Nvidia står over for sin næste store prøve — UBS peger på et tal Wall Street overser

Nvidia går ind i sin resultatrapport 26. august, hvor Wall Street allerede forventer endnu en positiv overraskelse, men UBS mener, at den vigtigere prøve muligvis kommer et kvartal senere.

Chipselskabet rapporterede rekordomsætning i det regnskabsmæssige første kvartal på $81.6 billion, heraf $75.2 billion fra Data Center, og guidede til cirka $91 billion for juli-kvartalet.

UBS-analytiker Timothy Arcuri forventer nu, at Nvidia leverer $94 billion til $95 billion og derefter guider til $107 billion til $108 billion for oktober-kvartalet.

Endnu mere bemærkelsesværdigt mener Arcuri, at den faktiske omsætning i tredje kvartal kan overstige $110 billion, efterhånden som efterspørgslen efter Blackwell forbliver solid, og de første Rubin-systemer begynder at bidrage.

UBS ser et større tal efter 2. kvartal

Endnu en kvartalsmæssig overraskelse i positiv retning ville næppe overraske investorer efter, at Nvidia gentagne gange har overgået forventningerne under AI-infrastrukturboomet.

Det, der kan betyde mere, er hastigheden i det næste opadgående skridt.

Ifølge TipRanks forventer Arcuri, at efterspørgslen efter Blackwell forbliver stabil, mens Rubin begynder at bidrage forud for en større acceleration senere på året.

UBS har hævet sin omsætningsprognose for kalenderåret 2027 til $681 billion fra $649 billion og løftet sit estimat for GPU-leverancer til omkring 10.8 millioner enheder fra 9.2 millioner.

Et kvartal over $110 billion ville derfor gøre mere end at sætte endnu en rekord.

Det ville antyde, at Nvidia kan skifte mellem større arkitekturer uden det indtægtsstop, investorer nogle gange frygter under produkttransitioner.

Rubin kan forlænge opgraderingscyklussen

Bank of America ser et lignende billede.

BofA-analytiker Vivek Arya forventer, at Nvidia rapporterer $94 billion til $95 billion i andet kvartal og guider til $107 billion til $108 billion for tredje kvartal.

Han mener, at Vera Rubin-leverancer, nye Vera-CPU-produkter og fortsatte cloud-investeringer kan udløse en “opgraderingscyklus over flere kvartaler.”

Den økonomiske side af de nye systemer kan være lige så vigtig.

BofA estimerer, at Vera Rubin NVL-racks kan koste omtrent $7 million til $8.5 million, sammenlignet med omkring $4 million for Blackwell Ultra.

Den højere systemværdi kan hjælpe Nvidia med at absorbere stigende hukommelsesomkostninger samtidig med, at rentabiliteten beskyttes.

BofA forventer langsigtede bruttomarginer omkring 73% til 74%, selv efter at have medregnet højere hukommelsesomkostninger.

Det betyder, at Rubin ikke alene behøver eksplosiv enheds‑vækst for at udvide Nvidias omsætningsmuligheder. Systemer med højere værdi kan også skubbe salget opad.

Læs også - Nvidia, Alphabet, Harvard offentliggør ejerandele i SpaceX: her er, hvad de er værd

Finansiering bliver den næste prøve

Det større spørgsmål er, om den AI‑udgiftsmaskine, der understøtter disse prognoser, forbliver troværdig.

Nvidia annoncerede for nylig partnerskaber med Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs og KKR om at etablere uafhængige compute-finansieringsplatforme med det formål at mobilisere mere end $500 billion i tredjepartskapital til AI-infrastruktur.

Morgan Stanley-analytiker Joseph Moore sagde, at strukturen “formentlig burde afhjælpe bekymringer om cirkularitet,” ifølge MarketWatch, fordi sofistikerede eksterne investorer ville levere størstedelen af kapitalen.

Bank of Americas Arya kaldte aftalen for en “strukturelt bullish konstellation” og argumenterede for, at den styrker Nvidias CUDA-økosystem, samtidig med at en stor del af finansieringsbyrden flyttes væk fra Nvidia.

Der er stadig en hake. Moore beskrev Nvidias finansielle backstops for nogle neocloud- og suveræne-AI-kunder som “den næste store debat for aktien.”

Den debat er væsentlig, fordi Nvidias omsætningsprognoser i sidste ende afhænger af, at kunderne fortsætter med at finansiere enorme infrastrukturprogrammer og opnår acceptable afkast på dem.

Rapporten 26. august handler derfor om mere end, hvorvidt Nvidia slår sin vejledning på $91 billion.