UK-Inflation 2026 bei 2.3% erwartet; OBR warnt vor Energie-Risiko durch Krieg

Die britische Haushaltsaufsicht erwartet, dass die Inflation 2026 im Jahresdurchschnitt auf 2.3% sinkt, weniger als im November prognostiziert, da eine schwächere Wirtschaftstätigkeit sowie niedrigere Lebensmittel- und Energiepreise den Kostendruck mindern.

Sie warnte jedoch, dass ein eskalierender Konflikt im Nahen Osten „sehr erhebliche Auswirkungen auf die Weltwirtschaft, insbesondere die Energiemärkte, haben könnte.“

In ihrem jüngsten economic and fiscal outlook erklärte das Office for Budget Responsibility, dass die Verbraucherpreisinflation voraussichtlich von 3.4% im Jahr 2025 auf durchschnittlich 2.3% im Jahr 2026 zurückgeht, bevor sie ab 2027 bei 2.0% stabilisiert.

Die Prognose für 2026 liegt damit 0.2 Prozentpunkte unter der Vorhersage vom November.

Finanzministerin Rachel Reeves, die die aktualisierten Prognosen am Dienstag dem Parlament vorstellte, sagte, dass die Inflationswerte in den vergangenen Monaten niedriger als erwartet ausgefallen seien und bereits im April nahe dem Ziel der Bank of England liegen könnten.

Geringeres Lohnwachstum und niedrigere Energiepreise lindern den Druck

Das OBR führte die verbesserte Inflationsaussicht auf „eine stärkere Unterauslastung der Wirtschaft“ und nachlassende Lebensmittel- und Energiekosten zurück.

Die Markterwartungen für Gaspreise sind seit November im Durchschnitt um 15% gefallen, stellte die Aufsicht fest.

Ein verlangsamtes Lohnwachstum dürfte ebenfalls zur Abkühlung der Preise beitragen.

Das nominale wöchentliche Lohnwachstum wird voraussichtlich 2026 auf rund 3.5% zurückgehen und danach im Jahresdurchschnitt 2.25% betragen, im Wesentlichen im Einklang mit früheren Projektionen.

Die Abschwächung spiegelt schwächere Arbeitsmarktbedingungen, niedrigere Inflation und die schrittweise Weitergabe der im letzten Jahr erfolgten Erhöhung der Arbeitgeberbeiträge zur National Insurance wider.

Im November, als Reeves ihren vollständigen Haushalt vorstellte, hatte das OBR für dieses Jahr eine Inflation von 2.5% prognostiziert.

Seither fielen die Preisdaten niedriger als erwartet und verschafften der Regierung nach einer langen Lebenshaltungskostenkrise eine gewisse Erleichterung.

Konflikt im Nahen Osten trübt die Aussichten

Trotz der verbesserten kurzfristigen Lage betonte das OBR, dass die geopolitischen Risiken akut bleiben.

Der Bericht warnte, dass der Konflikt im Nahen Osten, der sich während der Fertigstellung des Dokuments zuspitzte, „sehr erhebliche Auswirkungen auf die Weltwirtschaft, insbesondere die Energiemärkte, haben könnte“.

Die Referenz-Gaspreise in Europa stiegen am Montag um mehr als 40%, während Brent-Rohöl angesichts von Befürchtungen über Lieferunterbrechungen um 6% zulegte.

Ökonomen hatten vor der Prognose davor gewarnt, dass steigende globale Energiepreise Reeves’ Bemühungen zur Eindämmung der Inflation und zur Belebung des Wachstums untergraben könnten.

„Gerade als Reeves glaubt, die Wirtschaft sei auf einem etwas stabileren Kurs, sieht sich die Regierung nun mit einer Krise konfrontiert, die völlig außerhalb ihrer Kontrolle liegt und einen weiteren massiven Gegenwind erzeugt“, sagte Mujtaba Rahman von der Beratung Eurasia Group.

„Die beiden Bereiche, die sie am meisten hervorgehoben haben, sind die Lebenshaltungskosten und die Zinsen, und genau diese beiden Bereiche der Wirtschaft sind jetzt am stärksten gefährdet.“

Wachstum herabgestuft, Arbeitslosigkeit dürfte 2026 ihren Höchststand erreichen

Während die Inflation voraussichtlich nachlässt, hat sich die Wachstumsperspektive eingetrübt.

Das reale BIP wird prognostiziert, 2025 um 1.4% zu wachsen, bevor es 2026 auf 1.1% verlangsamt, 0.3 Prozentpunkte weniger als im November vorausgesagt.

Die Herabstufung spiegelt schwächer als erwartete Produktionsdaten Ende 2025, eine weitere Auflockerung des Arbeitsmarkts und gedrückte Geschäftsumfragen wider.

Das OBR erklärte, die Schwäche erscheine zyklisch und deute auf eine 2026 größere Unterauslastung hin als zuvor angenommen.

Das Wachstum soll sich dann moderat auf 1.6% in den Jahren 2027 und 2028 erholen, etwas höher als frühere Projektionen, bevor es 2029 und 2030 auf 1.5% abnimmt.

Die Arbeitslosigkeit dürfte 2026 einen Höchststand von 5.3% erreichen, bevor sie bis 2030 allmählich auf eine geschätzte Gleichgewichtsrate von 4.1% sinkt.

Die Aufsicht erklärte, die Schwäche am Arbeitsmarkt werde hauptsächlich durch Neueinsteiger verursacht, die angesichts einer gedämpften Einstellungsnachfrage Schwierigkeiten haben, eine Beschäftigung zu finden.

Simon Gleeson, Partner bei Blick Rothenberg, sagte, herabgestufte Wachstumsprognosen und steigende Arbeitslosigkeit seien „keine gute Schlagzeile für die Regierung“.

Er fügte hinzu, die Kanzlerin habe sich entschieden, ihren Wirtschaftsplan zu betonen, statt sich auf die Verschlechterung des kurzfristigen Wachstums zu konzentrieren.

Kreditaufnahme verbessert sich, Märkte bleiben nervös

Die Prognose zeigte, dass sich die öffentliche Kreditaufnahme im Vergleich zur Autumn statement um nahezu £18 billion verringern wird; die Kreditaufnahme in diesem Jahr dürfte damit den niedrigsten Stand seit sechs Jahren erreichen und zum ersten Mal seit 22 Jahren unter dem G7-Durchschnitt liegen.

Der Spielraum gegenüber der Stabilitätsregel der Regierung ist auf fast £24 billion gestiegen.

Die Finanzmärkte reagierten nervös auf die globalen Entwicklungen.

Unter normalen Umständen hätte eine Prognose, die eine schneller sinkende Kreditaufnahme als im November erwartete, dazu beigetragen, die Kosten der Staatsverschuldung zu dämpfen.

Stattdessen haben Turbulenzen die Anleihemärkte erfasst, da Investoren durch den Iran-Konflikt und einen Anstieg der Energiepreise verunsichert sind.

Die Preise für britische Staatsanleihen sind stark gefallen, sodass die Rendite der 10-year gilts in einer ausgeprägten Bewegung um fast 16 Basispunkte, bzw. 0.16 Prozentpunkte, gestiegen ist.

Auch die Renditen zweijähriger Gilts, die eng an Zinserwartungen gekoppelt sind, stiegen um 16 Basispunkte auf 3.79%.