Trumps Pharmazölle: Warum sie Europa und Asien unterschiedlich treffen werden

Globale Pharmaaktien erlebten nach einer unerwarteten Ankündigung von US-Präsident Donald Trump am späten Donnerstag eine große Störung.

Marken- und patentierte Medikamente, die in die Vereinigten Staaten importiert werden, werden ab dem 1. Oktober mit einem umfassenden Zoll von 100 % belegt , eine Politik, die darauf abzielt, Anreize für die inländische Produktion zu schaffen.

Während Pharmaaktien auf der ganzen Welt am Freitag weit verbreitete Ausverkäufe erlebten, war die Reaktion des Marktes nicht einheitlich.

Die im asiatisch-pazifischen Raum notierten Aktien stürzten deutlich ab, wobei einige Unternehmen Rückgänge von mehr als 5% verzeichneten.

Im Gegensatz dazu blieb der Sektor in Europa relativ stabil, wobei die meisten Aktien nur geringfügige Verluste verzeichneten und mehrere große Akteure, darunter Novartis und GSK, positiv gehandelt wurden.

Diese Divergenz deutet darauf hin, dass asiatische und EU-Unternehmen die neuen Zölle sehr unterschiedlich überstehen werden.

Wie sich Pharmazölle auf europäische Arzneimittelhersteller auswirken

Die relativ gedämpfte Reaktion der europäischen Pharmaaktien ist auf strategische Entscheidungen zurückzuführen, die lange vor Bekanntwerden der Zollnachrichten getroffen wurden.

Viele der führenden Arzneimittelexporteure des Kontinents haben sich proaktiv zu erheblichen Investitionen in die Produktion in den Vereinigten Staaten verpflichtet, seit Präsident Trump sich eine zweite Amtszeit gesichert hat.

Unternehmen, die den Bau von US-Anlagen initiieren, sind ausdrücklich von den bevorstehenden Zöllen ausgenommen.

Dieser zukunftsorientierte Ansatz hat sich als kritische Verteidigung erwiesen.

Die Aktien von AstraZeneca zum Beispiel wurden am Freitag geringfügig höher gehandelt, nachdem das Unternehmen bis 2030 massive Investitionen in Höhe von 50 Mrd. $ in den USA zugesagt hatte.

Roche, dessen Aktien unverändert blieben, hatte ebenfalls Pläne angekündigt, über einen Zeitraum von fünf Jahren 50 Milliarden US-Dollar in das Land zu pumpen, um 12.000 neue Arbeitsplätze in Forschung und Produktion zu schaffen.

Die Schweizer Novartis, die 23 Mrd. $ in ihre US-Präsenz investiert hat, schloss ebenfalls höher.

Pascal Soriot, CEO von AstraZeneca, sagte im Sommer: "Unsere Investition spiegelt unseren Glauben an das Wachstum dieses Landes wider. Dazu wollen wir beitragen."

Darüber hinaus bietet das jüngste Handelsabkommen zwischen der Europäischen Union und den USA eine zusätzliche Absicherung, indem es sicherstellt, dass die effektive Zollobergrenze für Arzneimittelexporte aus der EU 15 % nicht überschreiten wird, eine Zusicherung, die ein Sprecher der EU-Kommission als "Versicherungspolice" bezeichnete.

Wie sich Pharmazölle auf asiatische Arzneimittelhersteller auswirken

Die Marktreaktion in Asien war am Freitag deutlich ausgeprägter, was ein höheres Maß an Unsicherheit über die Auswirkungen der neuen Zölle widerspiegelt.

Obwohl wertmäßig über 20 % der US-Pharmaimporte bereitgestellt werden, bleiben die genauen Auswirkungen auf die verschiedenen Unternehmen in der Region undurchsichtig.

Die allgemeine Stimmung unter den Analysten deutet jedoch darauf hin, dass der Sektor möglicherweise nicht die volle Wucht der Zölle zu spüren bekommt.

Louise Loo, Leiterin der Abteilung für Asienwirtschaft bei Oxford Economics, geht davon aus, dass die USA wahrscheinlich Folgeankündigungen veröffentlichen werden, in denen spezifische Schutzmaßnahmen für Produktkategorien detailliert beschrieben werden, um die volle Zollbelastung effektiv zu mildern.

Darüber hinaus sind nicht alle asiatischen Nationen gleich exponiert. So sollen beispielsweise Japan und Südkorea aufgrund bestehender Handelsabkommen von den Zöllen verschont bleiben.

Indien, ein wichtiger Akteur auf dem Weltmarkt, wird den zusätzlichen Zoll wahrscheinlich vermeiden, da seine Hauptexporte Generika sind, die in der Regel nicht unter die Ankündigung für Marken- und Patentprodukte fallen.

Umgekehrt ist Singapur, das sich auf hochwertige patentierte Medikamente spezialisiert hat, dem größten Risiko ausgesetzt, es sei denn, seine Unternehmen handeln schnell, um Ausnahmegenehmigungen zu erhalten, indem sie aktive Produktionsinvestitionen in den USA tätigen.

Die ausgeprägten Rückgänge an den Aktienmärkten in der Region deuten darauf hin, dass die Anleger diese ungleiche Anfälligkeit und die Zeit, die die Unternehmen benötigen, um ihre Lieferketten anzupassen, berücksichtigen.