Perspectivas sobre las acciones de Miniso: ¿es este minorista chino una ganga ahora?

El precio de las acciones de Miniso (MNSO) ha seguido una fuerte tendencia a la baja desde que salió a bolsa en 2021. El martes cayó a un mínimo de 12,56 dólares, su nivel más bajo desde el 9 de enero, y un 54% por debajo de su nivel más alto este año. También ha caído más del 58% desde el máximo histórico de 32,54 dólares.

El Grupo Miniso adquirirá Yonghui Superstores

El precio de las acciones de Miniso cayó fuertemente esta semana después de que la compañía anunciara su intención de adquirir una participación mayoritaria en Yonghui Superstores, un minorista líder en China.

Miniso pagará 889 millones de dólares por el acuerdo, que espera que aumente su participación de mercado en China, la segunda economía más grande del mundo.

El mercado no acogió con agrado la oferta por dos razones principales. En primer lugar, Yonghui es un minorista en dificultades que ha enfrentado desafíos importantes en los últimos años. Uno de los desafíos es que se enfrenta a la competencia de empresas como JD.com y Alibaba.

En segundo lugar, el acuerdo se produjo en un momento en que los consumidores chinos no estaban en buena forma. Datos recientes del gobierno mostraban que las ventas minoristas en el país habían sido relativamente débiles en los últimos meses.

Las débiles ventas minoristas explican por qué el gobierno chino ha estado tan interesado en aumentar su estímulo económico. El martes, el banco central redujo el coeficiente de reservas de los bancos, una medida que liberará más de 125.000 millones de dólares en fondos.

A los inversores tampoco les gustó la adquisición porque los fondos se habrían utilizado mejor para hacer crecer su negocio principal. En una nota, los analistas de Bank of America rebajaron la calificación de la empresa, diciendo:

“Si bien seguimos creyendo que el negocio principal de MNSO goza de buenas perspectivas, ahora creemos que la transacción de Yonghui plantea más preguntas que respuestas, lo que aumenta su perfil de riesgo y afecta negativamente la percepción de los inversores sobre la empresa”.

Miniso ha sido una empresa en crecimiento

Miniso no es una empresa que la mayoría de la gente en Estados Unidos conozca. Sin embargo, es uno de los grupos minoristas de más rápido crecimiento en muchos mercados emergentes.

Es un establecimiento minorista que vende una variedad de productos a precios razonables, como perfumes, carteras, joyas y artículos de cocina.

Fue iniciado por Ye Guofu, un multimillonario chino, y ha crecido rápidamente en los últimos años, ayudado por su enfoque de franquicia.

Los ingresos anuales de Miniso cayeron de 1.360 millones de dólares en 2019 a más de 1.270 millones de dólares en 2020 debido a la pandemia. A diferencia de la mayoría de los minoristas, Miniso no realiza muchos negocios en línea, lo que explica por qué se produjo la caída.

Desde entonces, sus ingresos han ido creciendo y alcanzaron un máximo de 1.580 millones de dólares en el último ejercicio. Miniso también pasó de tener una pérdida de 219 millones de dólares en 2020 a una ganancia de más de 243 millones de dólares.

Los resultados financieros más recientes mostraron que el negocio de Miniso estaba funcionando bien, ya que los ingresos totales aumentaron un 24% hasta los 553 millones de dólares. Este fue un avance notable, ya que superó el nivel de los 4 mil millones de RMB por primera vez en la historia.

Los márgenes de Miniso también continuaron aumentando: la cifra bruta saltó al 43,9% mientras que su beneficio operativo ascendió a más de 103 millones de dólares.

Durante el primer semestre del año, los ingresos de Miniso aumentaron un 25% a 1.067 millones de dólares, mientras que su margen bruto aumentó al 43,7% desde el 39,6% anterior.

Este crecimiento se produjo a medida que la compañía continuó abriendo tiendas. Terminó el trimestre con 6.868 tiendas después de tener una apertura neta de 455. La mayoría de estas aperturas se realizaron en los mercados internacionales, donde la gerencia ve más oportunidades.

Miniso, al igual que otras marcas populares como McDonalds, utiliza un modelo de franquicia, en el que solo posee un puñado de tiendas. En China, sus tiendas operadas directamente son 29 frente a 4.086 tiendas de terceros. A nivel mundial, opera directamente 343 tiendas frente a 2.410 de terceros. Miniso también posee la marca TOP TOY, que tiene 195 tiendas.

Perspectivas de las acciones de Miniso

Gráfico de acciones de Miniso de TradingView

Antes de la última adquisición, Miniso parecía una empresa de valor clásica. Estaba experimentando un sólido crecimiento de los ingresos y los márgenes. Lo más importante es que la empresa estaba devolviendo fondos a los accionistas, especialmente a través del programa de recompra de acciones por 2.000 millones de dólares de Hong Kong. Las recompras de acciones ayudan a impulsar los retornos de una empresa al incrementar las ganancias por acción.

Miniso también tiene margen para duplicar con creces su número de tiendas en la próxima década. A diferencia de otros minoristas, sus costes de apertura de tiendas son limitados, ya que los realizan terceros. Sin embargo, esta adquisición ha empañado las perspectivas de Miniso.

En el gráfico semanal, la acción formó un patrón de gráfico de doble techo inclinado, una señal bajista popular. Esta semana, cayó por debajo de la línea de cuello de este patrón en $15,23, su punto más bajo el 5 de febrero.

La acción también se ha movido por debajo de la media móvil exponencial (EMA) de 25 semanas, mientras que los principales osciladores como la MACD y el índice de fuerza relativa (RSI) han caído.

Por lo tanto, es probable que las acciones caigan aún más en las próximas semanas y luego se recuperen este año o en 2025.