De 13,5 a 40: por qué el ZiG de Zimbabue está implosionando

La moneda ZiG de Zimbabwe, lanzada en abril, ha implosionado, lo que ha suscitado temores de una inflación persistente y una mayor demanda de dólares estadounidenses. El tipo de cambio oficial entre el dólar y la moneda ZiG cotizaba a 25,13 el 2 de octubre, mucho más alto que el precio inicial de 13,5.

La situación es peor en el mercado negro, donde el tipo de cambio ha subido hasta 40, lo que significa que la moneda ha caído más del 207%.

¿Por qué está implosionando el ZiG?

La fase actual de liquidación del ZiG de Zimbabwe ocurrió después de que el banco central lo devaluara en un 43% la semana pasada.

Esto ocurrió mientras el banco trabajaba para cerrar la brecha entre el tipo de cambio oficial y el del mercado negro, argumentando que la devaluación funcionaría como un amortiguador y que estabilizaría la moneda en el largo plazo.

El banco central también decidió aumentar las tasas de interés del 20% al 35% para hacer que la moneda sea atractiva para los ahorradores. También introdujo nuevos topes monetarios que redujeron la cantidad de dinero que se puede sacar del país de 10.000 dólares a 2.000 dólares antes.

Las recientes devaluaciones intencionales de las monedas no han funcionado bien. Por ejemplo, la naira nigeriana y la libra egipcia se desplomaron hasta alcanzar mínimos históricos después de que los bancos centrales devaluaran sus monedas.

Las probabilidades de éxito del ZiG de Zimbabwe siempre estuvieron en su contra, como he escrito varias veces antes.

En primer lugar, la economía de Zimbabwe no está funcionando bien debido a una reciente sequía prolongada que ha llevado a un aumento de las importaciones de alimentos. El aumento de las importaciones conduce a una mayor demanda de dólares estadounidenses, ya que muchos usuarios en el extranjero no aceptan la moneda zimbabuense. Algunas de las principales exportaciones de Zimbabwe, como el tabaco, también se han visto afectadas. En una nota, un analista de Capital Economics dijo:

En segundo lugar, el ZiG de Zimbabwe se ha desplomado debido a la elevada demanda de dólares estadounidenses como moneda. Si bien muchas empresas aceptan la moneda, los datos muestran que la mayoría convierte sus ganancias a dólares estadounidenses.

En tercer lugar, el ZiG compite con el dólar estadounidense, una moneda más consolidada que se utiliza para la mayoría de las transacciones en el país. Los datos del banco central muestran que el dólar se utiliza en más del 70% de todas las transacciones.

Una crisis de confianza

La razón más importante por la que el ZiG de Zimbabwe se ha desplomado es que mucha gente del país no tiene confianza en la moneda ni en el banco central.

Además, el banco ha lanzado seis monedas, que han implosionado, generando pérdidas sustanciales, especialmente para los ahorradores.

Antes de ZiG, el banco central lanzó el dólar RTGS, que cayó más del 80% en los primeros tres meses del año debido al colapso de su demanda. Los ahorristas que colocaron sus ahorros en la moneda cuando se lanzó en 2019 vieron cómo sus fondos prácticamente desaparecían.

La historia demuestra que a muchas personas les cuesta confiar en las monedas en problemas. Esto explica por qué la lira turca ha caído a un mínimo histórico incluso después de que el banco central aplicara varias subidas de los tipos de interés, llevando el índice de referencia al 50%.

También explica por qué el peso argentino se ha desplomado más del 20% este año y del 180% en los últimos doce meses.

Otras monedas con grandes problemas, como la naira nigeriana y la libra egipcia, también se han desplomado debido a la baja confianza entre las empresas y los individuos.

Para empezar, ZiG de Zimbabwe es una moneda única, ya que está respaldada por dólares y oro. Cuando se lanzó, la moneda estaba respaldada por 100 millones de dólares en efectivo y 2.500 kilogramos de oro. El banco central ha añadido más dinero y oro para respaldarla.

Se trata de un experimento que no se ha llevado a cabo hasta ahora. El enfoque más cercano que ha tenido bastante éxito ha sido vincular las monedas locales a otras. Por ejemplo, Namibia ha vinculado su moneda al rand sudafricano.

De manera similar, el dólar de Hong Kong se ha vinculado al dólar estadounidense. Como hemos visto antes, los países que vinculan sus monedas a menudo necesitan intervenir en términos de presión. Por ejemplo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) intervino en el mercado tres veces en 2023.

La Autoridad Metropolitana de Hong Kong puede hacerlo porque cuenta con algunas de las mayores reservas de dólares de la región. Datos recientes muestran que la ciudad tiene más de 425.000 millones de dólares en reservas, que superan su PIB de 359.000 millones de dólares. Zimbabue, que también ha intervenido recientemente, no cuenta con esos amortiguadores.

Como he escrito antes, creo que las probabilidades del dólar de Zimbabwe Los éxitos son limitados y lo más probable es que el país siga utilizando dólares durante mucho tiempo.