Hvorfor falder AMD-aktien, mens Intel stiger efter Nvidias regnskab?

Nvidias fremragende regnskab løftede torsdag aktier i halvledersektoren, efter verdens førende AI-chipproducent projekterede 70% omsætningsvækst for regnskabsåret 2028 og signalerede, at efterspørgslen efter infrastruktur til kunstig intelligens fortsat ligger langt over det nuværende udbud.

Philadelphia Semiconductor Index steg omkring 1,7 %, mens aktier i Marvell Technology, Arm Holdings, SK Hynix og Broadcom også steg.

Prognosen gav investorerne en ny grund til at tro, at AI-investeringscyklussen har yderligere potentiale og modvirkede de seneste måneders bekymringer om, at udgifter til datacentre og AI-beregningsinfrastruktur på sigt kunne stagnere.

Der var dog en interessant divergens blandt de tre store amerikanske chipproducenter, som konkurrerer på AI- og datacenter-markederne.

Intel-aktierne INTC steg mere end 3 %, mens AMD-aktier faldt omkring 1 %.

Nvidia, AMD og Intel konkurrerer på AI- og datacenter-chipmarkederne, hvor Nvidia fører inden for GPU'er og AI-acceleratorer, AMD udfordrer med sine Instinct-acceleratorer, og Intel konkurrerer via sine CPU'er og Gaudi AI-chips.

Nvidias dybere satsning på CPU'er har intensiveret konkurrencen med etablerede aktører som Intel og AMD.

Intel og AMD har brugt årtier på at opbygge relationer til cloud-udbydere og hyperscalers, især inden for server-CPU'er.

Intels partnerskab med Nvidia ændrer regnestykket

Mens AMD fortsat er Nvidias mest direkte konkurrent inden for AI-acceleratorer, bliver Intels forhold til Nvidia mere samarbejdsorienteret.

Nvidia har investeret $5 billion i Intel for en cirka 4% ejerandel.

Vigtigere er, at selskaberne er blevet enige om at udvikle flere generationer af fælles produkter, som vil forbinde Intels centrale processorer med Nvidias AI- og grafikchips ved hjælp af Nvidias proprietære NVLink-interconnect-teknologi.

Det skaber en usædvanlig dynamik for Intel.

I stedet for udelukkende at forsøge at fortrænge Nvidia inden for AI-acceleratorer kan Intel drage fordel af væksten i Nvidias AI-systemer ved at levere de CPU'er, som står ved siden af Nvidias GPU'er.

Det forklarer Intels aktiekursstigning torsdag, som blev drevet af Nvidia.

Nvidias gevinster fremhæver AMDs udfordring

Sideløbende med regnskabsmeddelelsen onsdag offentliggjorde Nvidia også et dybere partnerskab med Amazon Web Services.

Selskabet meddelte, at Amazon planlægger at udrulle 2 millioner yderligere Nvidia-GPU'er på tværs af AWS' globale infrastruktur, mens selskaberne også vil udvide deres samarbejde inden for AI-fabrikker, CPU'er, netværk, åbne modeller, databehandling og robotik.

I et interview med CNBC's "Mad Money" sagde Nvidias CEO Jensen Huang, at Amazon også kunne købe "millioner af CPU'er" ud over GPU'erne.

Nvidia opbygger sin egen CPU-forretning med Vera og kommer dermed i direkte konkurrence med Intel og AMD, de to etablerede ledere inden for serverprocessorer.

Det kan have været udløseren for AMDs kursbevægelse torsdag.

Gartner-analytikeren Kevin Knox har tidligere sagt, at AMD i øjeblikket er den virksomhed, man skal slå inden for enterprise-AI-server-CPU'er.

AMD har angiveligt omkring 33 % af server-CPU-markedet, sammenlignet med 66,8 % for Intel, selvom AMD har vundet markedsandele og opretholder relationer til store hyperscalers.

AMDs aktie har dog været følsom over for udviklinger hos større AI-kunder.

Tidligere i denne måned aktierne faldt efter Elon Musk sagde, at SpaceX fremover havde udvalgt Nvidia som sin eksklusive AI-infrastrukturpartner.

AMD havde også haft fordel af Amazons beslutning om at hæve sit planlagte kapitalbudget for 2026 til omkring $220 billion fra cirka $200 billion.

Den seneste AWS-meddelelse kan derfor have forstærket bekymringerne om Nvidias evne til at indfange en stigende andel af hyperscalernes AI-udgifter.

AMDs AI-ambitioner vokser fortsat

Samtidig positionerer AMD sig i stigende grad som leverandør af komplet AI-infrastruktur snarere end blot som producent af GPU'er.

Platformen Helios kombinerer Instinct-acceleratorer, EPYC-processorer, Pensando-netværk og ROCm-software i et rackskala-system.

Tilgangen har til formål at give kunderne mulighed for at implementere den infrastruktur, der er nødvendig for at træne og køre avancerede AI-modeller, uden at skulle samle de enkelte komponenter selv.

AMDs voksende kundebase bliver en vigtig del af den strategi.

Anthropic har forpligtet sig til at udrulle op til 2 gigawatt af MI450-seriens GPU'er i Helios-systemer.

OpenAI og Meta har hver især aftaler, der dækker op til 6 gigawatt af AMD-GPU'er, mens Microsoft planlægger storskala Helios-udrulninger på Azure. Oracle er også opført blandt kunder, der implementerer AMDs rackskala-infrastruktur.

Benchmark reagerede ved at hæve sit kursmål for AMD til $685 fra $485 og sagde, "kundeoversigten bliver sværere at ignorere."

Roth MKM-analytiker Suji Desilva var på lignende vis "opmuntret over de tekniske fordele" ved Helios.

Firmaet hævede sit kursmål til $650 fra $500 og argumenterede for, at AMDs kombination af GPU'er, CPU'er og netværk kan understøtte hyperscalers og de mest avancerede AI-virksomheder i stor skala.