Las Perspectivas de la Economía Mundial del FMI proyectan un aterrizaje suave incluso cuando la economía global "cojea"

El Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó Perspectivas de la economía mundial - Octubre de 2023, centrándose en los continuos riesgos de inflación, el análisis y los próximos pasos de la política monetaria global y la amenaza de una fragmentación más profunda de las cadenas de suministro de materias primas.

La presentación oficial del organismo internacional contó con las palabras de Pierre-Olivier Gourinchas, Director del Departamento de Investigación; Petya Koeva Brooks, directora adjunta del Departamento de Investigación; y Daniel Leigh, Jefe de División del Departamento de Estudios, con el debate moderado por José Luis De Haro, Oficial de Comunicaciones del FMI.

Proyecciones globales

El informe señaló que el crecimiento mundial, aunque resiliente tras la pandemia y el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania, se ha mantenido relativamente lento y distribuido de manera desigual.

En sus comentarios, Gourinchas señaló que la economía global es,

En sus últimas proyecciones, el FMI anticipa que el crecimiento global para 2023 será del 3,0%, mientras que el próximo año probablemente se registrará una disminución al 2,9%, una revisión a la baja del 0,1% con respecto al informe anterior y muy por debajo de los promedios históricos.

Sin embargo, como se mencionó anteriormente, esto está distribuido de manera desigual.

Economías avanzadas

Las economías avanzadas están atravesando difíciles obstáculos: se espera que el crecimiento agregado para este año sea del 1,5% y se desacelere al 1,4% el año siguiente.

Mientras que las proyecciones de crecimiento para Estados Unidos se han revisado al alza (al 1,5% en 2024) gracias a un consumidor resiliente y un mercado laboral más fuerte de lo previsto, la UE ha visto una revisión a la baja (al 0,7% en 2023 y al 1,2% en 2023). % en 2024) tras una política monetaria agresiva y la actual crisis energética.

Se prevé que la economía más grande de Europa, Alemania, se contraiga este año un 0,5% y regrese a un crecimiento del 0,9% en 2024.

Mercados emergentes

Se espera que los mercados emergentes y las economías en desarrollo mantengan el crecimiento por encima del 4%, aunque las perspectivas de China se han deteriorado en gran medida debido a la tensión en el sector inmobiliario y otros obstáculos macroeconómicos en contra.

La dura caída de las inversiones y la confianza de los consumidores en China es una gran amenaza para las perspectivas del país.

En consecuencia, el FMI proyecta que el crecimiento chino será del 3,0%, 5,0% y se desacelerará al 4,2% en 2022, 2023 y 2024, respectivamente.

Durante los mismos períodos, las proyecciones de la India se revisaron al alza, al 7,2%, 6,3% y 6,3%, respectivamente.

Las perspectivas de Brasil también han experimentado una revisión al alza y se espera que crezcan al 2,9%, 3,1% y 1,5%, respectivamente.

Se prevé que Rusia se recupere de una contracción del 2,1% en 2022 al 2,2% en 2023 antes de moderarse al 1,1% en 2024.

Proyecciones a mediano plazo

Desde el inicio de la crisis financiera mundial, las proyecciones de crecimiento a mediano plazo se han debilitado sustancialmente para las economías en desarrollo.

Como resultado, se espera que las trayectorias de crecimiento de estos países sigan disminuyendo, lo que paralizará la convergencia con las economías avanzadas.

El FMI señala que esta situación exigiría reformas integrales y bien focalizadas, particularmente en la gestión de gobierno y en el fortalecimiento de la exposición al sector externo.

Riesgos extremos

Según Gourinchas, el empeoramiento de la crisis inmobiliaria en China, la interrupción y fragmentación de las cadenas mundiales de valor de los productos básicos, los elevados precios de los alimentos y la crisis en el acceso a los minerales son riesgos importantes que enfrenta la economía global en la actualidad.

Fragmentación de los mercados de materias primas

El volátil clima geopolítico provocó un aumento de aproximadamente el 27 % en los precios del petróleo entre junio y septiembre de 2023, antes de la reciente caída.

Sin embargo, como se analizó en este artículo anterior, la inestabilidad en Medio Oriente y el potencial de un conflicto entre Estados Unidos e Irán podrían aumentar significativamente los costos de la energía.

Los autores del último informe del FMI reconocieron que los conflictos persistentes y las tensiones geopolíticas podrían resultar un riesgo importante y dar como resultado,

Los signos de esa fragmentación en los mercados de productos básicos son cada vez más evidentes dada la moderación de los flujos de IED y las restricciones comerciales, como se muestra en la imagen de arriba.

Dado que muchos países, particularmente entre las economías en desarrollo, dependen en gran medida de solo uno a tres proveedores para obtener insumos de productos básicos cruciales, una fragmentación más profunda podría tener graves consecuencias para la inflación, la seguridad alimentaria, la cohesión social y la seguridad nacional en estos países.

Inflación

Gourinchas señaló que la inflación sigue siendo demasiado alta, a pesar de las importantes caídas desde 2022.

El FMI espera que la inflación subyacente caiga por debajo del objetivo en la mayoría de los países para 2025.

Sin embargo, la estabilidad de precios se ve amenazada por las elevadas expectativas de inflación a corto plazo, que se mantienen por encima del objetivo en varios países.

Los factores inflacionarios seguirán siendo una preocupación dada la elevada incorporación de deuda pública por parte de los gobiernos desde la pandemia, particularmente en el caso de Estados Unidos.

Aun así, las condiciones financieras han seguido relajándose a pesar de que los tipos de interés han aumentado durante más tiempo, lo que también podría afectar a la estabilidad de precios.

Revisando la sección anterior sobre productos básicos y la amenaza a la seguridad agrícola, la canasta de inflación en los países en desarrollo a menudo se compone principalmente de productos alimenticios.

Como se señala en este artículo, varios países en desarrollo podrían tener más del 40% de su índice de piezas dedicado a los alimentos.

En consecuencia, esos países pueden ser muy susceptibles a un aumento de la inflación general, debido a la escasez de alimentos.

Aterrizaje suave y recomendaciones políticas clave

Como nota positiva, el FMI prevé que podría darse un escenario de aterrizaje suave, particularmente porque el consumo en Estados Unidos se ha mantenido sólido y se prevé que el mercado laboral muestre un deterioro limitado hasta 2025 (cuando se espera que la inflación vuelva a niveles del 2%).

En cuanto a las recomendaciones políticas generales, el panel se refirió a la necesidad de que los países entablen una colaboración multilateral y sigan las normas de la OMC para promover prácticas comerciales sólidas, y salvaguardar el flujo de minerales críticos necesarios para la descarbonización a través de "corredores verdes" específicos y la producción agrícola a través de "corredores alimentarios".

El informe del FMI señala que estos corredores pueden ser algo más sencillos de implementar, ya que pueden centrarse en un subconjunto de los productos básicos más cruciales.

Estos corredores pueden diseñarse para garantizar el acceso a productos básicos clave en todos los países, promover la seguridad alimentaria y combatir el empeoramiento del cambio climático, a pesar de la mayor probabilidad de que se produzcan crisis de oferta más frecuentes.

Además, el FMI espera que los países miembros sigan trabajando para limitar la confrontación geoeconómica que pueda dañar la prosperidad global y las perspectivas futuras.