HP (HPQ) vs. HP Enterprise (HPE): Welche Aktie ist besser zum Kaufen?

Die Aktien von HP Inc. (HPQ) und HP Enterprise (HPE) verzeichneten seit der Trennung der beiden Unternehmen im Jahr 2015 gemischte Renditen.

Die HPQ-Aktie ist um über 263 % gestiegen, während HPE im gleichen Zeitraum um 159 % zulegte. Der S&P 500-Index ist um über 200 % gestiegen.

Die Probleme von HP Enterprise gehen weiter

HPE ist ein Unternehmen, das Unternehmen auf der ganzen Welt vielfältige Lösungen bietet. Seine Top-Produkte sind Server, Speicherlösungen und andere Produkte, die in der Cloud-Computing- und KI-Branche unverzichtbar sind.

Im Laufe der Jahre konzentrierte sich das Unternehmen auf organisches Wachstum und Akquisitionen. So erwarb es beispielsweise Juniper Networks, ein führendes Unternehmen der Netzwerkbranche, für über 14 Milliarden US-Dollar in bar.

Um mehr Kunden zu erreichen und sein Angebot zu diversifizieren, kaufte das Unternehmen außerdem OpsRamp, Morpheus, Zerto und Determined AI.

Die Herausforderung besteht jedoch darin, dass sich das Geschäft von HP Enterprise seit langer Zeit kaum verändert hat. Dies erklärt, warum die Aktie hinter dem Markt zurückgeblieben ist.

Der Jahresumsatz 2019 betrug über 29,1 Milliarden Dollar. Nachdem der Umsatz 2020 auf 20 Milliarden Dollar gefallen war, stieg er im letzten Geschäftsjahr auf 29,1 Milliarden Dollar. Dies ist ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen in diesem Zeitraum überhaupt nicht gewachsen ist.

Positiv ist, dass das Unternehmen sein langsames Umsatzwachstum durch drastische Kostensenkungen kompensiert hat, was erklärt, warum sein Nettogewinn von über 1 Milliarde Dollar im Jahr 2019 auf über 2 Milliarden Dollar im letzten Geschäftsjahr gestiegen ist.

Die jüngsten Finanzergebnisse zeigten, dass der Umsatz im dritten Geschäftsquartal um 10 % auf 7,7 Milliarden US-Dollar stieg, während der Jahresumsatz auf 1,7 Milliarden US-Dollar sprang.

Allerdings gab es in der Bilanz noch weitere Warnsignale, die darauf hindeuteten, dass es dem Unternehmen nicht gut ging. Zunächst sank die Bruttomarge um 420 Basispunkte auf 31,6 %.

Zweitens ist in den meisten Segmenten ein Rückgang zu verzeichnen, obwohl die Investitionen in die IT gestiegen sind. Laut Gartner werden die weltweiten IT-Ausgaben in diesem Jahr um über 7,5 % auf über 5,26 Billionen US-Dollar steigen, unterstützt durch generative KI. Der Großteil dieses Wachstums kommt aus den Bereichen Software, IT-Dienste und Rechenzentrumssysteme.

Trotz dieses Branchenwachstums sanken die Einnahmen von HPE im Bereich Intelligence Edge um 23 %, während die Hybrid Cloud um 7 % auf 1,3 Milliarden Dollar zurückging. Der einzige Geschäftsbereich, der wuchs, waren die Server, deren Einnahmen um 35 % auf über 4,3 Milliarden Dollar stiegen.

Technisch ist die HPE-Aktie ebenfalls mit Risiken behaftet, da sie ein steigendes Keil-Chartmuster gebildet hat, ein beliebtes bärisches Zeichen. Daher besteht das Risiko, dass sie auf 14,28 USD abstürzt, ihren niedrigsten Kursschwung im Februar dieses Jahres.

HP Inc. steht vor großen Herausforderungen

HP Inc. ist im Gegensatz zu HP Enterprise ein Technologieunternehmen, das sich auf Produkte für Verbraucher und Unternehmenskunden konzentriert. Seine Hauptlösungen sind Laptops, Desktop-Computer und Drucker.

Den größten Teil seines Umsatzes erwirtschaftet das Unternehmen durch den weltweiten Verkauf von Personalcomputern, wo es mit Unternehmen wie Dell, Lenovo und Apple konkurriert.

Wie HP Enterprise stand auch HP Inc. in der Vergangenheit vor großen Herausforderungen. Das größte Problem war die enorme Nachfrage während der Pandemie und der anschließende Abschwung. Der Umsatz erreichte 2021 mit 63,4 Milliarden Dollar seinen Höhepunkt und verlangsamt sich seitdem. Im letzten Geschäftsjahr erreichte er 53,7 Milliarden Dollar. Auch das Gewinnwachstum ist ins Stocken geraten.

Die jüngsten Ergebnisse zeigten, dass HPs Umsatzwachstum nicht allzu stark war. Der Umsatz stieg um 2 % auf 13,5 Milliarden Dollar, während der freie Cashflow 1,3 Milliarden Dollar betrug. Der Umsatz im Drucksegment sank um 2,8 % auf 4,1 Milliarden Dollar, während der Umsatz im Bereich Personal Systems um 4,9 % auf 9,3 Milliarden Dollar stieg.

Die Herausforderung für HP besteht darin, dass das Wachstum der PC-Verkäufe weiterhin unter Druck steht und sich nur langsam erholt. In einer aktuellen Mitteilung erklärte Gartner, dass die weltweiten PC-Lieferungen drei Quartale in Folge gestiegen seien, wobei Lenovo der Verkaufsschlager sei. Es folgten HP, Dell, Apple und Acer. Die Forscher erwarten, dass sich das Wachstum fortsetzt, wenn auch langsamer.

Welches ist der bessere Kauf?

Daher stellt sich die Frage, welches Unternehmen zwischen HP Enterprise und HP Inc. besser zu kaufen ist. Beide sind bekannte Marken mit einem soliden Kundenstamm und werden im Vergleich zum breiteren Markt zu einem echten Schnäppchenpreis gehandelt.

HP Inc. beispielsweise weist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13,18 auf, während der Branchenmedian bei 28,2 liegt. Das EV-EBITDA-Verhältnis liegt zudem bei 8 und damit unter dem Branchendurchschnitt von 14.

Ebenso weist HP Enterprise ein KGV von 11 und ein EV/EBITDA-Verhältnis von 6,11 auf.

Diese Unternehmen sind günstig, weil ihre Geschäfte nicht mehr so wachsen wie früher. Außerdem sind sie beide Unternehmen mit niedrigen Margen und einer Nettogewinnspanne von weniger als 5 %. Obwohl ich daher beide Aktien meiden würde, denke ich, dass HP Inc. aufgrund seines großen Marktanteils in der Computer- und Druckindustrie die bessere ist. Dies steht im Einklang mit dem, was Quint Tatro für 2023 empfohlen hat.