¿Por qué se están desmoronando las acciones de Dollar Tree y Dollar General?

Minoristas de descuento como Dollar Tree (DLTR) y Dollar General (DG) son algunos de los que peor desempeño han tenido en el índice S&P 500 este año. DLTR ha caído un 50% en 2024, lo que eleva su capitalización de mercado a 15.800 millones de dólares, mientras que DG ha caído más del 36%.

Los minoristas especializados están en dificultades

A otras empresas de descuentos no les va bien. Big Lots se ha declarado en quiebra Mientras que las acciones de Five Below (FIVE) cayeron un 55%, valorándolas en 5 mil millones de dólares.

Este desempeño es un duro revés para las empresas que obtuvieron buenos resultados hace unos años, cuando la creciente inflación empujó a la gente a sus tiendas.

Lo más notable es que su caída también ha coincidido con la liquidación de otros minoristas especializados. Ulta Beauty, que se centra en productos de belleza y en la que participa Warren Buffett Como inversor, ha caído casi un 18% este año.

Las compañías farmacéuticas especializadas también están en problemas. Las acciones de Walgreens Boots Alliance (WBA) cayeron tan fuerte que fueron expulsadas del Promedio Industrial Dow Jones, mientras que CVS Health ha caído más del 27%. Rite Aid, que solía ser el tercer actor más importante de la industria, se ha declarado en quiebra.

Por otra parte, las principales marcas minoristas están prosperando. Las acciones de Walmart se han disparado hasta alcanzar un máximo histórico, lo que le ha dado una capitalización de mercado de más de 600 mil millones de dólares. Como resultado, tres miembros de la familia Walton aparecen entre las 20 personas más ricas del mundo, con un patrimonio neto combinado de más de 300 mil millones de dólares.

Las acciones de Costco también han subido a su nivel más alto registrado, mientras que BJ's Wholesale Club ha subido un 21,50% este año, valorándolo en más de 10 mil millones de dólares.

Este desempeño significa que más compradores están favoreciendo las grandes marcas a expensas de las empresas especializadas como Dollar Tree y Dollar General.

Débil crecimiento de las ganancias de Dollar General

Dollar General ha tenido un buen desempeño en los últimos años, ya que la alta inflación ha empujado a más personas a las tiendas de descuento. Como resultado, sus ventas anuales aumentaron de más de $27 mil millones en 2020 a más de $38 mil millones el año pasado.

Sin embargo, la alta inflación significó que la empresa tuvo poco margen para ajustar sus precios, ya que la mayoría de sus productos cuestan solo un dólar. Además, la empresa ha experimentado una inflación salarial sustancial, ya que el crecimiento salarial promedio en los EE. UU. ha aumentado.

Como resultado, aunque su crecimiento de ingresos aumentó, su beneficio anual se desaceleró de 1.700 millones de dólares a 1.600 millones de dólares en el mismo período.

Los resultados más recientes mostraron que sus ventas netas aumentaron un 4,2% hasta los 10.200 millones de dólares, mientras que sus ventas en tiendas comparables aumentaron un 0,5%. Sin embargo, su beneficio operativo cayó un 20,6% hasta los 550 millones de dólares, mientras que su previsión de futuro fue más débil de lo esperado. En un comunicado, el director ejecutivo dijo:

Débiles resultados financieros de Dollar Tree

Al igual que Dollar General, los ingresos de Dollar Tree se han disparado de más de 23.000 millones de dólares en 2020 a más de 30.500 millones de dólares en 2023. Su rentabilidad también se ha visto sometida a presión, ya que su beneficio neto pasó de 827 millones de dólares a una pérdida de 998 millones de dólares el año pasado. Su pérdida en los últimos doce meses ascendió a más de 1.000 millones de dólares.

Dollar Tree, la empresa matriz de Family Dollar, dijo que sus ventas netas en tiendas comparables aumentaron un 1,3%, mientras que sus ventas netas consolidadas aumentaron solo un 0,7%, a 7.300 millones de dólares. También redujo su previsión para el año, con unas ventas previstas de entre 30.600 y 30.900 millones de dólares.

La declaración más destacada fue que la empresa estaba considerando alternativas estratégicas para el negocio en dificultades de Family Dollar, que adquirió en 2015 por 8.500 millones de dólares. Ahora que la entidad combinada está valuada en 15.000 millones de dólares, existe la preocupación de que la compra no haya funcionado como estaba previsto. El director ejecutivo también advirtió sobre el entorno desafiante, diciendo:

Perspectivas para Dollar General y Dollar Tree

La actual caída de las acciones de DLTR y DG ha dejado a las empresas que cotizan con un descuento significativo en comparación con el mercado y sus pares.

Dollar General cotiza a una relación precio-beneficio a futuro de 14,8, mientras que Dollar Tree tiene múltiplos de 13,7. Estas valoraciones son significativamente inferiores al múltiplo P/E del S&P 500 de 21 y al de Walmart de 32.

Creo que estas empresas están atravesando un ciclo impulsado por la inflación y el bajo gasto de los consumidores. Muchos consumidores también han adoptado productos de suscripción populares como Walmart+ y Amazon Prime, que garantizan entregas gratuitas.

Por lo tanto, la volatilidad y la tendencia bajista actuales pueden continuar durante un tiempo. Sin embargo, es probable que las acciones se recuperen en el largo plazo a medida que mejore el clima macroeconómico.