Apple es la mejor acción del mundo (por todas las razones equivocadas)

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en Dec 2, 2022
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  • El ecosistema cerrado de Apple produce valor inmenso, con clientes que no pueden irse (incluso si quisieran)
  • Las recompras de acciones y los dividendos son incomparables y generan valor para los inversores
  • Movimientos recientes de Apple aumentan su dominio del mercado, sin que ninguna otra empresa pueda competir

Odio a Apple. Creo que es terrible para la sociedad y ejerce demasiado poder. Habiendo dicho eso, ha sido mi mayor participación en acciones individuales durante años. Y es poco probable que eso cambie pronto.

Es como recomendarle a alguien que compre helado de vainilla, pero al invertir, eso es algo bueno. Invertir está destinado a ser aburrido, y nada es más aburrido que las acciones de Apple. En cuanto a su perfil de rendimiento frente al S&P 500 y Nasdaq durante los últimos cinco años, AAPL ha tenido un rendimiento significativamente superior. Pero esto puede continuar? ¿Y cómo lo ha hecho tan bien?

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Las recompras de acciones de Apple no tienen rival

Apple tiene dinero en efectivo. Quiero decir, Apple tiene mucho dinero en efectivo. Como soy de Irlanda, lo sé muy bien: la empresa se vio envuelta en una larga disputa con la UE sobre si había recibido exenciones fiscales ilegales del gobierno irlandés. Después de algunas idas y venidas y las apelaciones habituales que cabría esperar, el giro final fue que el gigante tecnológico podría quedarse con los 13.000 millones de euros que supuestamente le debía al gobierno irlandés (eso no está muy lejos del 3 % de nuestro PIB…).

El abundante efectivo de Apple se ha utilizado para una cosa por encima de todo: recoger esas acciones. Apple es el rey de la recompra de acciones. El gigante tecnológico ha gastado la asombrosa cantidad de $ 550 mil millones de dólares en recompras en la última década. Esa es una gran cantidad (el tipo de dinero que podría darle a un país el derecho a organizar una Copa del Mundo, diría un cínico).

Pero esto es lo que pasa con las recompras: son buenas si reducen el número de acciones. Esto aumenta las ganancias por acción, lo que a su vez hace felices a los inversores. Sin embargo, muchas recompras no hacen esto. Algunos anuncian recompras y, al mismo tiempo, brindan opciones extravagantes a los empleados, ejecutivos destacados y otros expertos. Lo cual para el inversionista promedio no es bueno.

Entonces, verifiquemos el recuento de acciones y veamos qué ha estado haciendo Apple. Bueno, en los últimos cinco años, el número de acciones de Apple en circulación ha disminuido en casi un 22%. Durante la última década, es casi el 40%.

No hay otra empresa, dentro o fuera de la tecnología, que pueda competir con estos números. En cuanto a los dividendos, Apple también los ha estado pagando en grandes cantidades. Solo en el año fiscal 2021 de Apple, gastó $ 14.5 mil millones de dólares en dividendos, una tendencia que también ha estado siguiendo durante toda la década. Durante 2020, Apple incluso tenía más efectivo que el gobierno de los EE. UU. ($ 76,2 mil millones de dólares frente a un saldo de efectivo operativo de $ 73,8 mil millones de dólares del Tesoro de los EE. UU.). No es que eso signifique nada, pero es una estadística bastante divertida.

La matemática de las recompras se reduce lentamente, pero puede ser poderosa con el tiempo. El proceso ofrece una forma sencilla para que los inversores sean dueños de una porción cada vez mayor de negocios excepcionales.

Warren Buffett

¿Sufrirá Apple en medio de la recesión?

Por supuesto, hay un elefante en la habitación. La última década ha sido en gran medida un gran espectáculo de rendimientos constantes para los accionistas. Había montones de dinero gratis, especialmente en el sector de la tecnología, por lo que estas recompras fluían como champán dentro del festival oficial de fanáticos de la FIFA en Qatar (es decir, durante horas específicas).

Pero ese ya no es el mundo en el que vivimos. La Reserva Federal se ha vuelto agresiva, aumentando las tasas de interés y absorbiendo liquidez de la economía, y a los inversores les han quitado la alfombra debajo de ellos. Entonces, ¿esto puede continuar?

Mmm. Bueno, la mala noticia es que la demanda caerá. Los clientes pueden reducir sus compras de iPhone. De hecho, ya ha sucedido. La compañía redujo los planes de producción del iPhone 14 de 90 millones a 87 millones después de que la demanda no se materializara como se esperaba.

Sus ganancias también se ven potencialmente obstaculizadas por los bloqueos y las protestas en curso en China, aunque, como escribí ayer, los inversores apuestan a que China continúe reabriendo, por lo que espero que esto quede en la ventana trasera pronto.

