JPMorgan stuft die Aktie Five Below auf „Underweight“ herab: Wird FIVE weiter fallen?

JPMorgan hat Five Below Inc. (NASDAQ: FIVE) am Donnerstag von Neutral auf Underweight herabgestuft und begründete dies mit Bedenken hinsichtlich der jüngsten Performance und den im kommenden Jahr erwarteten Herausforderungen.

Trotz der Herabstufung erhöhte JPMorgan sein Kursziel von 89 auf 95 US-Dollar, was dem 18-fachen der EPS-Schätzung für 2026 entspricht.

Laut Analyst Matthew Boss sind die vergleichbaren Filialumsätze des Unternehmens in neun der letzten zehn Quartale zurückgegangen, ein klares Zeichen dafür, dass die Verbraucher ihr Budget schonen.

Boss wies auch darauf hin, dass Investitionen in den Arbeitsmarkt und die Vergütung der Führungskräfte die Margen bis 2025 weiter drücken könnten, da der Einzelhändler strategische Anpassungen vornimmt.

Leistung von Five Below im zweiten Quartal

Der am 28. August veröffentlichte Ergebnisbericht von Five Below für das zweite Quartal präsentierte gemischte Ergebnisse.

Das Unternehmen meldete einen Umsatz von 830,1 Millionen US-Dollar, der die Konsensschätzungen übertraf und einer Steigerung von 9,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Allerdings sanken die Umsätze in den flächenbereinigten Geschäften um 5,7 %, was jedoch etwas besser war als der erwartete Rückgang von 6,4 %.

Der Gewinn pro Aktie (EPS) belief sich auf 0,54 US-Dollar und lag damit unter den 0,84 US-Dollar des Vorjahres.

Auch das Betriebsergebnis war beeinträchtigt und sank von 58,6 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2023 auf 41,5 Millionen US-Dollar.

Der Lagerbestand des Unternehmens stieg auf 639,9 Millionen Dollar, was auf ein langsameres Umsatzwachstum hindeutet.

Trotz dieser Herausforderungen setzte Five Below seine Expansion fort, eröffnete im zweiten Quartal 62 neue Geschäfte und beendete das Quartal mit 1.667 Standorten in 43 Bundesstaaten – ein Wachstum von 18,5 % im Vergleich zum Vorjahr.

Allerdings hat das Unternehmen seine Erwartungen hinsichtlich des Filialwachstums für 2025 gedämpft und strebt nun 150 bis 180 neue Standorte an, was unter den früheren Prognosen liegt.

Dieser vorsichtigere Ansatz spiegelt den Fokus des Managements auf die Verbesserung der Umsetzung auf Filialebene und die Optimierung des Produktsortiments wider, um es besser auf seinen Stammkundenstamm auszurichten.

Aktienprognose von Five Below

Für die Zukunft prognostiziert Five Below einen Jahresumsatz zwischen 3,73 und 3,80 Milliarden US-Dollar, wobei für das dritte Quartal ein Umsatz zwischen 780 und 800 Millionen US-Dollar erwartet wird.

Der Einzelhändler geht jedoch davon aus, dass die Umsätze in den Filialen auch in Zukunft weiter zurückgehen werden. Für das Gesamtjahr prognostiziert er einen Rückgang zwischen 4 und 5,5 Prozent.

Erschwerend kommt hinzu, dass Investitionen in den Arbeitsmarkt und Preisstrategien zu Margendruck führen, da das Unternehmen versucht, in einem inflationären Umfeld wettbewerbsfähig zu bleiben und gleichzeitig seine wertorientierte Marke zu wahren.

Die Inflationsherausforderung von FIVE

Five Below hat mit mehreren Herausforderungen zu kämpfen. Die Inflation bleibt ein erhebliches Problem, insbesondere da das Unternehmen die Preise für viele Produkte erhöht hat und damit sein Wertversprechen gegenüber seiner Stammkundschaft mit niedrigem Einkommen untergräbt, die sehr empfindlich auf Preiserhöhungen reagiert.

Darüber hinaus dürften Investitionen in Arbeitskräfte und die Vergütung von Führungskräften zwar für langfristiges Wachstum von entscheidender Bedeutung sein, sich kurzfristig jedoch negativ auf die Margen auswirken.

Das makroökonomische Umfeld, das durch steigende Zinsen und Unsicherheit auf Verbraucherseite gekennzeichnet ist, birgt auch Risiken für Einzelhändler wie Five Below.

Positiv zu vermerken ist, dass das langfristige Wachstumspotenzial der Filialen von Five Below weiterhin vielversprechend ist.

Der Einzelhändler hat seine Präsenz in den USA erfolgreich ausgebaut und zieht weiterhin Kunden mit attraktiven Waren an, die sich vor allem an Kinder und Jugendliche richten.

Die Bemühungen des Managements, das Einkaufserlebnis in den Geschäften zu verbessern und das Produktangebot an die veränderten Vorlieben der Verbraucher anzupassen, können dem Unternehmen dabei helfen, die aktuellen Herausforderungen zu meistern.

Die Reduzierung des SKU-Sortiments und die Verbesserung der Warenausführung sind Schritte in die richtige Richtung, es wird jedoch einige Zeit dauern, bis diese Initiativen Ergebnisse bringen.

Die Aktienbewertung von Five Below

Aus Bewertungssicht liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Five Below bei 19,7 und ist damit höher als bei Konkurrenten wie Dollar General, das mit dem 13,5-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wird.

Diese Prämie spiegelt die höheren Wachstumserwartungen für Five Below wider; es bleiben jedoch Abwärtsrisiken, wenn es dem Unternehmen nicht gelingt, das Wachstum wieder zu beschleunigen und seine Margen zu verbessern.

Sollten die vergleichbaren Umsätze weiter zurückgehen, könnte sich die Bewertung von Five Below der der Konkurrenz annähern, was ein weiteres Abwärtsrisiko für die Aktie darstellt.

FIVE-Aktie: Kann die kurzfristige Dynamik anhalten?

Seit Ende 2021 stellt die Marke von 220 US-Dollar eine wichtige Widerstandsmarke für die Aktie von Five Below dar, die mehrmals nur schwer durchbrochen werden konnte.

Anfang des Jahres wurde die Aktie in der Nähe dieses Niveaus gehandelt, erfuhr seitdem jedoch einen deutlichen Abwärtstrend und verlor seit Jahresbeginn mehr als die Hälfte ihres Wertes.

Der einzige Lichtblick für die Aktie im Jahr 2023 war ihre jüngste Erholung von 65 $ auf rund 100 $.

Diese Erholung hat zwar kurzfristig für eine gewisse Stärke gesorgt, doch auf mittel- und langfristigen Charts bleibt die Aktie schwach, was darauf hindeutet, dass sie weder von Bullen noch von Bären fest im Griff ist.

Für Anleger mit einer optimistischen Prognose empfiehlt es sich, erst dann zu kaufen, wenn die Aktie über ihrem gleitenden 100-Tage-Durchschnitt schließt, der derzeit bei 103,17 USD liegt.

Kurzfristig orientierte Händler mit einer pessimistischen Einschätzung könnten die Eröffnung einer kleinen Short-Position auf dem aktuellen Niveau mit einem Stop-Loss bei 107,6 USD in Erwägung ziehen.

Wenn die kurzfristige Aufwärtsdynamik nachlässt und der Kurs unter 92 USD fällt, könnten sie ihre Short-Positionen ausbauen.