Die Verlangsamung des Bitcoin-Minings könnte laut VanEck eine bullische Wendung signalisieren

Eine jüngste Verlangsamung der Bitcoin-Mining-Aktivitäten könnte laut einem neuen Bericht des Vermögensverwalters VanEck die Grundlage für eine konstruktivere Phase für die Kryptowährung bereiten.

Das Unternehmen erklärte, dass historische Muster darauf hindeuten, dass Phasen rückläufiger Mining-Aktivitäten oft positiven Renditen für Bitcoin vorausgingen, selbst wenn Miner unter zunehmendem finanziellen Druck stehen.

In seinem am Montag veröffentlichten Bericht mit dem Titel "Mitte Dezember 2025 Bitcoin ChainCheck" beschrieb VanEck die fallende Netzwerk-Hashrate als potenziellen konträren Indikator.

Während eine schrumpfende Hashrate typischerweise Stress unter Minern widerspiegelt, fiel dies historisch mit einer stärkeren Preisentwicklung für BTC in den folgenden Monaten zusammen.

Rückgänge der Hashrate und historische Renditen

VanEcks Analyse zeigt, dass seit 2014 die 90-Tage-Forward-Renditen von Bitcoin 65 % der Zeit positiv waren, wenn die Netzwerk-Hashrate schrumpfte, verglichen mit 54 % bei einer Erweiterung.

Das Unternehmen erklärte, dass dieses Muster darauf hindeutet, dass Rückgänge der Bergbauaktivitäten auf eine Kapitulation schwächerer Betreiber hinweisen könnten, was das Netzwerk langfristig in eine bessere Position bringt.

"Einige empirische Belege deuten darauf hin, dass Rückgänge der Hashrate für Langzeitinhaber bullisch sein können", schrieben VanEck-Analysten und charakterisierten den Trend als ein konträres Signal, das mit dem Ausstieg von Minern während finanzieller Belastung zusammenhängt.

Das Unternehmen fügte hinzu, dass bei längerer anhaltender Hashrate-Kompression positive Forward Returns häufiger und mit größerem Umfang auftreten.

Die neuesten Daten zeigen, dass die Hashrate von Bitcoin im Monat bis zum 15. Dezember um etwa 4 % gesunken ist, was den stärksten monatlichen Rückgang seit April 2024 darstellt.

VanEck sagte, das Wiederaufleben dieses Musters habe die Aufmerksamkeit von Investoren erregt, die das Gleichgewicht zwischen kurzfristigem Miner-Stress und langfristigen Marktauswirkungen bewerten.

Zunehmender Druck auf die Bergbauwirtschaft

Der Rückgang der Hashrate erfolgt, während die Gewinnbarkeit des Minings zusammen mit der jüngsten Schwäche des Bitcoin-Preises nachgelassen hat.

VanEck stellte fest, dass die Stromkosten für mittlergenerationliche Bergbauanlagen wie den Antminer S19 XP im vergangenen Jahr deutlich gesunken sind.

Das Unternehmen schätzte, dass die Break-Even-Stromkosten von etwa 0,12 US-Dollar pro Kilowattstunde Ende 2024 auf etwa 0,077 US-Dollar Mitte Dezember 2025 gesunken sind.

Die Break-even-Stromkosten stellen den maximalen Strompreis dar, den Miner ohne Verlust zahlen können.

Ein starker Rückgang dieser Schwelle deutet typischerweise auf eine sich verschlechternde Wirtschaftslage des Sektors hin, da nur Bergleute mit Zugang zu günstigerem Strom weiterhin profitabel arbeiten können.

Diese Dynamik zwingt teurere Betreiber oft dazu, Geräte abzuschalten oder das Netz ganz zu verlassen.

Bitcoin selbst ist volatil geblieben.

Nachdem die Kryptowährung vor etwa einem Monat mit 126.080 US-Dollar ein Allzeithoch erreicht hatte, fiel sie am 21. November auf etwa 81.000 US-Dollar.

Zuletzt war er in den letzten 24 Stunden um 1,8 % auf 87.278 US-Dollar zum Zeitpunkt des Schreibens gefallen.

Institutionelle Käufer greifen ein

Während die Bergleute zunehmend unter Druck stehen, sagte VanEck, dass langfristige institutionelle Käufer während des jüngsten Rückgangs das Angebot absorbieren.

Das Unternehmen hob Digital Asset Treasuries (DATs) im vergangenen Monat als besonders aktive Käufer hervor.

Zwischen Mitte November und Mitte Dezember kauften DATs etwa 42.000 Bitcoin, was einem Anstieg von 4 % im Monatsvergleich entspricht und die Gesamtbestände auf etwa 1,09 Millionen Bitcoin anhob.

VanEck sagte, dies sei die größte monatliche Akkumulation von DATs seit dem Zeitraum von Mitte Juli bis Mitte August 2025, als mehr als 128.000 Bitcoin hinzugefügt wurden.

Mit Blick auf die Zukunft schlug VanEck vor, dass viele Digital-Asset-Treasuries ihre Finanzierungsstrategien ändern könnten.

Anstatt sich auf die Ausgabe von Stammaktien zu verlassen, erwartet das Unternehmen, dass einige DATs zukünftige Bitcoin-Käufe durch den Verkauf von Präferenzaktien finanzieren, was potenziell die institutionelle Nachfrage für den Markt verändern könnte.