“Para reflejar los continuos vientos en contra, estamos ajustando nuestras estimaciones (trimestrales) a la baja, ya que la demanda de iPhone podría verse afectada por 5 a 8 millones de unidades (principalmente de gama alta) y afectar negativamente los ingresos en $5 a 8 mil millones”, dice Amit Daryanani, analista. en Evercore SI.

Pero si bien los rendimientos han caído en línea con el mercado en general, a Apple aún le ha ido bien. En este punto, es posible que Apple incluso se haya ganado el derecho de no ser vista como una empresa de tecnología. Porque el encanto de Apple radica en su pegajosidad. No hay nada más desalentador que el foso de Apple.

Y esto está ayudando a que se vea como un cuasi-vuelo a la seguridad, al menos en la medida en que sea posible para la equidad. El hecho rotundo es que Apple ha creado un ecosistema gigante del que los clientes no solo no quieren irse, sino que sienten que no pueden. El colchón que esto proporciona con respecto a los ingresos y el flujo de efectivo es inmenso.

Apple también puede salirse con la suya con cosas que otras compañías ni siquiera podrían soñar. Alguien me contó una historia ayer de cómo se les cayó uno de sus airpods en una ferretería. Se dio cuenta cuando salió de la tienda, así que volvió para intentar encontrarla. Podía ver que estaba conectado a través de Bluetooth en su teléfono, por lo que sabía que estaba en la tienda en alguna parte. Después de 15 minutos de búsqueda, finalmente lo encontró.

Esto me desconcertó. Le pregunté por qué no abría su teléfono y hacía que los auriculares emitieran una alarma para poder seguir el sonido y rastrearlos. Ella dijo que esto no era posible porque tenía un teléfono con Android y Apple no permite esa función para usuarios que no son de iPhone.

Para cualquier espectador imparcial, esa es una característica notoriamente molesta para agregar a los Airpods. Y, sin embargo, a la gente no le importa, no sabía que era una cosa hasta ayer. ¿Te imaginas si algún otro productor de tecnología restringiera una función tan básica a ciertos teléfonos? Nadie podría salirse con la suya.

Airpods

De hecho, los Airpods son lo que más me gusta de las acciones de Apple, y lo que solidificó su estatus en mi mente como el blue chip de las acciones blue chip hace unos años. Lanzado en 2016 a un aluvión de memes y confusión, los Airpods fueron originalmente ridiculizados.

Y, sin embargo, han sido un mega éxito y uno de los productos más exitosos de Apple. Apple, de alguna manera, lo hizo de nuevo. Tengo otra buena anécdota aquí, de un amigo que estaba describiendo lo mágico que era que los Airpods se conectaran automáticamente a su teléfono cuando los sacó de la funda. “¡Simplemente se sincronizan automáticamente!”, exclamó con alegría y asombro.

Y, sin embargo, esta tecnología no era particularmente novedosa. Es una especie de, ya sabes, Bluetooth básico. Mis auriculares Samsung hicieron exactamente lo mismo. Eso ha sido posible durante una década, tal vez más. Aún mejor, mis auriculares Samsung se sincronizan automáticamente con casi todos los teléfonos: Android y Apple. Y, sin embargo, los usuarios de Apple están encantados con esta función.

Los auriculares, para la mayoría de las personas, son una necesidad. Lo que significa que la gente simplemente tiene que comprarlos, y dado que a la gente le encantan los iPhone, no van a considerar nada más que los Airpods. Esto le permite a Apple cobrar una prima, como lo hace con todos sus productos, otro generador de ingresos masivo.

Nuevamente, es la belleza del ecosistema y el poder del marketing. Hable con sus Airpods y dígales que “toquen Fleetwood Mac” y no lo llevarán a Spotify como cualquier otro par de auriculares, lo dirigirán a Apple Music. Y a pesar de la ubicuidad de Spotify, esto no molesta a la gente. Porque todo lo demás que tienen es de Apple, y por eso no se dan cuenta. ¡El foso!

Sigo pensando que Apple dejó caer la pelota inmensamente en lo que respecta a Apple Music, o la desaparición de iTunes, pero la pérdida de Spotify ha sido una extraña falla para Apple. Solo los Airpods obtienen suficientes ingresos para ser una empresa S&P 500. Realmente es un impulso increíble para la máquina de hacer dinero de Apple, y todo eso se ha agregado desde 2016.

Competencia

No estoy de acuerdo con la gran cantidad de dominio que tienen Apple y estas otras grandes empresas tecnológicas. Pero como inversor, es algo bueno. E incluso entre estos gigantes, el poder de Apple es inmenso y su monopolio no tiene paralelo. Incluso ahora estamos viendo a Elon Musk peleando con Apple por sus políticas publicitarias, pero incluso el hombre más rico del mundo debe inclinarse ante el gigante tecnológico.

