Der deutsche Privatsektor erreicht ein 16-Monats-Hoch, da der Dienstleistungssektor die Verlangsamung der Fabriken ausgleicht

Der deutsche Privatsektor verzeichnete im September die schnellste Expansion seit 16 Monaten, angetrieben von einer Erholung im Dienstleistungssektor, die die anhaltende Schwäche im verarbeitenden Gewerbe ausglich.

Der jüngste SandP Global Composite Purchasing Managers' Index (PMI) kletterte von 50,5 auf 52,4 und übertraf damit die Erwartungen der Analysten von 50,7 und bewegte sich weiter über die 50er-Marke, die Wachstum von Kontraktion trennt.

Die Daten sind eine gewisse Erleichterung für Europas größte Volkswirtschaft, die nach einem Produktionsrückgang von 0,3 % im zweiten Quartal 2025 Schwierigkeiten hatte, wieder in Schwung zu kommen, und voraussichtlich nur einen leichten Jahresanstieg verzeichnen wird.

Dienstleistungen treiben Aktivität nach oben

Getragen wurde die Verbesserung von der stärkeren Nachfrage im Dienstleistungssektor, wo die Unternehmen eine steigende Aktivität verzeichneten.

Dies glich einen stärkeren Rückgang im Verarbeitenden Gewerbe aus, wo die Auftragseingänge trotz des anhaltenden Produktionswachstums den siebten Monat in Folge stark zurückgingen.

Die Divergenz verdeutlicht den ungleichmäßigen Erholungspfad der deutschen Wirtschaft, wobei die Dienstleister von der Stabilisierung der Nachfrage profitieren, während die Fabriken sowohl im In- als auch im Ausland schwächeren Aufträgen ausgesetzt sind.

Cyrus de la Rubia, Chefvolkswirt der Hamburg Commercial Bank, merkte an, dass die Unternehmen zwar ihre Produktion ausgeweitet haben, der Rückgang der Auftragseingänge jedoch das Risiko einer Verlangsamung erhöht, wenn sich die Nachfrage weiter abschwächt.

Die im Rahmen der deutschen Investitions- und Förderpläne zugesagten Investitionsvorhaben hätten noch keine sichtbare Wirkung gezeigt, so dass die Geschäftserwartungen für das kommende Jahr gedämpft blieben.

Wirtschaftsleistung bleibt fragil

Die deutsche Wirtschaft steht vor einer Reihe von Herausforderungen, von Energiekosten bis hin zu globalen Handelsspannungen. Nachdem das Wachstum im Jahr 2025 früh Stärke gezeigt hatte, geriet es im zweiten Quartal ins Stocken.

Die Bundesbank rechnet für Juli bis September mit einem moderaten Anstieg des Bruttoinlandsprodukts, gestützt durch nachlassende Handelsspannungen mit den USA.

Ein Zollabkommen zwischen der Europäischen Union und Präsident Donald Trump hat dazu beigetragen, die Unsicherheit zu verringern und das Geschäftsklima fünf Monate in Folge zu verbessern.

Analysten warnen jedoch davor, dass die Verbesserung der Aktivität des privaten Sektors ohne eine stärkere Nachfrage nur von kurzer Dauer sein könnte. Das verarbeitende Gewerbe bleibt unter Druck, und auch Dienstleister berichten von Sorgen um die Aufträge.

Die PMI-Umfrage zeigt, dass die Unternehmen auch bei staatlichen Unterstützungsmaßnahmen noch nicht zuversichtlich sind, dass sie nachhaltig wachsen können.

Globale PMI-Trends

Die Expansion in Deutschland erfolgte vor dem Hintergrund solider PMI-Werte in anderen großen Volkswirtschaften. Indien und Australien meldeten im September Zahlen von deutlich über 50, obwohl beide leichte Rückgänge gegenüber dem Vormonat verzeichneten.

Ähnliche Trends werden im Laufe dieser Woche in den PMI-Daten aus Großbritannien und den USA erwartet. Die Märkte verfolgen die PMI-Umfragen genau, da sie frühe Signale für Veränderungen der wirtschaftlichen Bedingungen liefern, bevor die offiziellen BIP-Daten veröffentlicht werden.

Die September-Zahlen für Deutschland unterstreichen die Bedeutung des Dienstleistungssektors für die Stabilisierung der Gesamtkonjunktur, während das verarbeitende Gewerbe Schwierigkeiten hat, wieder in Schwung zu kommen.

Angesichts der nachlassenden Nachfrage und der noch ausstehenden Investitionsprojekte wird sich in den kommenden Monaten zeigen, ob Europas größte Volkswirtschaft diese fragile Dynamik aufrechterhalten kann.