Waste Management ist eine gute Aktie, aber Republic ist noch besser

Die Aktie von Waste Management (WM) hat sich in den letzten Jahrzehnten gut entwickelt und ist damit eines der erfolgreichsten Nicht-Technologieunternehmen in den USA. Der Aktienkurs begann 1971 mit 16,50 USD pro Aktie und stieg seitdem auf 211 USD. Abgesehen von den vier Aktiensplits haben die Aktien höhere Gewinne erzielt.

Größtes Abwassermanagementunternehmen in den USA

Waste Management hat sich zum größten Abwasserentsorgungsunternehmen der USA entwickelt. Dies ist durch den Kauf lokaler Unternehmen der Branche gelungen. Zu den bemerkenswertesten Übernahmen gehörten Unternehmen wie Ribicon, Big Green Box, Advanced Disposal Services und Deffenbaugh Disposal.

Die jüngste Akquisition war der Kauf von Stericycle, einem führenden Unternehmen in der medizinischen Abfallwirtschaftsbranche, für 7,2 Milliarden US-Dollar.

Dieses Wachstum lässt sich gut an den Finanzergebnissen ablesen. Der Umsatz stieg von 15,45 Milliarden Dollar im Jahr 2019 auf 20,4 Milliarden Dollar im letzten Geschäftsjahr. Der Nettogewinn stieg im gleichen Zeitraum von 1,6 Milliarden Dollar auf 2,5 Milliarden Dollar.

Investoren lieben WM wegen seines starken Umsatz- und Gewinnwachstums, seines hohen Marktanteils und seiner konstanten Dividenden. Es ist ein zukünftiger Dividendenaristokrat, der seine Ausschüttungen in den letzten 20 Jahren gesteigert hat.

Darüber hinaus ist Waste Management ein konservatives Unternehmen mit einer Ausschüttungsquote von 41,80 % und damit Spielraum für eine weitere Steigerung seiner Ausschüttungen.

WM weitet sein Geschäft außerdem aus, insbesondere im Bereich der erneuerbaren Energien. Dies geschieht, indem das Unternehmen Methan auf seinen Deponien gewinnt und in verschiedenen Formen verkauft, darunter RNG, Strom und Wärme.

Am wichtigsten ist jedoch, dass WM durch den Verkauf von Renewable Identification Numbers (RIN)-Gutschriften zu einem Top-Player in der Klimaschutzbranche geworden ist. Diese Gutschriften verkauft das Unternehmen an Unternehmen, die CO2-neutral werden möchten.

Die jüngsten Finanzergebnisse zeigten, dass der Umsatz von Waste Management im letzten Quartal um 5,5 % gestiegen ist. Dieses Umsatzwachstum war hauptsächlich auf die Preiserhöhung und höhere Recyclingpreise zurückzuführen. Der Umsatz stieg von 5,11 Milliarden Dollar im zweiten Quartal 2023 auf 5,4 Milliarden Dollar.

Der Nettogewinn von Waste Management stieg von 615 Millionen Dollar auf 680 Millionen Dollar. Das Management erhöhte außerdem seine Prognose für das dritte Quartal und das Gesamtjahr.

Analysten erwarten, dass der Umsatz von WM um 6,10 % auf 5,5 Milliarden Dollar steigen wird, während der Gesamtjahresumsatz 21,4 Milliarden Dollar betragen wird. Der Umsatz im Jahr 2025 wird 22,5 Milliarden Dollar betragen.

Der Umsatz von Stericycle belief sich im Jahr 2023 auf 2,6 Milliarden Dollar, und Analysten erwarten, dass der Umsatz im nächsten Jahr 2,8 Milliarden Dollar betragen wird. Diese Zahlen werden nach Abschluss des Deals an Waste Management übertragen.

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Republic Services ist ein guter Wert für die Abfallwirtschaft

Waste Management ist ein gutes Unternehmen, wie ich bereits geschrieben habe. Die bisherige Performance zeigt jedoch, dass Republic Services, sein größter Konkurrent, besser ist.

Republic ist ein großes Unternehmen, das 364 Sammelbetriebe, 74 Recyclingzentren, 204 Mülldeponien und 246 Umladestationen besitzt.

Wie bei WM ist der Jahresumsatz von 10,2 Milliarden Dollar im Jahr 2019 auf 15 Milliarden Dollar im letzten Jahr gestiegen. Der Großteil dieses Wachstums war organisch, da das Unternehmen nicht viele große Übernahmen getätigt hat. Die jüngsten Übernahmen waren US Ecology im Jahr 2022 und die Betriebe von GFL Environmental in Colorado und New Mexico.

Republic war auch ein guter Dividendenzahler. Es hat seine Dividende in den letzten 20 Jahren erhöht und verfügt über eine niedrige Ausschüttungsquote von 35 %.

Warum RSG besser ist als WM

Es gibt mehrere Gründe, warum Republic Services eine bessere Investition ist als Waste Management. Erstens weist das Unternehmen bessere Wachstumszahlen auf als WM. Das Umsatzwachstum betrug 7,85 %, während das Umsatzwachstum 8 % beträgt. Die Zahlen von WM liegen bei 4,7 % bzw. 5,29 %.

Die erwarteten EBITDA- und verwässerten EPS-Wachstumskennzahlen von RSG lagen bei 10,2 % bzw. 11,68 %, verglichen mit 8,6 % bzw. 10,5 % bei WM.

Zweitens hat Republic bessere Bruttomargen als WM. Die Bruttogewinnmarge beträgt 42 % im Vergleich zu 39 % bei WM. Positiv ist, dass beide Unternehmen ähnliche EBIT- und Nettogewinnmargen haben.

Drittens: Während die Branche für medizinische Abfälle wächst, besteht die Möglichkeit, dass Stericycle für die Abfallwirtschaft eine Belastung darstellt. Der Jahresumsatz von Stericycle ist in den letzten Jahren unverändert geblieben. Im Jahr 2020 betrug der Umsatz 2,67 Milliarden Dollar und im letzten Geschäftsjahr 2,65 Milliarden Dollar.

Stericycle ist auch kein sehr profitables Unternehmen. Es machte 2020 einen Nettoverlust von 57,3 Millionen Dollar, reduzierte ihn 2021 auf 27,8 Millionen Dollar und erzielte 2022 einen Gewinn von 56 Millionen Dollar. 2023 machte es dann einen Verlust von 21,4 Millionen Dollar. Daher wird das Unternehmen Waste Management wahrscheinlich auf lange Sicht in die Knie zwingen.

Und obwohl die historische Performance nicht immer ein guter Indikator für die Zukunft ist, ist es oft sinnvoll, in frühere Gewinner zu investieren. Die Gesamtrendite der RSG-Aktie in den letzten fünf Jahren betrug 152 %, mehr als die WM-Aktie mit 95 %. Dasselbe geschah in den letzten zwölf Monaten, als sie um 40 % stieg, während die WM-Aktie nur 36 % erzielte. Die obige Grafik zeigt ihre Dreijahresrenditen.