Oxford Lane Capital (OXLC) tiene un gran rendimiento del 20%: ¿es una compra?

Las acciones de Oxford Lane Capital (OXLC) han subido modestamente este año y rondan su máximo histórico de 5,35 dólares. Han subido un 6% este año y, gracias a su rápido rendimiento del 20%, su rentabilidad total ha sido del 24%, superior a la del índice Vanguard S&P 500 (VOO).

OXLC se ha convertido en una de las empresas de dividendos con mejor rendimiento este año, ubicándose en la misma clase que Main Street Capital, cuyo rendimiento total ha sido del 29%.

¿Qué es OXLC?

Oxford Lane Capital es una empresa estadounidense líder de la que la mayoría de personas ajenas al mundo de las finanzas y la renta fija han oído hablar porque no ofrece sus servicios a los consumidores.

En cambio, la empresa ofrece soluciones financieras relativamente complejas: invierte en tramos de deuda y capital de obligaciones de deuda garantizadas (CLO).

Un CLO es un producto financiero estructurado que agrupa una gran cantidad de préstamos corporativos, principalmente a empresas con baja calificación crediticia.

En su caso, Oxford Lane se centra en los CLO, que están garantizados por préstamos senior. A diferencia de otras empresas, los préstamos de OXLC no tienen exposición a préstamos inmobiliarios, hipotecarios, de automóviles y tarjetas de crédito.

La empresa ha invertido en alrededor de 195 estructuras CLO. Algunas de las principales partes de su cartera son Elmwood, Regatta, Onex CLO Warehouse, Ares, Milford Park y Windriver. Sus diez principales inversiones representan alrededor del 20% de su exposición.

La presentación más reciente mostró que las mayores inversiones de Oxford Lane están en la industria de alta tecnología, seguida por la salud, la banca y las finanzas, los servicios, los hoteles y los medios de comunicación.

La ventaja de su modelo de negocio es que sus CLOs tienen garantía senior, lo que significa que normalmente es la primera en recibir el pago. Incluso cuando se produce un impago, la empresa será la primera en recibir los pagos que se deriven de la venta del activo.

Otra ventaja es que la empresa tiene algunos convenios que pueden activarse y mover los fondos de un prestatario para reembolsar los tramos senior.

La desventaja de este enfoque es que la empresa a menudo obtiene un rendimiento menor que las empresas que invierten en deuda junior debido a los riesgos involucrados.

Al mismo tiempo, según Bloomberg, La industria de CLO ha alcanzado un valor de más de 1,3 billones de dólares gracias al aumento de la demanda. El problema es que los gestores no están creando bonos con la suficiente rapidez para satisfacer la demanda, lo que significa que se están quedando sin cosas para comprar.

Catalizadores potenciales para las acciones de Oxford Lane Capital

Existen tres posibles catalizadores para las acciones de Oxford Lane Capital. En primer lugar, sus rendimientos podrían verse incrementados debido a la actual ola de reajustes, que se ha disparado hasta alcanzar un máximo histórico. Los datos de Citigroup muestran que los reajustes, un proceso de refinanciación de los CLO, se dispararon hasta los 26.000 millones de dólares en agosto. Al mismo tiempo, los diferenciales o primas de riesgo se han reducido hasta el punto más estrecho en más de dos años.

Citi tiene más buenas noticias para las empresas del mercado de CLO, ya que espera que se reinicien entre 80.000 y 100.000 millones de dólares en diciembre.

El segundo catalizador potencial para Oxford Lane Capital es que las fusiones y adquisiciones (M&A) podrían seguir teniendo buenos resultados si Donald Trump gana las elecciones generales. Trump probablemente reemplazará a Lina Khan, quien ha luchado agresivamente contra algunas grandes fusiones y adquisiciones.

Ha presentado demandas para detener algunos grandes acuerdos, como la fusión de Tapestry y Capri y la de JetBlue y Spirit Airlines. Si la reemplazan, habrá grandes probabilidades de que se produzca un auge de fusiones y adquisiciones, especialmente ahora que las tasas de interés están bajando.

El tercer catalizador para las acciones de OXLC es que las tasas de impago se han mantenido significativamente bajas. Incluso el muro de vencimientos del que tanto se habla en el sector inmobiliario no ha provocado impagos sustanciales.

Las bajas tasas de incumplimiento significan que el fondo seguirá generando fuertes rendimientos en el futuro previsible.

Sin embargo, invertir en OXLC tiene dos posibles desventajas. En primer lugar, siempre cotiza con una prima sobre su valor liquidativo (NAV). En segundo lugar, podría tener problemas a medida que los tipos de interés sigan bajando. En el lado positivo, no se espera que los tipos de interés caigan tan bruscamente como se temía inicialmente.

Análisis del precio de las acciones de Oxford Lane Capital

Gráfico OXLC de TradingView

En el gráfico semanal, vemos que las acciones de OXLC han tenido un buen desempeño en los últimos meses. Han formado un patrón gráfico de taza y asa, una señal de continuación popular. La reciente consolidación es parte de la sección de asa.

Oxford Lane se ha mantenido por encima de las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 25 semanas. Los osciladores como el índice de fuerza relativa (RSI) y el MACD han apuntado hacia arriba.

Por lo tanto, es probable que la acción experimente una ruptura alcista, ya que los compradores apuntan al punto de resistencia clave en $6. El stop loss de esta operación es de aproximadamente $5.

Sin embargo, a largo plazo, es probable que la acción tenga un rendimiento total más débil que el del mercado en general. Por ejemplo, en los últimos cinco años, su rendimiento total fue del 30%, en comparación con el 107% de VOO.