Boletín europeo: el endeudamiento del Reino Unido se alivia, el estancamiento presupuestario de Francia se profundiza, aumentan los riesgos geopolíticos

Europa entra en el nuevo año lidiando con realidades fiscales desiguales y una creciente tensión geopolítica.

Gran Bretaña muestra avances tímidos en frenar el endeudamiento a medida que la inflación se enfría, mientras que Francia sigue atrapada en un estancamiento político que empeora una perspectiva presupuestaria ya de por sí frágil.

Más al este, Ucrania asegura un alivio crítico de la deuda para proteger su recuperación tras la guerra, incluso cuando Rusia intensifica las advertencias sobre la seguridad de los activos en la eurozona, subrayando cómo la política financiera y la geopolítica están cada vez más entrelazadas en todo el continente.

El endeudamiento del Reino Unido cae a pesar de los vientos en contra

El gobierno británico pidió prestado 11.700 millones de libras en noviembre, superando los 10.000 millones esperados, según cifras oficiales publicadas el viernes por la Oficina Nacional de Estadísticas.

Sin embargo, esto supuso una mejora bienvenida respecto a noviembre de 2024, cuando el endeudamiento alcanzó los 13.600 millones de libras, lo que supone una caída del 14% interanual.

La desaceleración refleja la moderación de los pagos de intereses de la deuda a medida que la inflación disminuye, compensando la presión continua del gasto en bienestar social y los costes de servicios públicos.

En lo que va de año y hasta noviembre, el endeudamiento ha alcanzado los 132.300 millones de libras, el segundo total más alto registrado en ocho meses fuera de la pandemia.

Mientras la ministra de Finanzas, Rachel Reeves, continúa implementando aumentos de impuestos para controlar la creciente deuda, estas últimas cifras ofrecen una señal modesta de que los esfuerzos de consolidación fiscal del gobierno están ganando terreno en medio de persistentes vientos económicos en contra.

Las negociaciones presupuestarias de Francia colapsan de nuevo

La crisis presupuestaria de Francia se agravó el viernes cuando los legisladores no lograron ponerse de acuerdo sobre un plan de gasto para 2026, dejando a la segunda economía más grande de la eurozona sin un presupuesto definitivo de cara al nuevo año.

Un comité conjunto de senadores y diputados se desmoronó en menos de una hora sin llegar a un compromiso, lo que obligó al primer ministro Sébastien Lecornu a solicitar una ley especial que anulara temporalmente el presupuesto de 2025 mientras continúan las negociaciones.

El estancamiento refleja una división fundamental entre un Senado que reduce costes y una cámara baja de izquierdas que exige impuestos y gastos más altos.

El gobernador del banco central, François Villeroy de Galhau, advirtió que la medida provisional oculta la profunda crisis fiscal de Francia, con un déficit actualmente del 5,4% y una deuda que se acerca al 117% del PIB.

Lecornu se enfrenta ahora a otro desafío político en una serie de primeros ministros incapaces de superar los déficits presupuestarios estructural de Francia en medio del estancamiento parlamentario.

Ucrania desactiva la deuda de garantía del PIB

Ucrania aseguró un acuerdo histórico el jueves, convenciendo al 99% de los titulares de warrants del PIB para reestructurar 2.600 millones de dólares de deuda problemática en bonos convencionales.

La bolsa, superando el umbral del 75% necesario para el éxito, convierte warrants vinculados al crecimiento en nuevos Eurobonos Clase C con vencimiento en 2032, con pagos de cupones que aumentan del 4% al 7,25% anual, además de incentivos en efectivo que alcanzan el 7%.

El ministro de Finanzas, Serhiy Marchenko, calificó el acuerdo como fundamental para eliminar una bomba de relojería fiscal que amenazaba con miles de millones en pagos no presupuestados una vez que la economía ucraniana se recupere de la devastación de la guerra.

La reestructuración protege la frágil recuperación de Ucrania tras la guerra al convertir obligaciones inciertas vinculadas al PIB en deuda previsible a tipo fijo, liberando recursos presupuestarios limitados para la reconstrucción y la defensa.

Supone el segundo gran alivio de la deuda en dos años, tras la reestructuración ucraniana de 20.500 millones de dólares en eurobonos en septiembre de 2024, demostrando una confianza sostenida de los acreedores a pesar de la agresión rusa en curso.

Putin advierte sobre las reservas de la Eurozona

Putin emitió una advertencia contundente el viernes, advirtiendo a países ricos en petróleo, incluidos Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos, que mantener sus reservas internacionales en la eurozona podría volverse peligroso.

El líder ruso arremetió contra las discusiones de la UE sobre la incautación de activos rusos congelados para financiar la ayuda a Ucrania, calificando dicha confiscación directamente de "robo" que socavaría la confianza en el bloque monetario.

Con la UE decidiendo en cambio prestar a Ucrania 105.000 millones de dólares en dos años mediante endeudamiento de la UE en lugar de incautación de activos, Putin aprovechó la oportunidad para sembrar dudas entre los principales titulares de reservas.

"Esto no es solo un golpe a su imagen; es un soco de la confianza en la eurozona", dijo Putin durante su rueda de prensa anual, advirtiendo que una vez comienzan las incautaciones de activos, el precedente podría permitir movimientos imitadores bajo diversos pretextos.

Los comentarios reflejan la ansiedad más amplia de Moscú ante la escalada de sanciones occidentales.

La UE acordó recientemente eliminar progresivamente todas las importaciones rusas de combustibles fósiles para 2027 y ampliar las restricciones de flotas en la sombra.