Interview: Isadora Arredondo von Hedera über Stablecoins, DeFi und die globale Zukunft der Krypto-Regulierung

Das Vereinigte Königreich hat sich als potenzieller Krypto-Hub positioniert, aber es bleibt die Frage, ob sein regulatorischer Ansatz seinen Ambitionen entspricht.

Da Europa MiCA vorantreibt und die USA mit neuen Gesetzesvorschlägen einen Gang höher schalten, stehen die britische Stablecoin-Strategie und der breitere Regulierungsrahmen unter strenger Beobachtung.

Um zu erfahren, wie verschiedene Länder mit digitalen Vermögenswerten umgehen, sprach Invezz mit Isadora Arredondo, Director of Global Policy bei Hedera.

Mit seiner Erfahrung bei der britischen Financial Conduct Authority, seiner Beratungstätigkeit bei Global Counsel und seiner Führungsrolle bei Hedera bietet Arredondo eine einzigartige Perspektive auf die sich entwickelnde politische Landschaft.

Sie diskutiert den Zeitplan für die Regulierung in Großbritannien, die Wettbewerbsfähigkeit der USA, die globale Fragmentierung und die Rolle von DeFi.

Hier sind die Auszüge aus dem Interview:

Invezz: Wie beurteilen Sie zunächst den allgemeinen Ansatz der britischen Regierung zur Regulierung von Kryptowährungen, insbesondere in Bezug auf Stablecoins?

"Ich denke, trotz des Wechsels in den Verwaltungen in den letzten fünf Jahren und der Art der Führung in der Regierung gab es im Laufe der Jahre eine klare politische Absicht, die Aktivität auf dem Markt im Grunde anzukurbeln.

Und das Narrativ der Einrichtung eines Krypto-Hubs in Großbritannien wurde durchgehend beibehalten."

Sie erklärte, dass es nach wie vor eine Spaltung zwischen den Regulierungsbehörden und den politischen Ambitionen gebe, insbesondere bei Stablecoins.

Die Bank of England hat Bedenken hinsichtlich der Souveränität von Geld und Infrastruktur geäußert, und ursprünglich wurden Stablecoins aus dem regulatorischen Rahmen für den Zahlungsverkehr ausgeschlossen.

"Das hat in der Branche Besorgnis ausgelöst, weil es bedeutet, dass ihr Anwendungsfall auf eine Art von Anlageprodukt beschränkt war, was offensichtlich nicht der primäre Anwendungsfall von Stablecoins ist", sagte sie.

Dies führte auch zu Unsicherheiten zwischen dem Aufgabenbereich der Bank of England und dem der Financial Conduct Authority (FCA).

Invezz: Die Regierung hat sich zum Ziel gesetzt, die Regeln bis zum Jahresende fertigzustellen. Glauben Sie, dass dieser Zeitplan erreichbar ist?

"Ich denke, wir haben von Abweichungen gehört, und es gibt auch einen Unterschied zwischen dem regulatorischen Konsultationsprozess und der tatsächlichen Umsetzung und Lizenzierung. Ich denke, das Ziel für Letzteres ist 2026, 2027, worüber einige Leute Bedenken geäußert haben."

Sie merkte an, dass das Vereinigte Königreich den USA in mancher Hinsicht sogar voraus sei.

"Die USA führen Diskussionen über die Gesetzgebung zur Marktstruktur, bei denen die FCA bereits zu den Rechtsvorschriften konsultiert hat, und es gibt einen Regulierungsprozess, der in Form von Diskussionspapieren und Konsultationsprozessen in Gang gesetzt wurde.

Tatsächlich liegt das Vereinigte Königreich also leicht vor den USA, obwohl Europa offensichtlich viel weiter ist."

Invezz: Glauben Sie, dass die jüngste Begeisterung der USA für Kryptowährungen andere Regierungen, einschließlich Großbritannien, dazu veranlasst hat, schneller zu handeln?

Sie fügte hinzu, dass die Wettbewerbsfähigkeit für viele Länder zu einer Priorität geworden sei.

"Da die USA besonders darauf bedacht sind, die Aktivitäten wieder in die USA zu bringen, indem sie mehr Klarheit schaffen, hat dies andere dazu veranlasst, ähnliche Anreize zu schaffen."

Sie wies aber auch auf Bedenken in den Schwellenländern hin, insbesondere in Bezug auf USD-gestützte Stablecoins, die zu potenziellen "Einlagenfluchten" und Währungsverdrängungen führen könnten.

