US 10-årige rente overstiger 5% efter markeder prissætter Fed-forhøjelse

Afkastet på US 10-årige statsobligationer steg til 5% mandag og nåede det højeste niveau siden oktober 2023, efterhånden som investorer positionerede sig foran Federal Reserves rentebeslutning senere på ugen.

Benchmark-afkastet ramte et højdepunkt på 5,014%, men blev handlet til 4,99% ved redaktionens afslutning, mens 2-årige Treasury-afkast steg mere end 2 basispunkter til 4,666%.

Det 30-årige Treasury-afkast steg også 2 basispunkter til 5,374%.

Bevægelserne kom forud for Federal Reserves pengepolitiske møde tirsdag og onsdag.

Markederne har i stigende grad indregnet en renteforhøjelse på 25 basispunkter, hvor CME Groups FedWatch-værktøj sætter sandsynligheden til 90%. Prime Terminal viste oddsene til 93%.

Treasury-afkast stiger, når Fed-beslutning nærmer sig

Det 2-årige Treasury-afkast, som er særligt følsomt over for forventninger til Federal Reserve-politik, nåede sit højeste niveau siden juli 2024 i sidste uge.

Den seneste stigning i afkast fulgte publikationen af forbrugerprisindekset for august, der blev frigivet fredag.

Inflationsmålingen matchede forventningerne, men lå fortsat væsentligt over Federal Reserves 2%-mål.

CPI-rapporten var den sidste større inflationsindikator, der var tilgængelig for Fed før septembermødet.

Investorer vil også holde øje med centralbankens opdaterede økonomiske prognoser og dens "dot-plot" for signaler om den fremtidige renteudvikling.

Jay Woods, chefmarkedsstrateger hos Freedom Capital Markets, sagde, at en renteforhøjelse ville være "det mest korrekte valg" baseret på de økonomiske data og de nuværende markedsforventninger.

Woods tilføjede også, at markederne allerede havde indregnet en forhøjelse og potentielt kunne stige efter beslutningen.

Omvendt advarede han om, at at undlade at ændre renterne kunne udløse en negativ reaktion, fordi det kunne antyde, at Fed ligger bag kurven.

Hvorfor 5%-niveauet for Treasury betyder noget

Det 10-årige afkast har nået et psykologisk vigtigt 5%-niveau.

En bevægelse over 5,02% ville bringe det til det højeste niveau siden juli 2007, før den globale finanskrise.

Årsagerne til stigende afkast er vigtige for de finansielle markeder.

Højere afkast drevet af stærk økonomisk vækst kan have andre implikationer for aktier og den bredere økonomi end stigninger forårsaget af inflation, øgende offentlige underskud eller stress i Treasury-markedet.

Dog kan 5%-niveauet blive mere udfordrende for aktier, hvis investorer kræver større kompensation for inflations- og finanspolitiske risici.

Store føderale underskud, stor gældsudstedelse og vedvarende inflation har bidraget til en stigende løbetidspræmie, altså den ekstra renteinvestorer kræver for at holde længerevarende obligationer.

Oliefpriser lægger til inflationsbekymringer

Stigende råoliepriser har tilføjet et yderligere potentielt inflationspres, efterhånden som konflikten mellem USA og Iran eskalerer.

Den seneste stigning i energipriserne, sammen med et Houthi-angreb på Saudi Arabiens øst-vest-rørledning, har bidraget til højere oliepriser på baggrund af bekymringer om potentielle forstyrrelser i udbuddet.

Finansminister i Treasury, Scott Bessent, har forsøgt at lette presset i den lange ende af rentekurven gennem et udvidet program for tilbagekøb af obligationer.

Strategere hos BMO Capital Markets sagde dog, at et mere aktivt program kunne begrænse salgspresset, men ikke ville adressere de fundamentale kræfter, der presser 10- og 30-årige afkast højere.

Investorer overvåger også risici fra gearede hedgefondpositioner i Treasury-markedet.

Foreløbig har investorer accepteret de højere afkast.

BMO bemærkede, at da det 10-årige afkast nåede 4,85%, var svækkelsen i aktier moderat, og S&P 500 var fortsat oppe med mere end 11% i år.

Stigningen i Treasury-afkast har også støttet den amerikanske dollar. Dollarindekset var op næsten 0,60% på 99,66 efter at være steget fra 99,07.