Paytm-Zomato-Deal: Was ist für die Investoren der beiden Unternehmen drin?

Zomato hat zugestimmt, das Unterhaltungs- und Ticketgeschäft von Paytm für 2.048,4 Crore Rupien oder 244 Millionen US-Dollar zu übernehmen, da der Essenslieferant seine Präsenz im Ausgehsektor stärken möchte.

In der Zwischenzeit beabsichtigt Paytm angesichts der Herausforderungen, sich auf sein Kerngeschäft im Finanzbereich zu konzentrieren.

Am Donnerstag legte der Kurs von One97 Communications, der börsennotierten Aktie von Paytms Muttergesellschaft One97 Communications, aufgrund dieser Neuigkeiten um mehr als 5 % zu, wurde um 12:27 Uhr jedoch 1 % unter dem Schlusskurs von gestern gehandelt.

Zomato eröffnete 1,5 % höher als beim gestrigen Schlusskurs, lag aber um 12:27 Uhr 0,48 % im Minus.

Invezz wirft einen Blick auf die Analystenprognosen für die beiden Aktien:

Was erwartet die Investoren bei Paytm?

Analysten zufolge würde der Deal die liquiden Mittel von One97 Communications (ca. 81 Milliarden Rupien) stärken, die möglicherweise zur Ausweitung des Prämien-/Cashback-Programms verwendet werden könnten, um das nach der RBI-Maßnahme schrumpfende Zahlungsgeschäft wiederzubeleben.

Die einmaligen Nettogewinne, bereinigt um die Gewinnausgaben, würden zwar den Nettoverlust im GJ25E verringern, würden sich jedoch negativ auf die zukünftigen Gewinne auswirken.

„Basierend auf unseren groben Pro-forma-Schätzungen könnte die Nettowertsteigerung/Änderung des Zielpreises aufgrund des Deals nur 25 Rupien/Aktie betragen, was weit unter der bereits beobachteten Aktienkursreaktion nach Bekanntwerden der Neuigkeiten rund um den Deal liegt (selbst ohne Berücksichtigung der erwarteten Genehmigung des Zahlungsaggregators). Derzeit bewerten wir das Unternehmen mit REDUCE und haben einen auf dem diskontierten Cashflow basierenden Zielpreis von 375 Rupien/Aktie“, sagte Emkay Global.

Das Maklerunternehmen sagte, es gehe zwar davon aus, das Geld für die Beschleunigung seines Cashback-/Prämienprogramms oder sogar für eine anorganische Akquisition zur Ergänzung seines Kerngeschäfts zu verwenden, das Management habe jedoch noch keine Pläne zur Verwendung des Geldes mitgeteilt, was bedeute, dass man nach Abschluss des Geschäfts auf den Einlagen sitzen und Zinserträge erzielen werde.

Was können die Investoren von Zomato jetzt erwarten?

Die Übernahme des Unterhaltungsgeschäfts von Paytm wird das Ausgehgeschäft von Zomato stärken.

Nach der Übernahme schätzt das Management, dass der Bruttoauftragswert (GOV) der ausgehenden Abteilung im Geschäftsjahr 26 mehr als 10.000 Crore Rupien erreichen wird.

Das Management geht außerdem davon aus, dass das Going-Out-Geschäft auf Basis des bereinigten EBITDA nahe der Gewinnschwelle operiert und mittel- bis langfristig möglicherweise eine bereinigte EBITDA-Marge von 4-5 % als Prozentsatz des GOV erzielen wird.

Im Geschäftsjahr 2024 erwirtschaftete das übernommene Unternehmen einen kombinierten Umsatz von über Rs 2.000 Crore mit einem Wachstum von 29 % gegenüber dem Vorjahr, indem es über 10 Lakh Einzelkunden den Kauf von 78 Millionen Tickets auf seiner Plattform ermöglichte.

Das übernommene Unternehmen meldete im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von über 300 Crore Rupien und ein bereinigtes EBITDA von rund 30 Crore Rupien, was einer bereinigten EBITDA-Marge von 1,5 % als Prozentsatz des GOV entspricht.

Dipesh Mehta, leitender Forschungsanalyst bei Emkay Global, sagte, Zomato plane, in den nächsten Wochen die neue App „District“ auf den Markt zu bringen, die Anwendungsfälle wie die Buchung von Kinokarten, IPL-Tickets, Tischreservierungen im Restaurant, das Entdecken von Live-Unterhaltung, die Buchung von Wochenendausflügen usw. abdecken soll.

Nach dieser Übernahme würde das Ausgehgeschäft auf mehrere verschiedene Plattformen verteilt – das bestehende Ausgehgeschäft von Zomato würde weiterhin über die Zomato-App laufen und das übernommene Geschäft, das Kino-, Sport- und Event-Tickets umfasst, würde (für eine Übergangszeit von bis zu 12 Monaten) weiterhin über die Haupt-App von Paytm laufen, zusammen mit den Apps Insider und TicketNew.

Kurzfristig werde die District-App die oben genannten Angebote duplizieren und mit der Zeit die Kunden schrittweise dazu bewegen, zur District-App zu wechseln, sagte er.

Das Maklerunternehmen hat für Zomato eine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 270 Rupien abgegeben.

Jefferies hat seine Kaufempfehlung für Zomato bekräftigt und das Kursziel auf 335 ₹ angehoben.

Das Maklerunternehmen stellte fest, dass die Übernahme des Ticketgeschäfts von Paytm angesichts des prognostizierten Wachstums und der erwarteten Margen eine attraktive Bewertung darstellt.

Ähnlich wie im Lebensmittelliefersektor lässt der niedrige Kapitalbedarf des Ticketgeschäfts laut Jefferies auf lange Sicht auf eine starke Rendite schließen.

Das Unternehmen betonte außerdem, dass diese Übernahme eine dritte, klare Wachstumsmöglichkeit für Zomato darstelle.