Ethereum Merge: Es ist nicht alles so, wie es scheint

Erst letzte Woche schrieb ich einen Artikel über die bevorstehende (darf ich es jetzt als "bevorstehende" bezeichnen?) Merge von Ethereum und bekräftigte mein Gefühl (sowie das des Marktes insgesamt), dass es diesen Sommer *endlich* passieren wird.

Der Artikel befasste sich mit der Frage, was genau der Merge ist, warum er benötigt wird und wann er stattfinden wird (nehmen Sie mich beim letzten Punkt nicht beim Wort). Es war im Großen und Ganzen ein informativer Artikel darüber, was das alles für Ethereum bedeutet. Wenn dieser Artikel "der strenge Elternteil" war, der Disziplin einflößt, ist dieser Artikel "der lustige Onkel". Denn wir werden vorhersagen, was mit dem Preis von Ethereum nach der Merge passieren wird.

Die allgemeine Theorie: Wir fliegen zum Mond!

Schnallt euch an, Jungs und Mädels, denn wir fliegen zum Mond. Habt ihr nicht gehört, dass Proof-of-Stake die Umweltbelastung von Ethereum um 99% reduzieren wird? Sharding wird die Skalierbarkeit von ETH erhöhen - wir werden 100.000 Transaktionen pro Sekunde (TPS) erreichen! Das Blockchain-Trilemma gehört der Vergangenheit an - ETH hat es gelöst, und alle seine Probleme werden weggespült. Gas wird Cents kosten, Vitalik wird Präsident sein und Ethereum wird die Welt erobern.

Nein.

Vielleicht.

Wahrscheinlich nicht.

Eingepreist

Kaufen Sie bei Gerüchten, verkaufen Sie bei Fakten!

Es ärgert mich, wie wahr Klischees sein können, aber ich schätze, sie sind nicht ohne Grund Klischees. Das treffendste (zumindest aus der Perspektive der Kryptowährung - aber was zählt schon, hm?) ist das Folgende:

"Wenn es so einfach wäre, würde es jeder machen"

Die ganze Welt weiß schon seit geraumer Zeit, dass die Merge kommt. Es ist nicht ganz so einfach, einfach unverantwortlich lange zu warten, bis der Merge kommt, weil er "gut für Ethereum" ist (was er übrigens ist - aber das bedeutet nicht, dass der Preis einfach steigt, sobald er live ist).

Werfen wir einen Blick auf die Preisentwicklung von Ethereum in den letzten zwei Jahren:

Und das in einer Zeit, in der das Netz wegen der Gasgebühren so gut wie unbenutzbar ist, es sei denn, man gibt siebenstellige Summen für einen Cartoon-Affen aus (Spoiler-Alarm: Das tue ich nicht). Die Merge hat eine laaaange Zeit auf sich warten lassen - und es gibt einfach keine Möglichkeit, dass wir diese vertikale Preisbewegung ohne die erwarteten Upgrades für das - sagen wir es einfach - klobige, teure und überlastete Netz sehen.

Dies ist wahrscheinlich der Teil, an dem Sie auf Ihre Bildschirme schreien, DogeCoin- und Shiba-Charts an mich "abfeuern" und Antworten auf ihre Preisentwicklung verlangen, denn es waren ganz sicher keine Fundamentaldaten, die diese Preise in die Höhe getrieben haben. Und Sie hätten Recht, aber ich sage nicht, dass der gesamte Erfolg von Ethereum auf den Merge zurückzuführen ist - natürlich nicht. COVID, Gelddrucken, Mainstream-Narrative, der Aufstieg von Bitcoin usw. usw. - die Welt ist heute ganz anders als noch vor zwei Jahren, und man könnte sich mit allen möglichen Schmetterlingseffekt-Szenarien sich verrückt machen. Es gab eine Million verschiedener Variablen, die mit dem Anstieg der ETH einen Höhepunkt erreichten.

Was ich damit sagen will, ist, dass die Probleme von Ethereum das Netzwerk so sehr belasten, dass es unmöglich so hoch gestiegen wäre - auf eine Marktkapitalisierung von 413 Mrd. $ bei gleichzeitiger Beibehaltung des zweiten Platzes hinter Bitcoin -, wenn es nicht zumindest einen Plan gegeben hätte, wie man sie beheben könnte. Und dieser Plan ist der Merge (oder ETH 2.0, wie früher bekannt).

Eine derart simple Logik wie "Oh, aber der Merge kommt, also wird ETH steigen" ist genau das - simpel. Die Welt weiß das, und die Effizienzmarkthypothese sorgt für den Rest - es ist eingepreist. Dies ist nicht über Nacht geschehen, wie die obigen Google Trends-Daten zeigen.

Bei all dem Hype und den Erwartungen wäre ich also nicht überrascht, wenn es in die entgegengesetzte Richtung gehen würde. Es könnte ein Ereignis vom Typ „Kaufen Sie bei Gerüchten, verkaufen Sie bei Fakten“ sein – der Typ, den wir ständig in der Kryptowelt sehen. Solche Geschichten passen zu faulen Anlegern und Clickbait-Schlagzeilen, und ich denke, das ist die Welt, in der wir jetzt leben. Gehen Sie nicht ins Netz. Ein bereits eingepreistes Ereignis sollte die Märkte nicht bewegen.

