Micron og SanDisk stiger næsten 2% før åbning, men en risiko bliver sværere at overse

Micron- og SanDisk-aktier steg i tirsdagens førmarkedshandel og fortsatte rallyet i hukommelsesaktier, efterhånden som investorer satsede på stram forsyning og efterspørgsel fra AI.

Stigningerne følger fredagens opsving, hvor Micron sprang 6.1% og SanDisk steg 11.9%.

Men rallyet skaber en ny risiko.

Hukommelsespriser er steget så kraftigt, at smartphone- og PC-producenter hæver priserne, reducerer specifikationer og genovervejer produktionen.

Data fra TrendForce tyder på, at nogle forbrugere køber enheder tidligere for at undgå yderligere prisstigninger.

AI holder manglen i live

De umiddelbare fundamentale forhold er fortsat stærke, da AI-datacentre forbruger enorme mængder DRAM og NAND, samtidig med at producenterne dirigerer kapacitet mod højværdi-produkter såsom high-bandwidth memory.

Det gavner Micron gennem dens eksponering til HBM og konventionel DRAM, mens SanDisk forbliver en væsentlig vinder af den stramme NAND-forsyning.

Ny kapacitet kan ikke ankomme hurtigt.

TechInsights' Chief Strategy Officer Dan Kim fortalte Financial Times, at intet meningsfuldt nyt udbud forventes før tidligst 2028, da AI-efterspørgslen fortsætter med at overvælde den tilgængelige kapacitet.

Microns udvidelse illustrerer udfordringen. Dets planlagte kompleks i New York forventes ikke at levere væsentligt output før 2030, mens anlægget i Idaho forventes at begynde waferproduktion i 2027.

Investorer har derfor grund til at tro, at manglen kan fortsætte i overskuelig fremtid.

Kunder begynder at mærke prisen

Den mere væsentlige risiko viser sig længere nede i forsyningskæden.

TrendForce sagde tirsdag, at den globale smartphoneproduktion nåede omkring 275 millioner enheder i andet kvartal, ned 8% fra et år tidligere.

Forskningsfirmaet hævede sin produktionsprognose for 2026 til 1.07 milliarder enheder, men advarede om, at forbedringen ikke repræsenterede en reel genopretning.

Nogle forbrugere fremskyndede køb, fordi de frygtede yderligere hukommelsesdrevne prisstigninger på enheder, mens producenter genoptog produktion, som tidligere var blevet skåret for aggressivt.

TrendForce advarede om, at smartphoneproduktionen kunne komme under fornyet pres i 2027, efterhånden som disse effekter aftager, og kontraktpriserne for hukommelse fortsætter med at stige.

Bernstein ser den samme spænding. Ifølge Investing.com sagde firmaet, at det stadig mener, "at efterspørgselsnedgang i forbrugersegmentet i sidste ende vil ske," selvom serverefterspørgslen absorberer yderligere udbud.

Bernstein forventer, at stigninger i hukommelsespriserne vil aftage, før priserne gradvist topper og begynder at normalisere fra anden halvdel af 2027 og ind i 2028.

AI kan stadig holde opsvinget i live

Efterspørgselsnedgang i smartphones og PC'er betyder ikke nødvendigvis slutningen på hukommelsesopcyklussen.

For investorer, der følger Micron, SanDisk og andre halvledernavne via bedste handelsapps, er den afgørende skelnen mellem forbruger- og AI-drevet efterspørgsel.

AI-kunder er mindre prisfølsomme, fordi hukommelse er afgørende for at udrulle værdifuld beregningsinfrastruktur. Forbrugere kan udskyde køb, vælge billigere enheder eller acceptere lavere specifikationer.

Den forskel er allerede ved at omforme markedet.

IDC's senior director Nabila Popal fortalte The Verge, at hukommelsespriserne til sidst kunne stabilisere sig på en "ny normal", der forbliver mindst tre gange de historiske niveauer.

The Verge rapporterede også, at smartphone- og PC-producenter bevæger sig mod premium-enheder, hæver priser eller reducerer hukommelseskonfigurationer for at beskytte marginerne.

For Micron og SanDisk bliver det væsentlige spørgsmål blandingen af efterspørgslen snarere end efterspørgselens størrelse alene.

Så længe AI-infrastrukturudgifter forbliver stærke, kan svagere forbrugervolumener være håndterbare.

Men hvis efterspørgslen efter smartphones og PC'er forværres hurtigere, end datacenterefterspørgslen udvider sig, kan de forhøjede priser til sidst virke imod leverandørerne.