Invezz: Die verschiedenen Regionen haben unterschiedliche Ansätze gewählt. Sehen Sie eine Verschärfung der globalen regulatorischen Fragmentierung oder gibt es Spielraum für eine Harmonisierung?

Obwohl Krypto und digitale Finanz- und Technologiepolitik im Allgemeinen das Schlachtfeld sind, auf dem diese Fragmentierung der Standards und die Rezession des Multilateralismus am deutlichsten zu sehen sind."

Sie warnte davor, dass die Fragmentierung die Verbraucher größeren Schäden und regulatorischer Arbitrage aussetzen könnte, insbesondere in einer grenzüberschreitenden Branche wie DeFi.

"Wir versuchen wirklich, unser Engagement sowohl auf regulatorischer als auch auf politischer Ebene zu fokussieren und uns auf die Bedeutung der regulatorischen Zusammenarbeit und der Gleichwertigkeitsregelungen zu konzentrieren... Die grenzüberschreitende Zusammenarbeit ist der Schlüssel, um Kriminalität zu stoppen und Betrug zu überwachen."

Sie sagte, Hedera engagiere sich durch Konsultationen, Handelsverbände und die Teilnahme an öffentlichen und privaten Runden Tischen.

Invezz: In diesem Jahr gab es einen Anstieg von Hacks und Exploits im DeFi-Bereich. Kann die Regulierung aufholen und diese Risiken verringern?

"Ich denke, wir sehen eine positive Bewegung sowohl bei den Konsultationen als auch bei den regulatorischen Konsultationen und im Dialog, dass Standards wichtig und notwendig sind."

Sie betonte jedoch, dass Rahmenwerke, die für die traditionelle Finanzintermediation entwickelt wurden, nicht immer zu DeFi passen.

"Es könnte Risiken in DeFi geben, aber das sind wahrscheinlich eher Risiken der operativen Resilienz, KYC- und AML-Risiken, Cyber-Risiken und nicht unbedingt Risiken finanzielles Fehlverhalten."

Invezz: Die Kryptoindustrie beschwerte sich oft über die Regulierung durch Enforcement. Glaubst du, dass sich das ändern wird?

"Massiv. Ich denke, es hat sich im Vergleich zu früher drastisch verändert."

Sie führte dies sowohl auf den politischen Willen als auch auf das wachsende institutionelle Engagement zurück.

"Sie sehen, dass der Markt reift. Sie sehen, dass immer mehr Talente auf den Markt gebracht werden. Sie sehen, dass immer mehr Compliance-First-Ansätze von verschiedenen Krypto-Dienstleistern verfolgt werden."

Invezz: Wie sehen Sie die Entwicklung der Regulierung in den Schwellenländern, in denen die Akzeptanz stark ist?

Die APAC-Länder haben eine viel anspruchsvollere Verbraucherbasis... während in Lateinamerika oder Afrika Stablecoins oft zur Absicherung gegen Währungsschwankungen oder für Überweisungen verwendet werden."

Sie wies darauf hin, dass einige Regulierungsbehörden anfangs schwerfällige Ansätze verfolgten, sich aber später neu kalibrierten, als die Verbraucher ohnehin auf riskante Produkte ohne Schutz zugreifen konnten.

Invezz: Welche Entwicklungen erwarten Sie in den nächsten Jahren in Großbritannien und der gesamten Kryptowelt?

"Ich denke, wir werden etwas mehr Fortschritte bei der Modernisierung der Abwicklungs- und Zahlungssysteme durch die Zentralbanken sehen. Ich denke, wir werden sehen, dass die Zentralbanken mehr CBDCs und Instrumente im Großhandel anbieten werden, um ihren Aufgabenbereich und ihre Rolle in diesem Bereich zu schützen."

Sie erwartet auch eine größere institutionelle Akzeptanz und eine Verwischung der Grenzen zwischen traditionellem Finanzwesen, zentralisiertem Finanzwesen und DeFi.

"Im Laufe der Zeit werden wir sehen, dass Unternehmen wie Revlon genauso agieren wie Coinbase. Ich denke, wir werden eine Verschmelzung dieser verschiedenen Fintechs zu einer Verschmelzung von Dienstleistungen und Produkten sehen, die die Verbraucher nicht wirklich unterscheiden können, egal ob es sich um Kryptoprodukte oder E-Geld handelt."

Auf der regulatorischen Seite hofft sie auf eine stärkere Zusammenarbeit.