Darüber hinaus gibt es noch einen weiteren Faktor, der hier von entscheidender Bedeutung ist und meine Gedanken beeinflusst…

Flut der Versorgung

Ich halte ETH. Obwohl diese ETH, wie die von viele andere Investoren, am Staking Contract von Ethereum 2.0 beteiligt ist. Und da die Merge immer wieder verschoben wurde - jeder hatte erwartet, dass sie inzwischen live ist - hat sich dieser Lock-up von eingesetzter ETH deutlich länger als erwartet erstreckt. Noch wichtiger ist, dass die Verzögerung auch dazu geführt hat, dass die Menge der gesperrten ETH gestiegen ist.

Das bedeutet, dass Investoren ihre ETH nicht verkaufen konnten.

Nun, irgendwie schon. Es gibt "Liquid Staking"-Optionen. In der Tat ist meine ETH auf Binance gesetzt, die mir BETH-Token (1 BETH für jede ETH) gegeben hat, was mir die Möglichkeit bietet, meine ETH zu verkaufen und mein Engagement zu reduzieren. Aber im besten Fall ist es nicht sauber und es ist ein wenig umständlicher, als wenn ich einfach meine eigenen ETH halten würde, während bestimmte eingesetzte Produkte definitiv gesperrt sind, bis der Merge live ist.

Und das bringt mich zu meinem nächsten Punkt. Werfen Sie einen Blick auf die folgende Grafik:

Die Grafik zeigt den Anstieg der eingesetzten ETH, seit der ETH 2.0 Staking Contract im November 2020 live ging. Jetzt, im April 2022, liegt er bei 11 Millionen ETH, was bei der aktuellen Bewertung fast 40 Mrd. $ wert ist. Denken Sie daran, dass die Marktkapitalisierung von ETH 412 Mrd. $ beträgt, was bedeutet, dass fast 10% des Angebots eingesetzt sind und nach dem Merge freigegeben werden. Das ist eine Menge Angebot, und "es kommt bald".

Was passiert, wenn all diese ETH plötzlich freigesetzt wird?

Und Sie erzählen mir, dass Sie vor dem Ereignis mehr kaufen wollen, weil "Merge ist gut für ETH"?

Langfristig

Um es kurz, aber deutlich zu machen. Ich liebe Ethereum - ich bin langfristig massiv optimistisch, und trotz meiner Erwartungen an die kurzfristigen Auswirkungen auf den Preis werde ich in nächster Zeit keine ETH verkaufen.

Ich bin nicht so überzeugt von dieser Vorhersage eines kurzfristigen Preisrückgangs, wie ich es hier darstelle. Langfristig habe ich jedoch ein unerschütterliches Vertrauen in ETH. Deshalb bleibe ich bis zum Merge dabei - ich verkaufe meine ETH nicht, kaufe aber im Vorfeld auch nicht mehr. Allerdings bin ich auch nur ein Junge, der ein paar Worte im Internet schreibt.

ETH ist die Reservewährung der digitalen Welt

Die Merge ist so wichtig für die zugrundeliegende Blockchain und die langfristige Machbarkeit von ETH, dass sie nur eine gute Sache sein kann. ETH ist dabei, die Währung der digitalen Welt zu werden - alles wird in ETH gepreist, einschließlich NFTs, Metaverse-Token, sogar die Arbeit von Krypto-Entwicklern - neulich hat mein Freund hier in Kolumbien tatsächlich Salsa-Unterricht in ETH bezahlt (OK, Salsa-Unterricht wird im Moment noch in Fiat gepreist, vielleicht war es eine Ausnahme).

Sobald der Merge vollständig umgesetzt ist, würde ich erwarten, dass sich die eingesetzten ETH verdoppeln oder verdreifachen (die Renditen könnten nahe bei 10% liegen, und Junge, die Leute lieben passives Einkommen). Wenn das Mining obsolet wird, wird der inflationäre Aspekt von ETH (derzeit ca. 3%) wahrscheinlich auch (leicht) deflationär werden, da das Burning der Grundgebühr größer als die Staking-Belohnungen sein wird.

Und wenn sich meine Vorhersage einer Verdoppelung oder Verdreifachung der eingesetzten ETH bewahrheitet, sobald sich der Staub gelegt hat, bedeutet das, dass 20 oder 30% der ETH zu jeder Zeit eingesetzt sein werden - was denken Sie, wird sich das auf den Preis auswirken?

Ich glaube, dass Bitcoin sich absolut als Wertanlage etabliert, als Alternative zu staatlich kontrollierten Währungen und Fiat-Ersparnissen, aber Ethereum ist der Spielplatz der Kryptowährungen, wo Entwickler kommen, um zu bauen, Projekte zu starten und radikale Ideen entstehen, die die Finanzwelt verändern können. Und für all das wird der Eintrittspreis in ETH bezahlt.

Die Netzwerkeffekte von ETH sind zu stark (der First-Mover-Vorteil ist hier der Schlüssel) und die langfristigen Auswirkungen der Merge (und EIP-1559) sind zu optimistisch, wie oben beschrieben. Nach dem Merge werden weniger Coins ausgegeben, und der deflationäre Aspekt wird zu stark in den Vordergrund treten - es ist unmöglich, dass ETH über einen ausreichend langen Zeitraum nicht steigt.

Ich werde also weder ETH verkaufen, noch bin ich langfristig weniger optimistisch. Ich denke nur, dass es klug ist, die Erwartungen mittelfristig zu dämpfen, sobald der Merge live geht.