Anleger bereiten sich auf die Zwischenwahlen in Argentinien vor, während Mileis Reformkurs vor einer entscheidenden Bewährungsprobe steht

Die Anleger bereiten sich auf eine neue Runde der Volatilität an den Währungs- und Anleihemärkten in Argentinien vor, bevor am Sonntag die Zwischenwahlen beginnen, die den Kurs der Wirtschaftsreformagenda von Präsident Javier Milei bestimmen werden.

Obwohl Präsident Javier Milei nicht auf dem Stimmzettel steht, wird das Abschneiden seiner Partei La Libertad Avanza effektiv als Referendum über sein hochriskantes Stabilisierungsprogramm und seinen umfassenden Sparkurs dienen – eine Strategie, die von seinem Verbündeten, US-Präsident Donald Trump, unterstützt und mit einer US-Swap-Kreditlinie in Höhe von 20 Milliarden Dollar belohnt wird.

Es steht viel auf dem Spiel. Argentiniens Finanzmärkte sind in den letzten Wochen stark unter Druck geraten.

Der Peso ist gegenüber dem Dollar auf ein Rekordtief gefallen, während die internationalen Anleihen des Landes – die im letzten Jahr in den Schwellenländern herausragend waren – im Jahr 2025 ins Minus drehen werden.

Politische Risiken steigen inmitten eines engen Rennens

Trumps jüngste Warnung, er werde "keine weitere Zeit" mit Argentinien verschwenden, wenn Milei verliert, hat die Spannungen angeheizt.

Die Anleger sehen darin einen Beleg für den transaktionalen Charakter der gegenwärtigen Beziehungen zwischen den USA und Argentinien.

Nach Ansicht der Marktteilnehmer macht dieses Vertrauen auf die politische Ausrichtung das Anlagebild binärer – je nach Wahlergebnis entweder wesentlich günstig oder stark negativ.

Bei der Abstimmung am Sonntag wird die Hälfte des argentinischen Abgeordnetenhauses und ein Drittel des Senats neu besetzt.

Mileis Koalition benötigt rund ein Drittel der Stimmen in beiden Häusern, um jeden Versuch zu verhindern, sein Ausgabenveto zu kippen.

Analysten glauben, dass ein Erreichen von 35 Prozent oder mehr der Stimmen ein starkes Ergebnis für die Regierung wäre, da Milei in der ersten Runde der Präsidentschaftswahlen 2023 30 Prozent erreicht hat.

Einige Anleger glauben, dass ein schlechtes Ergebnis eine dramatische Korrektur auslösen wird.

Ohne starke Unterstützung durch den Kongress könnte Milei Schwierigkeiten haben, die Unterstützung der USA und den Zugang zu der Swap-Linie zu erhalten, die eine wichtige finanzielle Rettungsleine war.

Auf der anderen Seite könnte eine starke Performance einen kurzfristigen Anstieg auslösen, obwohl Ökonomen warnen, dass der größte Teil des Optimismus bereits eingepreist ist.

Märkte nach Wahlergebnis gespalten

Max Capital, ein lokales Brokerhaus, ist der Meinung, dass die aktuellen Anleihekurse die Erwartungen an einen Vier-Punkte-Sieg der linksgerichteten peronistischen Opposition widerspiegeln.

Eine höhere Performance von Milei's La Libertad Avanza könnte Staatsanleihen um bis zu 15% ankurbeln, schlugen sie vor.

Unterdessen befindet sich die Trump-Regierung angeblich in Gesprächen mit US-Banken über die Einrichtung eines 20-Milliarden-Dollar-Fonds zum Ankauf argentinischer Staatsanleihen, was auf eine erhebliche finanzielle Beteiligung Washingtons hindeutet.

Die Nachhaltigkeit einer solchen Unterstützung hängt jedoch davon ab, ob Milei seine derzeitige politische Ausrichtung beibehält.

Bedingte Unterstützung durch die USA und wirtschaftliche Unsicherheit

Die Unterstützung der USA für Buenos Aires hängt von der Einhaltung der Fiskal- und Währungsregeln von Milei ab.

Laut den Analysten von JPMorgan wird erwartet, dass Mileis Partei genügend Sitze halten wird, um ihn mit einem Vetorecht zu halten, was die Nerven der Anleger beruhigen würde, aber möglicherweise keine Strukturreformen beschleunigen oder die Risikoprämien senken würde.

In diesem Fall würden die USA wahrscheinlich ihre Unterstützung verstärken und damit die politischen Risiken verringern, die die Märkte belastet haben.

Analysten warnten jedoch, dass alles andere als ein deutlicher Sieg für Mileis Partei das Vertrauen in seine politische Langlebigkeit erschüttern könnte, einschließlich einer möglichen Wiederwahl im Jahr 2027.

Bei dieser Zwischenwahl geht es nicht nur darum, worauf der unmittelbare Wirtschaftsmarkt reagieren wird, sondern vielmehr um das Durchhaltevermögen des Reformauftrags von Milei für die Investoren.