Was ist vom ersten Quartal von TXN nach der aktivistischen Beteiligung von Elliott Management zu erwarten?

Im Mai dieses Jahres erwarb der aktivistische Investor Elliott Management einen Anteil von 2,5 Milliarden Dollar an Texas Instruments.

Ihre Forderung war zweigleisig: den Kapazitätsausbau zu dynamisieren und den freien Cashflow zu erhöhen.

Der Grund, warum Elliott Management der Meinung war, dass die Aktie eine bessere Entscheidungsfindung vertragen könnte, lag darin, dass die Kapitalinvestitionen von TXN leicht außer Kontrolle gerieten.

Das Unternehmen baute Kapazitäten auf, die weit über das hinausgehen, was es in den nächsten drei Jahren nutzen würde.

Aufgrund eines Einbruchs der Nachfrage nach analogen Halbleitern betrug die Umsatzprognose von TXN für 2027 zeitweise nur die Hälfte der insgesamt erwarteten Kapazität.

Elliott Management beteiligte sich an dem Unternehmen und forderte das Management auf, seine Kapitalinvestitionen zu reduzieren. Es schlug einen dynamischeren Ansatz vor, bei dem je nach Bedarf kurzfristig investiert wird.

Dies würde auch dem freien Cashflow des Unternehmens zugute kommen, der aufgrund dieser hohen Investitionen einen Schlag erlitten hatte.

Die in dieser Woche veröffentlichten Gewinne von TXN werden die ersten vollständigen Quartalsgewinne sein, seit der aktivistische Investor eine Beteiligung an dem Unternehmen erworben hat.

Wir müssen auf die Gewinnbesprechung warten, um zu sehen, ob sich die Pläne des Managements geändert haben.

Aber hiervon hängt die aktuelle Leistung ab.

TXN steht weiterhin vor Herausforderungen

Sowohl in der Automobil- als auch in der industriellen Lieferkette wird die Nachfrage wahrscheinlich eher gering bleiben.

Da der Markt für Elektrofahrzeuge schwächelt, ist nicht damit zu rechnen, dass diese Nachfrage bald steigen wird.

Darüber hinaus steht Texas Instruments aufgrund des zunehmend wettbewerbsintensiven globalen Halbleiterumfelds weiterhin vor Herausforderungen auf dem lokalen Markt.

Hier wird auch der Anteil von Elliott Management wichtig.

Das Unternehmen hat bei seiner Expansion möglicherweise seinen Wettbewerbsvorteil aus den Augen verloren. Wenn das Unternehmen diesen Vorteil und damit Marktanteile verliert, wird die massive Expansion noch lächerlicher erscheinen.

Was sagen die Analysten

Analysten haben ihre Erwartungen für die gesamte Halbleiterindustrie gesenkt, TXN-Investoren sollten sich deshalb keine Sorgen machen.

Positiv zu vermerken ist, dass Analysten zwar ihre Kursziele für Unternehmen wie Onsemi, Microchip und NXP gesenkt, ihr Kursziel für TXN jedoch von 190 auf 200 US-Dollar angehoben haben.

Die Analysten von Mizuho gehen davon aus, dass die Erholung der Nachfrage nach analogen Halbleitern ungleichmäßig verlaufen wird.

Die Nachfrage im letzten Quartal weckte einigen Optimismus, aber das ist eher die Ausnahme als die Regel.

Bis 2025 wird der Automobilsektor voraussichtlich mit weiteren Gegenwinden konfrontiert sein, was die Nachfrage nach den Produkten von TXN gering halten wird.

Angesichts der branchenweit höheren Lagerbestände, der schwächelnden Automobilindustrie und der niedrigen globalen Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe wäre es töricht, kurzfristig mit einer nennenswerten Belebung der Nachfrage zu rechnen.

Für Anleger wäre es derzeit besser, sich auf die Dividenden und die langfristigen Pläne zu konzentrieren und nicht auf kurzfristige Kurssteigerungen aufgrund überraschender Gewinne.