Warby Parker: Ist es eine bessere Aktie als EssilorLuxottica?

Der Aktienkurs von Warby Parker (WRBY) hat sich seit dem Börsengang durch eine Direktnotierung im September 2021 schlechter entwickelt als der Markt. Er hat sich seit 2022 kaum bewegt und liegt immer noch 73 % unter seinem höchsten Stand aller Zeiten. Diese Entwicklung hat seine Marktbewertung von über 3 Milliarden Dollar auf etwa 1,8 Milliarden Dollar ansteigen lassen.

Im Gegensatz dazu stieg die Aktie von EssilorLuxottica (EL) auf ein Rekordhoch von 218 Euro, was einer Marktkapitalisierung von über 100 Milliarden Dollar entspricht. Von ihrem Tiefpunkt im Jahr 2020 ist sie um mehr als 165 % gestiegen und ist damit eines der leistungsstärksten Unternehmen Frankreichs.

Warby Parkers Geschäft läuft gut

Warby Parker ist ein führendes Unternehmen auf dem Brillenmarkt. Das Unternehmen wurde 2010 als reines Online-Glasunternehmen gegründet, ging 2021 an die Börse und hat sein Geschäft auf Einzelhandelsgeschäfte in den USA und Kanada ausgeweitet.

Das Geschäftsmodell von Warby Parker ist relativ einfach. Anstatt Brillen für Hunderte von Dollar zu verkaufen, verkauft das Unternehmen die meisten seiner Brillen und Sonnenbrillen für 95 Dollar.

In den letzten Jahren hat das Unternehmen jedoch teurere Sonnenbrillen auf den Markt gebracht, wobei die teuersten Modelle für 195 Dollar verkauft werden. Diese teureren Brillen verkaufen sich relativ gut und bringen höhere Margen ein.

Die Brillen von Warby Parker sind von hoher Qualität und selbst die teuersten kosten viel weniger als die der Konkurrenz. Ein kurzer Blick auf die Website von Sunglass Hut zeigt beispielsweise, dass die beliebtesten Sonnenbrillen über 300 US-Dollar kosten.

Dank der Qualität und Preisgestaltung von Warby Parker hat sich der Umsatz im Laufe der Zeit gut entwickelt. Der Jahresumsatz stieg von 370 Millionen Dollar im Jahr 2019 auf über 670 Millionen Dollar im letzten Geschäftsjahr. Der Umsatz der letzten zwölf Monate stieg auf 720 Millionen Dollar.

Auch die Kundenzahl von Warby ist in den letzten Jahren stark angestiegen. Daten zeigen, dass das Unternehmen seine Brillen im Jahr 2019 an 1,78 Millionen Kunden verkaufte, eine Zahl, die im Jahr 2023 auf 2,33 Millionen ansteigen wird, was bedeutet, dass die Dynamik anhalten wird.

Dieses Wachstum ist vor allem auf das hybride Geschäftsmodell zurückzuführen, das seine Online-Plattform mit seinen 256 Geschäften kombiniert. Diese Geschäfte beseitigen die Angst, die die meisten Menschen beim Online-Kauf ihrer Produkte haben.

Die Einnahmen steigen, keine Schulden

Die jüngsten Ergebnisse zeigten, dass der Umsatz von Warby Parker im zweiten Quartal um 13,3 % stieg, während der durchschnittliche Umsatz pro Kunde auf 302 US-Dollar stieg.

Analysten gehen davon aus, dass sich das Umsatzwachstum im dritten Quartal fortgesetzt hat und der Umsatz voraussichtlich um 15,40 % auf 190 Millionen US-Dollar steigen wird. Für das Gesamtjahr wird ein Umsatz von 761 Millionen US-Dollar erwartet, was einer Steigerung von 13,70 % gegenüber 2023 entspricht. Im Jahr 2025 wird der Umsatz 860 Millionen US-Dollar erreichen und im darauffolgenden Jahr möglicherweise 1 Milliarde US-Dollar.

Am wichtigsten ist jedoch, dass Warby Parker seine Verluste in den letzten Jahren verringert hat. Der Nettoverlust belief sich 2021 auf 144 Millionen Dollar und sank 2022 und 2023 auf 110 bzw. 63 Millionen Dollar. Analysten gehen davon aus, dass das Unternehmen bis 2024 oder 2025 einen Nettogewinn erzielen wird. Außerdem hat es keine Schulden.

Die meisten Analysten, die das Unternehmen beobachten, sind optimistisch, allen voran JMP Securities, die die Aktie auf „Market Outperform“ hochgestuft haben. Stifel, Loop Capital und UBS haben einen neutralen Ausblick für die Aktie.

Warby Parker-Aktie hat Tiefpunkt erreicht

Auf dem Tagesdiagramm oben sehen wir, dass sich der Aktienkurs von Warby Parker in den letzten Jahren seitwärts bewegt hat und seinen Tiefststand bei 9,96 USD erreichte. Er blieb bei den 50- und 100-Tage-Exponential Moving Averages (EMA), während der Average True Range (ATR) zurückgegangen ist.

Daher glaube ich, dass das Geschäft von Warby Parker stark unterbewertet ist und dass sich die Aktie langfristig wahrscheinlich erholen wird. Wenn dies geschieht, wird der nächste zu beobachtende Punkt bei 18,78 USD liegen, dem höchsten Stand im Dezember 2022.

Das Geschäft von EssilorLuxottica hat sich verlangsamt

Dem größten Unternehmen EssilorLuxottica geht es dagegen trotz nachlassendem Umsatzwachstum gut. Der Umsatz stieg im ersten Halbjahr um 5,3 Prozent auf 13,2 Milliarden Euro, der Nettogewinn lag bei 1,76 Milliarden Euro.

Das Wachstum von EssilorLuxottica ist wahrscheinlich auf Akquisitionen zurückzuführen. Zu den jüngsten Akquisitionen zählen Optical Investment Group, ein führender Akteur in Rumänien, und Supreme von VF Corporation.

Dennoch glauben wir, dass Warby Parker auf diesem Niveau eine bessere Investition ist als EssilorLuxottica. Das Unternehmen wächst schneller, hat keine Schulden und kann sein Geschäft in den USA und Europa ausbauen.

Warby Parker ist auch relativ günstiger als EssilorLuxottica. Es hat ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 2,0x im Vergleich zu EssilorLuxotticas 3,6.

Ein gutes Beispiel dafür ist die Automobilindustrie, wo Tesla den Sektor aufgemischt und sich zum größten Player in der Branche entwickelt hat. Dabei hat es sich viel besser entwickelt als Unternehmen wie Toyota, Volkswagen und BMW.