Análisis del USD/TRY: ¿qué sigue para la vulnerable lira turca?

La lira turca se ha movido lateralmente frente a las principales divisas, como el dólar estadounidense, el euro y la libra esterlina, después de que el banco central dejara sin cambios los tipos de interés la semana pasada. El tipo de cambio USD/TRY se mantuvo sin cambios cerca de su máximo histórico de 34,15, mientras que el EUR/TRY y el GBP/TRY cotizaban a 38,11 y 45,6, respectivamente.

Esperanzas de reducción de tasas de interés en Turquía

La lira turca se ha mantenido en un rango estrecho mientras los inversores reflexionan sobre la decisión sobre las tasas de interés del CBRT de la semana pasada.

Como esperaban la mayoría de los analistas, el banco dejó las tasas de interés sin cambios en el 50% por séptima reunión consecutiva.

Su último aumento de tasas de interés se produjo a principios de este año, cuando las aumentó en 500 puntos básicos para contrarrestar la tasa de inflación persistentemente alta.

Sin embargo, el banco cambió la redacción de su declaración, señalando que los funcionarios anticipan recortar las tasas de interés a finales de este año o a principios de 2025.

Los analistas creen que el CBRT debería mantener las tasas más altas por un tiempo, una medida que hará que la lira turca sea más atractiva ahora que la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y los Bancos Centrales Europeos están recortando las tasas de interés.

Las esperanzas de un recorte de tasas por parte del Banco Central de Reserva de Japón aumentaron después de que la agencia de estadísticas del país publicara datos alentadores sobre la inflación al consumidor a principios de este mes. Estas cifras mostraron que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) general siguió cayendo el mes pasado. Se ubicó en el 51,97%, por debajo de las estimaciones de los analistas del 52,20%.

La inflación de Turquía ha seguido una fuerte tendencia a la baja tras alcanzar un máximo del 75,45% en mayo. En junio cayó al 71,60% y en julio al 61,78%; los analistas esperan que esta tendencia continúe.

Aun así, Turquía tiene una de las tasas de inflación más altas de los mercados emergentes, y una reducción de las tasas de interés lo suficientemente pronto probablemente estimulará un mayor gasto.

El CBT aumenta los coeficientes de reservas

Mientras tanto, el CBRT ha elaborado otras estrategias para impulsar la lira turca. La semana pasada, el banco adoptó más medidas para drenar la liquidez de la lira aumentando la cantidad de dinero que los bancos comerciales deben reservar para depósitos en liras a corto y largo plazo.

Los depósitos de reserva a corto plazo aumentaron del 12% al 15%, mientras que los de largo plazo pasaron del 8% al 10%. Además, la lira turca aumentó la tasa máxima de comisión del 5% al 8%. Su objetivo es gestionar el exceso de oferta de liras.

Según Bloomberg, su financiación neta a los prestamistas ha pasado a casi -400 mil millones de liras turcas. Esto significa que ahora se ha convertido en prestatario de liras de los bancos comerciales, lo que indica que hay una liquidez sustancialmente mayor en el mercado.

La lira turca ha permanecido bajo presión porque los analistas han comenzado a descontar en los precios un recorte de tasas en la reunión de diciembre o a principios del próximo año.

Los bancos centrales están flexibilizando las tasas

Los pares USD/TRY, EUR/TRY y GBP/TRY también están reaccionando a las decisiones de los bancos centrales de la Reserva Federal, el BCE y el BoE.

En su decisión de la semana pasada, el banco central recortó las tasas de interés en un 0,50%, insinuando que se avecinan más recortes.

La necesidad de más recortes se acrecentó después de que Estados Unidos publicara esta semana un débil informe sobre la confianza del consumidor. Los datos del Conference Board mostraron que la cifra registró la mayor caída en tres años, ya que persistieron las preocupaciones sobre el mercado laboral. Los analistas prevén ahora una serie de recortes de tipos del 0,25% en las próximas reuniones.

El Banco de Inglaterra dejó los tipos de interés sin cambios en el 5% y dio a entender que seguirá reduciéndolos gradualmente. Los analistas creen que el banco recortará los tipos varias veces en las próximas reuniones.

El Banco Central Europeo recortó las tasas por segunda reunión consecutiva, mientras que Christine Lagarde mantuvo una postura muy moderada.

En teoría, estas medidas de los tres bancos se consideran positivas para la lira turca. Con la caída de los tipos en Estados Unidos, el Reino Unido y la UE, muchos inversores podrían plantearse aprovechar los elevados tipos turcos.

Sin embargo, el problema para la lira es que la confianza de sus tenedores ha disminuido a medida que la moneda se ha depreciado a lo largo de los años. Los datos oficiales muestran que la moneda ha caído de 1,40 en 2009 a 34 en la actualidad.

Así, si alguien tenía un millón de liras turcas en 2008, tenía 714.285 dólares. Hoy, esa misma cantidad equivale a menos de 30.000 dólares.

Análisis del USD/TRY

El gráfico semanal muestra que el tipo de cambio del USD/TRY ha estado en una fuerte tendencia alcista durante más de una década.

Este aumento se produjo cuando el CBRT adoptó una política monetaria poco ortodoxa, recortando a menudo las tasas de interés cuando la inflación aumentaba.

El par se ha mantenido por encima de todas las medias móviles. En el lado positivo para la lira, el índice de fuerza relativa (RSI) ha formado un patrón gráfico de divergencia bajista. En la mayoría de los períodos, este patrón suele ir seguido de una reversión.

Por lo tanto, si bien la tendencia general del USD/TRY es alcista, no se puede descartar un breve retroceso. Si esto sucede, el par podría caer a aproximadamente 33.