Nvidia, AMD og Intel-aktier styrtdykker: Derfor er denne nedtur anderledes

Nvidia, AMD og Intel-aktier falder kraftigt mandag, men investorer reagerer ikke på endnu en skuffende halvlederindtjeningsrapport.

Katalysatoren er mere grundlæggende: AI-ledere spørger, om kapløbet om at bygge stadig mere kraftfulde modeller bør fortsætte i samme tempo.

Nvidia faldt mere end 2% før åbning, mens AMD faldt omkring 5% og Intel næsten 6%. Nasdaq 100-futures var ned 1,72%.

Hvis udviklingen af frontlinje-AI bliver tempojusteret, kan noget efterspørgsel efter beregningskapacitet til datacentre komme langsommere.

Alligevel er chipordrerne stadig stærke, hvilket efterlader Wall Street med spørgsmålet om, hvorvidt mandagens salgspres er en nulstilling eller en overreaktion.

Wall Street sætter spørgsmålstegn ved tempoet i AI-cyklussen

Nvidia, AMD og Intel har nydt godt af forventninger om, at AI-arbejdsmængder løbende vil kræve mere beregningskraft.

Anthropic-direktør Dario Amodei opfordrede i weekenden AI-virksomheder til at sænke tempoet for, hvor hurtigt modelkapabiliteter udvikler sig. OpenAIs chef Sam Altman og xAIs Elon Musk støttede bredt op om større mådehold.

Det introducerer en ny variabel: hvad sker der, hvis industrien bevidst bremser fremskridtet på fronten?

ServiceNow, Adobe og Workday steg i forhandlingen før åbning, da investorer genovervejede, hvor hurtigt AI kan ryste softwaresektoren.

Brian Jacobsen, cheføkonom hos Annex Wealth Management, sagde til Reuters, at "de stærkeste argumenter for forsigtighed er dem, der er baseret på beviser, ikke frygt," samtidig med at han advarede investorer om incumbent-virksomheder, der beskytter deres positioner.

Mandag handler ikke primært om at sætte spørgsmålstegn ved chip-efterspørgslen, men om hvor hurtigt den fremtidige efterspørgsel indtræffer.

At bremse amerikansk AI kan være sværere, end nedturen antager

Modargumentet er, at amerikanske laboratorier ikke ensidigt kan stoppe det globale AI-kapløb.

Kina fortsætter med at investere i modeller, chips og suveræn beregningsinfrastruktur, mens Washington fokuserer på at bevare teknologisk førerskab.

Teknologianalytiker Dan Ives sagde, at Amodeis forslag var et vigtigt skridt mod branchens selvregulering, men tilføjede, at "realiteten er, at Kina ikke vil sænke farten foreløbig."

Den begrænsning betyder noget for Nvidia, AMD og Intel.

At tempojustere modeludgivelser betyder ikke, at hyperscalers aflyser datacentre eller stopper med at købe hardware.

Sikkerhedstest kræver beregningskapacitet, mens inferensarbejdsbelastninger, suveræne AI-projekter og udrulning af eksisterende modeller kan fortsætte med at absorbere chips, hvis fremgangen på fronten kommer langsommere.

Markedet priser ind en langsommere AI-udvikling, ikke en bekræftet svaghed i halvlederordrer.

Efterspørgslen efter chips var i vækst dage før nedturen

Fire dage tidligere, indledte Piper Sandler optimistisk dækning af AI-halvledersektoren.

Analytiker David O’Connor kaldte Nvidia for "den ubestridte leder inden for AI-compute med 80% markedsandel" og satte et kursmål på $300.

Han argumenterede for, at agentbaseret AI havde skabt et markant skift i efterspørgslen efter beregningskraft, og at udbuddet sandsynligvis forbliver begrænset i yderligere to til tre år.

Piper initierede også AMD med en Overweight-vurdering og et kursmål på $600 og kaldte det et agentbaseret AI-sweetspot, efterhånden som server-CPU’er vinder markedsandele, og deres Helios GPU-platform accelererer sammen med OpenAI, Meta og Anthropic.

Intel fik en Neutral-vurdering og et kursmål på $110, på trods af at Piper sagde, at agentbaseret AI burde understøtte efterspørgslen efter server-CPU’er.

Mandagens næsten 6% fald rammer derfor et selskab, hvor Wall Street allerede ser større udførelses- og værdiansættelsesrisiko.