No había nada más claro para mostrar el dominio de Apple que sus recientes movimientos en torno a la “privacidad”. Comercializado fuertemente como una forma de proteger a los consumidores, esto no es más que una forma de agarrar el mercado de la publicidad por los cuernos, obteniendo una porción mucho más grande del pastel. Apple no podría preocuparse menos por las preocupaciones de privacidad. Lo cual, de nuevo, es algo desagradable de decir, pero algo fantástico para las perspectivas de precio de sus acciones.

Apple presentó su política de transparencia de seguimiento de aplicaciones el año pasado, obligando a las aplicaciones a solicitar permisos antes de rastrear a los usuarios para obtener anuncios personalizados. Con la mayoría de los usuarios optando por no participar, los anunciantes cambiaron sus gastos de Android a Apple. Como resultado, los precios de las acciones de empresas dependientes de la publicidad como Snapchat, Meta y Twitter colapsaron.

Se estima que le costó a Twitter, Snapchat, YouTube y Meta $ 10 mil millones de dólares en ingresos en el tercer y cuarto trimestre de 2021. Hable sobre dominar a sus competidores con el movimiento de un bolígrafo. Fue una flexión absolutamente impresionante para casi todos. Este verano, Meta dijo que en 2022 el impacto fue aún más severo y que la medida les había costado $ 10 mil millones de dólares.

Ahora, no me encontrarás derramando una lágrima por personas como Meta y Google, pero aquí también hay una realidad más triste. Las pequeñas empresas fueron las mayores víctimas de todas. Los anunciantes se vieron obligados a reducir enormemente el gasto como resultado de que era mucho más difícil dirigirse a los clientes. Para las innumerables empresas que dependen de estos dólares publicitarios, ha sido aplastante. Y, por supuesto, las empresas que dependen de la publicidad para obtener ventas. Ha habido dolor más que suficiente para todos.

“Personalmente, no sentí el impacto de los cambios de Apple en 2021 tanto como lo sentimos en 2022. Este año es simplemente brutal”, dijo Nadia Martínez al Financial Times este verano. Martinez es la fundadora de Kallie, una empresa de zapatos hechos a mano en California que lanzó en su cuarto de lavado en 2014.

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“Cualquier pequeña empresa, al menos las que están en línea, están sujetas al capricho de estos gigantes de Big Tech. Simplemente no hay forma de evitarlo. Entonces, si hacen algo que te jode, estás jodido”, dijo otro fundador de negocios al Financial Times en la misma historia.

En otra demostración de poder, Apple actualizó las reglas de su App Store este año para exigir que los anunciantes usen el sistema de compra en la aplicación para “impulsar” las publicaciones en las aplicaciones de redes sociales. Este cambio significa que esas plataformas de redes sociales, como Instagram y Facebook, deberán entregar el 30% de los ingresos de estos anuncios a Apple, en línea con la comisión estándar que Apple ya recupera por el contenido dentro de una aplicación de iOS. 30%!

Es una cantidad de poder absolutamente aterradora para una empresa y devastadora para otras empresas competidoras. Sobre todo las pequeñas empresas, a las que está aplastando. Pero nuevamente, como inversionista, todas estas son victorias impresionantes (tan sucio como se siente decirlo).

Apple tiene más poder de mercado que casi cualquier empresa en la que pueda pensar, en todas las industrias. Su flujo de efectivo bullicioso, la compra incesante de acciones y los dividendos son deliciosos. Incluso si estos factores disminuyen, el foso alrededor del ecosistema de Apple significa que la gente no puede salir.

Y no quieren. Apple se comercializa tan bien que la gente está feliz de pagar una prima para ser parte de este ecosistema. Fuera del petróleo, es la empresa más grande del mundo. Y la gente todavía lo apoya como si fuera su equipo de fútbol local, como si hubiera cierto orgullo por estar enamorado de una de las compañías más grandes del mundo que obstruye activamente la competencia del mercado y se burla de las leyes antimonopolio (CEO de Spotify, Daniel Elk en realidad lanzó un hilo mientras escribía esto sobre la ética “cuestionable” de Apple, que es una buena lectura):

Como dije, es mi acción favorita en el mercado y la mayor posición en una sola acción en mi cartera. Porque el objetivo de mi cartera es hacerme dinero, no reflejar a qué empresas quiero animar. Así que no, no venderé Apple en el corto plazo. Pero nunca me atraparán usando un producto de Apple, porque disfruto demasiado de mi pequeña vendetta personal.

De cualquier manera tengo que ir. Mi nuevo OnePlus acaba de llegar.