollar-svaghed som noget, der giver guld plads til at udfordre $4.400 igen.

Han vurderer, at et overbevisende gennembrud over $4.500 sandsynligvis vil kræve endnu et fald i dollaren eller en vis lempelse i energipriserne.

$4.400 bliver det umiddelbare tekniske slag

Rallyet møder stadig modstand efter, at guld ikke formåede at holde sin seneste bevægelse over $4,400.

Guld-futures lukkede sidste uge på $4,380.40, op omkring 0.9% for ugen og mere end 8% over to uger.

Det tyder på, at den brede rebound stadig er intakt trods gentagen profitrealisering nær de seneste toppe.

Området $4,400-$4,500 bliver derfor en vigtig test.

Et vedvarende brud kunne opmuntre momentum-handlere til at genopbygge positioner, mens endnu et afslag kunne sende guldet tilbage mod støttesonen ved $4,300.

Den underliggende investeringsefterspørgsel forbedres også.

Globale fysisk backede guld-ETF'er tiltrak $3 milliarder i juli, mens beholdningerne steg med 23 tonnes til 4,068 tonnes efter junis store udstrømninger.

Referatet fra Fed kan teste den positive fortælling

Opmærksomheden flytter sig nu til referatet fra Feds møde den 28.-29. juli, som offentliggøres onsdag kl. 14.00 ET.

Udgivelsen forventes at give flere detaljer om, hvordan beslutningstagerne vurderede inflationsrisiciene og argumenterne for yderligere stramninger.

Guldbullerne vil lede efter tegn på, at embedsmændene er mere komfortable med at vente med nye renteforhøjelser.

Risikoen er, at beslutningstagerne fortsat er bekymrede over vedvarende inflation, især med høje energipriser.

Det kan begrænse yderligere fald i Treasury-renter og forhindre, at guld bryder afgørende over $4,500.