El plan de dividendos de $5,000 de Trump eleva dudas sobre deuda, inflación y financiación

El presidente Donald Trump ha propuesto un pago de $5,000 “dividendo Trump” para cada ciudadano adulto estadounidense si los republicanos mantienen el control de la Cámara de Representantes y el Senado en las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, situando un posible programa de $1.2 trillion en el centro del debate electoral.

Trump dijo que los pagos llegarían a unos 240 million adultos estadounidenses, según cifras del Censo de EE. UU.

La propuesta suscitó de inmediato preguntas sobre cómo financiaría el Gobierno los pagos, si el Congreso los aprobaría y qué efecto podría tener una inyección de efectivo de tal magnitud en la inflación, el endeudamiento del Gobierno y los mercados financieros.

Trump no ofreció detalles sobre cómo se financiaría el programa. El vicepresidente JD Vance sugirió que podrían utilizarse ingresos arancelarios, señalando los ingresos adicionales generados por las políticas comerciales de Trump.

Sin embargo, la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO) estima que el Gobierno ha recaudado $167 billion en ingresos por aranceles hasta ahora en el año fiscal que termina el 30 de septiembre.

Eso está muy por debajo de los aproximadamente $1.2 trillion necesarios para proporcionar $5,000 a todos los adultos elegibles.

Trump también dijo que los pagos estarían diseñados para respaldar el gasto interno.

“No queremos que vayan a Canadá a gastar el dinero, no queremos que vayan a China, a Alemania. Tienen que gastar el dinero en los Estados Unidos de América.”

El dividendo de Trump necesitaría la aprobación del Congreso

El presidente no tiene la autoridad para crear el programa de pagos de forma unilateral.

El Congreso tiene la autoridad constitucional sobre el gasto federal, lo que significa que se requeriría legislación antes de que los pagos pudieran distribuirse.

Los republicanos actualmente controlan ambas cámaras del Congreso por márgenes estrechos. Se espera que los demócratas se opongan a la propuesta, mientras que la mayoría de la legislación requiere 60 votos para avanzar en el Senado.

Los republicanos podrían potencialmente usar el proceso de reconcilación presupuestaria para eludir el umbral de 60 votos del Senado, como lo han hecho con otras leyes desde que Trump regresó a la Presidencia en enero de 2025. Sin embargo, el partido también ha tenido dificultades para aprobar un tercer paquete similar.

El calendario podría ser otro obstáculo.

La Cámara está programada para sesionar solo una semana antes de las elecciones del 3 de noviembre, aunque el Congreso podría considerar la propuesta durante una sesión de legislatura saliente después de la votación.

Trump ha hecho propuestas similares antes. En noviembre de 2025, barajó un dividendo de $2,000 para estadounidenses de ingresos bajos y medios financiado con ingresos arancelarios, pero la propuesta no avanzó.

El gobierno de EE. UU. ha realizado anteriormente pagos directos a los ciudadanos.

El Congreso aprobó tres rondas de pagos de estímulo por COVID-19 en marzo de 2020, diciembre de 2020 y marzo de 2021, por un valor de hasta $1,200, $600 y $1,400 por adulto, respectivamente. Los pagos se eliminaron progresivamente para los estadounidenses de mayores ingresos.

Esos programas resultaron en 476 million pagos por un valor de $814 billion, según un comité de supervisión del Congreso.

Los investigadores más tarde identificaron problemas logísticos, incluyendo fraude y $1.4 billion en pagos enviados a personas fallecidas.

Cuestiones legales y contexto político

La legalidad de prometer beneficios financieros durante una campaña electoral también ha sido objeto de escrutinio.

Los tribunales estadounidenses han considerado antes casos comparables en los que candidatos prometían beneficios financieros a los votantes. En una decisión unánime de la Corte Suprema en 1982, el tribunal anuló un fallo que había invalidado la elección de un funcionario de Kentucky que había prometido reducir los salarios de los comisionados del condado.

El dividendo de Trump también podría enfrentar dificultades prácticas porque cualquier impugnación legal tendría que demostrar que los votantes habían resultado directamente perjudicados.

La propuesta llega en un momento en que Trump enfrenta presión política antes de las elecciones de mitad de mandato.

Las encuestas muestran insatisfacción con su manejo de la economía y de la guerra en Irán, mientras que la asequibilidad ha emergido como un tema importante para los votantes.

El coste de $1.2 trillion genera preocupaciones sobre la deuda

La mayor pregunta financiera en torno a la propuesta es cómo cubriría el Gobierno su coste.

La CBO estima que el gobierno federal gastará $2.1 trillion más de lo que recauda en ingresos durante el presente año fiscal.

Se espera que ese déficit ya aumente en los próximos años a medida que la población envejece.

Si los ingresos arancelarios son insuficientes y el Gobierno no aumenta impuestos ni recorta el gasto en otras partidas, podría ser necesario endeudamiento adicional para financiar el dividendo.

Eso podría ejercer más presión sobre el mercado del Tesoro de EE. UU. Un gran aumento en la emisión de Treasuries podría empujar los precios de los bonos a la baja y los rendimientos al alza, especialmente si los inversores también esperan que los pagos aumenten la inflación.

La cuestión se plantea en un contexto en el que la deuda del gobierno de EE. UU. supera los $40 trillion. Los pagos por intereses de la deuda también se han convertido en una carga fiscal significativa.

El rendimiento de referencia del Bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió al 4.91% el jueves mientras los inversores evaluaban la propuesta de Trump.

No obstante, los mercados de Treasury estuvieron por lo demás relativamente contenidos, lo que sugiere que los inversores aún no han tratado la promesa como un programa fiscal inminente.

La inflación podría ser otra preocupación

Un pago de $5,000 a aproximadamente 240 million de adultos podría proporcionar un impulso sustancial al gasto de los consumidores si se implementara.

La experiencia de los programas de estímulo por COVID-19 proporciona un precedente.

Los estudios económicos han vinculado los pagos de la era pandémica con una mayor demanda de los consumidores y la inflación posterior. Los pagos de estímulo también coincidieron con un aumento medible en la actividad de trading minorista en el mercado de acciones.

Jared Mondschein, director de investigación del United States Studies Centre de la University of Sydney, dijo en un informe de Bloomberg que el entorno económico detrás del dividendo propuesto difiere de las condiciones que respaldaron los pagos de la era COVID.

También cuestionó si la propuesta podría obtener suficiente apoyo político dado el endeudamiento existente del Gobierno y las prioridades de gasto en competencia.

“No veo que esto tenga un futuro político muy viable en adelante”, dijo Mondschein.

Sobre la inflación, Mondschein dijo que el efecto de dar $5,000 a cada adulto sería “bastante significativo”.

“Hay muchos que dirían que los cheques de estímulo de 2020 y 2021 durante las administraciones de Trump y Biden en realidad aumentaron la inflación, cuyo efecto todavía estamos sintiendo ahora más de medio decenio después — ese es el impacto más visible”, afirmó Mondschein.

Para los mercados financieros, la propuesta presenta por tanto varios riesgos potenciales si pasa de ser una promesa de campaña.

El endeudamiento adicional podría presionar a los Treasuries y a los costes de financiación del Gobierno, mientras que un aumento del gasto de los consumidores podría añadir presión inflacionaria.

Por ahora, sin embargo, el dividendo de Trump sigue siendo una propuesta que requeriría la aprobación del Congreso, con su financiación, impacto económico y viabilidad política aún inciertos.