El auge de los biocombustibles y el retorno de China señalan una perspectiva 'bastante favorable' sobre la soja, según ING

Las perspectivas para el mercado global de la soja siguen siendo favorables para 2026, y mucho dependerá de la política de China sobre la compra de soja estadounidense, con la política estadounidense de biocombustibles también en el centro, según ING Group.

El mercado de la soja ha mostrado una resiliencia notable este año, superando las persistentes tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.

Los precios de la soja han tenido un desempeño sorprendentemente bueno en 2025, incluso con las tensiones comerciales en curso.

En concreto, la soja CBOT ha mostrado ganancias más fuertes en comparación con el maíz y el trigo CBOT a lo largo del año.

Es probable que el mercado se endurezca

A pesar de que se prevé que la producción global de soja disminuya interanualmente, se espera que la demanda histórica provoque una ligera disminución de las reservas globales de soja para finales de la temporada 2025-26, según un informe de ING Group.

"El descenso esperado en la producción global esta temporada está impulsado en gran medida por Estados Unidos", afirmó Warren Patterson, responsable de estrategia de materias primas en ING, en el informe.

A pesar de una caída prevista del 7,1% interanual en la superficie sembrada, se prevé que la producción de soja en EE. UU. disminuya un margen menor del 2,8% interanual, sumando un total de poco menos de 116 millones de toneladas.

Las perspectivas para el saldo de soja en Estados Unidos dependen de compras sustanciales a China para el resto de la temporada, ya que se prevé que las existencias finales caigan interanualmente.

Sin embargo, los compromisos totales de exportación de soja en EE. UU. han caído actualmente un 38% interanual, según los últimos datos del USDA disponibles hasta finales de octubre.

Nuevo descenso de las acciones

"Aunque aún es pronto para formarse una opinión firme de cómo se desarrollará la temporada 2026/27, nuestras cifras sugieren que probablemente veremos una nueva caída en las existencias globales de soja", dijo Patterson.

"Nuestra visión inicial es que la producción global de soja se mantendrá en gran medida estable interanualmente, mientras que el consumo seguirá creciendo.

ING Group está ante un déficit global de unos 12 millones de toneladas, lo que dejaría las existencias finales para 2026-27 en 110 millones de toneladas.

"Esto debería ser bastante favorable para los precios de la soja, con las previsiones de existencias en su nivel más bajo desde 2022/23, mientras que la ratio stock-use sería la más baja desde 2015/16", señaló Patterson.

En Estados Unidos, se espera un aumento anticipado en las plantaciones de soja, impulsado por el deshielo de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China y la probable reanudación de compras significativas de soja estadounidense por parte de China.

Aunque la temporada de siembra de 2026 aún está aún en cierto tiempo, el cambio en la proporción soja/maíz sugiere que una mayor superficie estará dedicada a la soja, según ING.

Sin embargo, actualmente se prevé que cualquier ganancia derivada del aumento de superficie se verá anulada por rendimientos más bajos.

Tensiones comerciales entre Estados Unidos y China

A pesar del aumento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, que han interrumpido gravemente las exportaciones estadounidenses de soja hacia China, los precios de la soja se han mantenido sólidos este año.

Históricamente, China compró más del 50% del total de las exportaciones estadounidenses de soja, lo que convierte la reciente suspensión del comercio en una preocupación importante para los agricultores estadounidenses.

Por ejemplo, en septiembre y octubre de 2025, China no importó soja estadounidense, una situación que no se veía desde noviembre de 2018.

Tras una reunión entre el presidente estadounidense Donald Trump y su homólogo chino, el presidente Xi, se informa que China ha reanudado las compras de soja en Estados Unidos.

Los informes iniciales indicaban promesas de comprar 12 millones de toneladas antes de finales de 2025 (un plazo que parece haberse ampliado hasta febrero de 2026), con un acuerdo posterior de 25 millones de toneladas anuales durante los tres años siguientes.

Sin embargo, China no ha confirmado estos compromisos.

"Si estas compras se materializan, debería garantizar que el saldo interno de Estados Unidos no lleve grandes existencias a la próxima temporada, como algunos temen", dijo Patterson.

Un compromiso de China de comprar 25 millones de toneladas de soja estadounidense anualmente encajaría estrechamente con el volumen adquirido en 2023-24.

Sin embargo, esta cifra es inferior a la compra media de aproximadamente 32 millones de toneladas registrada entre los años de comercialización 2020-21 y 2022-23, según ING.

Política estadounidense de biocombustibles

Un factor importante que apoya el mercado de soja este año es el sólido rendimiento del mercado estadounidense de aceite de soja, que ha revalorizado más del 30% en lo que va de año.

La política estadounidense propuesta sobre biocombustibles está a punto de impulsar significativamente el mercado.

Un elemento clave de esta propuesta es el aumento en los requisitos de volumen para diésel a base de biomasa bajo los Estándares de Combustibles Renovables, que se espera que aumenten aproximadamente un 67% hasta 5.610 millones de galones para 2026.

Este aumento sustancial apoya firmemente el aceite de soja y los precios de la soja, dado que el aceite de soja es una materia prima principal para los biocombustibles.

Actualmente, la producción de biocombustibles representa aproximadamente el 50% del consumo de aceite de soja en Estados Unidos.

De cara al periodo 2025-26, se espera que la demanda prevista de aceite de soja por parte del sector de biocombustibles requiera más de 1.400 millones de bushels de soja, lo que representa aproximadamente un tercio de la producción total de soja en Estados Unidos, según ING.

"Está claro que, si estas propuestas se finalizan, apoyarían la demanda nacional de aceite de soja, lo que también debería atraer más inversión en la capacidad de trituración nacional de soja", dijo Patterson.