¿Las acciones de Warner Bros son una ganga o una trampa de valor?

Las acciones de Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) han sido unas de las que peor rendimiento han tenido en el sector de los medios este año. Han caído más de un 28% este año, mientras que los índices S&P 500 y Nasdaq 100 han subido más de un 20%.

El desempeño de WBD es una continuación de lo que viene sucediendo desde que WarnerMedia y Discovery se fusionaron en abril de 2022. Ha caído más del 60% desde entonces, lo que significa que una inversión de 10.000 dólares en la empresa valdría ahora menos de 4.000 dólares.

La capitalización de mercado de WBD ha caído de más de 50 mil millones de dólares a unos 20 mil millones de dólares. Netflix, por otro lado, ha seguido funcionando a pleno rendimiento, aumentando más del 85% en los últimos 12 meses, lo que ha llevado su valoración a 304 mil millones de dólares.

¿Por qué Warner Bros. Discovery está en dificultades?

El desempeño de Warner Bros. Discovery ha reflejado el de otras empresas de medios. Por ejemplo, Paramount Global, la empresa matriz de CBS, Nickelodeon, Comedy Central y MTV, ha caído más del 70% en los últimos años, lo que le ha dado una capitalización de mercado de 7.500 millones de dólares.

Walt Disney, propietario de ABC y ESPN, ha caído más del 53% desde su nivel más alto en 2020.

Estas acciones han caído porque la industria de los medios ha cambiado, posiblemente para siempre. Como resultado, las marcas que solían ser populares hace una década se han vuelto tóxicas. Por ejemplo, en el pasado, la gente solía ver MTV y BET para obtener la música más reciente.

Hoy, eso ha cambiado gracias a un servicio gratuito como YouTube y soluciones de streaming como Apple Music, TikTok y Spotify.

De manera similar, Nickelodeon y Cartoon Network eran los mejores canales para niños. Eso ha cambiado, y ahora YouTube tiene la mayor participación de mercado.

Esta tendencia ha hecho que muchos estadounidenses adopten la decisión de cortar el servicio de televisión por cable, ya que la mayoría de ellos rara vez ven televisión. Los datos de Statista muestran que la proporción de hogares con televisión tradicional que no la tienen ha crecido del 18,8 % en 2014 al 60 % en 2023. Esta tendencia seguirá creciendo hasta alcanzar el 75 % a finales de 2026.

El corte del cable tiene un gran impacto en Warner Bros. Discovery. En primer lugar, reduce sus ingresos por publicidad ahora que la mayoría de las empresas están optando por otras formas de marketing.

Además, reduce la cantidad de dinero que la empresa recibe de compañías de cable como Charter Communications, Comcast y Dish Networks.

Las ganancias de WBD han sido decepcionantes

Las acciones de Warner Bros. Discovery cayeron debido al lento crecimiento de los ingresos de la compañía. Sus ingresos del segundo trimestre cayeron un 5% en el segundo trimestre hasta los 9.700 millones de dólares.

Esta caída de ingresos se extendió a los segmentos de estudios y cadenas. Los estudios que crearon estrenos cinematográficos populares como Godzilla x Kong y Dune cayeron un 4% a 2.450 millones de dólares. Los ingresos por televisión también retrocedieron un 27% debido a las bajas tarifas de licencias.

La debilidad del segmento de estudios es notable porque es una de sus joyas de la corona y además tiene una gran cuota de mercado en una industria cuyos otros grandes protagonistas son Disney y Paramount.

Mientras tanto, los ingresos del negocio de redes siguieron cayendo, alcanzando los 5.200 millones de dólares en el último trimestre. Esta disminución se debió principalmente a la debilidad de las divisiones de publicidad y distribución. Lo más importante es que la empresa realizó una importante amortización de su división de redes, lo que explica por qué informó una gran pérdida de 10.100 millones de dólares durante el trimestre.

Lo más importante es que el negocio de venta directa al consumidor de Warner no está creciendo como se esperaba. El total de suscriptores de venta directa al consumidor fue de 103,3 millones, un aumento de 3,6 millones con respecto al trimestre anterior. A pesar del aumento, los ingresos de la división cayeron un 5% hasta los 2.560 millones de dólares debido a las bajas tarifas de licencias.

Por lo tanto, el negocio de Warner Bros. Discovery necesita una buena estrategia de recuperación, sobre todo después de que la empresa perdió los derechos de la NBA. Esta recuperación, en mi opinión, debería incluir la venta de algunos de sus activos y el uso de los fondos para pagar su elevada deuda.

El mejor momento para vender algunas o todas sus cadenas de televisión es ahora, porque aún tienen cierto valor. Sin embargo, en la próxima década, su valoración seguirá cayendo, como hemos visto con Paramount. De hecho, existe el riesgo de que compañías de cable como Charter abandonen algunas de sus cadenas.

Su otro reto es que se enfrenta a vencimientos sustanciales en los próximos años. Tiene vencimientos por valor de más de 3.000 millones de dólares hasta 2026, lo que afectará a sus inversiones en contenidos.

Análisis de las acciones de Warner Bros. Discovery

El gráfico diario muestra que el precio de las acciones de WBD se ha movido lateralmente en los últimos meses mientras los inversores esperan el siguiente catalizador. Ha formado un patrón rectangular cuyos niveles inferior y superior se encuentran en 6,92 y 8,90 dólares.

La acción también se está consolidando entre las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días.

Hay indicios de que se ha formado un pequeño patrón de bandera alcista. Por lo tanto, la perspectiva para la acción es neutral, y los puntos clave a tener en cuenta son 8,90 y 6,92 dólares. Una ruptura por debajo del soporte indicará más caídas, mientras que un movimiento por encima de 8,90 dólares conducirá a más ganancias.