Two Harbors Investment (TWO)

Die Strategie des Unternehmens konzentriert sich auf die Balance zwischen hypothekenbesicherten Wertpapieren und Mortgage Servicing Rights. Agency-RMBS sind Wertpapiere, die durch staatlich geförderte Unternehmen oder staatliche Behörden abgesichert sind, und sie sind vor allem Zinsbewegungen, vorzeitigen Rückzahlungen, Finanzierungskosten sowie Spreads zwischen Hypothekenaktiva und Absicherungsinstrumenten ausgesetzt. Mortgage Servicing Rights hingegen können davon profitieren, wenn höhere Zinsen die Refinanzierungstätigkeit verlangsamen, und so ein potenzielles Gegengewicht zu einigen Risiken in Portfolios mit Hypothekenanleihen darstellen.

Two Harbors erzielt Erträge aus Zinsen auf seine Wertpapiere und Kredite, aus Servicing-Gebühren, aus Float Income sowie aus Gewinnen oder Verlusten im Zusammenhang mit Portfoliomanagement und Absicherung. Die Geschäftsentwicklung reagiert empfindlich auf Änderungen der Politik der Federal Reserve, die Form der Zinskurve, Hypothekenzinsen, die Aktivität am Wohnungsmarkt, Liquiditätsbedingungen und die Kosten der Finanzierung über Repurchase Agreements. Das Verhalten bei vorzeitigen Rückzahlungen ist besonders wichtig, da Refinanzierungsentscheidungen von Eigenheimbesitzern sowohl die Cashflows von RMBS als auch den Wert von Mortgage Servicing Rights beeinflussen.

Für Investoren bietet Two Harbors ein Engagement in einem spezialisierten Segment des Hypothekenmarkts statt in direktem Besitz physischer Immobilien. Die Renditen hängen von diszipliniertem Risikomanagement, dem Einsatz von Leverage, der Auswahl der Vermögenswerte und der Fähigkeit des Unternehmens ab, sich in einem sich verändernden Umfeld von Zinssätzen und Hypothekenspreads zu behaupten.