Micron-aktien: Kan fordobling af HBM-kapaciteten skabe en risiko for overudbud?

Det ser ud til, at Micron Technology øger sin produktion af hukommelse med høj båndbredde, efterhånden som efterspørgslen fra kunstig intelligens fortsat overvælder udbuddet, hvilket giver chipproducenten en mulighed for at indtage en større andel af et hurtigt voksende marked.

Ifølge den sydkoreanske nyhedsudbyder Electronic Times investerer Micron i at fordoble sin produktionskapacitet for hukommelse med høj båndbredde inden årets udgang.

Trækket vil hjælpe den amerikanske hukommelseschipproducent med at indsnævre kløften til Sydkoreas SK Hynix og Samsung Electronics, efterhånden som efterspørgslen vokser for deres nyeste 12-lags HBM4-produkter.

HBM4 er den seneste generation af hukommelse med høj båndbredde og forventes at blive brugt sammen med næste generations AI-processorer som Nvidias Rubin-GPU'er.

HBM fremstilles ved at stable flere DRAM-chips, hvilket gør det muligt at levere langt højere båndbredde samtidig med lavere strømforbrug end konventionel hukommelse.

Selskabet har ikke kommenteret den rapporterede udvidelse.

Micron forsøger at genvinde HBM-markedsandele

Kapacitetsopbygningen kommer, mens Micron står over for stigende konkurrence på HBM-markedet.

Samsung har mere end fordoblet sin andel af det globale HBM-marked over det seneste år og steg til 33% i andet kvartal 2026 fra 15% et år tidligere, ifølge Counterpoint Research.

Counterpoint forventer, at Samsung vil styrke sin position yderligere, efterhånden som de øger forsendelserne af HBM4 i anden halvdel af året.

Micron så til gengæld sin markedsandel falde til 18% i andet kvartal fra 21% året før.

Det var virksomhedens første tilbagegang efter at have holdt en 21% andel i tre på hinanden følgende kvartaler.

Den rapporterede produktionsudvidelse kunne derfor hjælpe Micron med at konkurrere mere aggressivt om AI-relateret hukommelsesefterspørgsel.

Electronic Times rapporterede, at Micron sidste år producerede mellem 40.000 og 50.000 HBM-wafer om måneden.

En stigning på omkring 60.000 wafer om måneden ville bringe den månedlige produktionskapacitet op på cirka 100.000 wafer ved udgangen af 2026.

HBM giver højere marginer i takt med AI-efterspørgslen

Muligheden for Micron udspringer af det fundamentale skifte, som finder sted i hukommelsesindustrien.

I årevis har hukommelsesproducenter været tungt eksponeret mod lavmargin commodity-produkter, hvilket har gjort deres forretninger sårbare over for de boom-og-bust-cyklusser, der historisk har kendetegnet sektoren.

Fremkomsten af generativ og agentbaseret AI har ændret den ligning ved at skabe enorm efterspørgsel efter specialiseret hukommelse, der bruges i AI-acceleratorer.

Hukommelseschipproducenter som Micron har i årevis været "fastlåst i relativt lavpris commodity-hukommelsesproduktion," sagde Jack Gold, chefanalytiker hos J.Gold Associates, til MarketWatch.

Nu hvor efterspørgslen er "umættelig" for et premiumprodukt som HBM, "repræsenterer det en stor mulighed for leverandører til at indkassere, da marginerne er ret høje," skrev han i en e-mailkommentar.

Denne udvikling har hjulpet med at drive Micron-aktien. Aktien steg 6,1% fredag og er steget 256% indtil videre i år.

Stramt udbud skaber både mulighed — og risiko

AI-efterspørgslen har også skabt mangel på tværs af den bredere hukommelsesindustri, hvor DRAM og andre hukommelses- og lagringsprodukter især er i særdeles stramt udbud.

Micron, Samsung og SK Hynix har alle annonceret planer om at udvide produktionskapaciteten, men opførelse af nye fabrikker er en flerårig proces.

I mellemtiden har hukommelsesfirmaer omlagt eksisterende kapacitet væk fra lavere prisprodukter og over mod HBM, hvilket yderligere strammer udbuddet i andre dele af markedet.

Micron har forpligtet mindst $200 billion til at udvide hukommelsesproduktion og forskning i USA og bygger også et $24 billion-halvlederanlæg i Singapore.

Deloitte forventer, at de samlede kapitaludgifter fra Micron, Samsung og SK Hynix vil stige med næsten 340% mellem 2024 og 2027.

Men hukommelsesmarkeder er cykliske, hvilket betyder, at dagens mangel på et tidspunkt kan blive morgendagens overudbud.

"Traditionelt varer hukommelsesmangler ikke evigt, og hukommelsesfirmaer ønsker at høste fordelene, mens de kan, inden cyklussen svinger tilbage til overudbud igen," sagde Gold.

Efterspørgslen kan fortsat ligge foran udbuddet

For nu ser den større bekymring dog ud til at være, om producenterne kan producere nok HBM snarere end, om de producerer for meget.

Kinas CXMT er angiveligt begyndt at producere avanceret HBM i små mængder med planer om at udvide produktionen i 2027.

Alibabas T-Head-halvlederenhed og den kinesiske AI-chipdesigner Cambricon tester allerede CXMT's HBM med deres processorer.

Alligevel kan yderligere konkurrence næppe afhjælpe de umiddelbare leveringsbegrænsninger meget.

Efterspørgslen efter HBM er "allerede mere end dobbelt så stor som det nuværende udbud og vokser stadig meget hurtigt," sagde D.A. Davidson-administrerende direktør Gil Luria i MarketWatch-artiklen.

Derfor, selv hvis Micron udvider sin HBM-kapacitet markant, "vil det sandsynligvis ikke være nok til at dække efterspørgslen inden for den tidsramme," skrev Luria i en e-mail til publikationen.

Det efterlader Micron i en usædvanlig position.

Selskabet må udvide aggressivt nok til at kapitalisere på AI-drevet efterspørgsel, samtidig med at det undgår den overskydende kapacitet, der historisk har udløst nedgangsperioder i hukommelsesindustrien.

For nu synes balancen at favorisere udvidelse. Men efterhånden som milliarder af dollars flyder ind i ny hukommelseskapacitet, må investorer på et tidspunkt vurdere, om den nuværende AI-bølge kan forblive stærk nok til at absorbere det hele.