Goldman Sachs cambió su previsión sobre la decisión de la Fed: esto es lo que cambió

Goldman Sachs ha cambiado su previsión para la reunión de esta semana de la Reserva Federal y ahora espera un aumento de 25 puntos básicos tras haber pronosticado anteriormente que no habría cambios.

El giro sigue a una fuerte reevaluación en los mercados tras datos de inflación más firmes y otro repunte del petróleo.

El IPC de agosto subió un 0,4% respecto a julio y un 3,4% respecto al mismo mes del año anterior, mientras que la inflación subyacente aumentó un 0,3% mensual, cifra más alta de lo esperado.

Los precios al productor ya habían subido un 0,4% en agosto y un 5,4% respecto al año anterior. Los mercados ahora atribuyen cerca de un 90% de probabilidad a un aumento de un cuarto de punto en la reunión del 15-16 de septiembre.

La cotización del mercado obligó a Goldman a replantear su previsión

La parte más importante del cambio de Goldman es lo que no cambió.

El banco no revisó de manera significativa su perspectiva subyacente de inflación.

Goldman solo ajustó ligeramente su estimación para la inflación subyacente del PCE de agosto a 0,26% tras el informe del IPC y sigue sin considerar aumentos adicionales de tipos como su caso base después de septiembre.

En cambio, Goldman concluyó que, con los inversores ya descontando casi con seguridad una subida, la Fed sería reacia a sorprender a los mercados con una pausa.

Eso podría arriesgar un alza pronunciada de los rendimientos a largo plazo y plantear dudas sobre la credibilidad de la inflación del banco central.

La estratega de BofA Securities, Meghan Swiber, hizo un comentario similar en declaraciones recogidas por MarketWatch.

Dijo que si las probabilidades de subida se mantienen por encima del 50% al entrar en la reunión, los responsables de la política tendrían una exigencia alta para quedarse quietos, ya que una pausa inesperada podría desencadenar otro salto en los rendimientos a más largo plazo.

Los datos de inflación reforzaron el argumento restrictivo

El cambio de Goldman también llegó después de que dos informes de inflación dificultaran defender una pausa.

El IPC general subió un 0,4% en agosto, con la gasolina representando más de un tercio del incremento mensual. El IPC subyacente subió un 0,3%, mientras que la tasa anual del IPC general se mantuvo en el 3,4%.

Eso siguió a un aumento mensual del 0,4% en los precios al productor y a una subida anual del 5,4%. Los precios de bienes subieron un 1,1%, reflejando el impacto de los mayores costes energéticos.

La economista de CIBC, Helen Lao, dijo a MarketWatch que la lectura más firme del IPC subyacente probablemente empujó a más funcionarios de la Fed a apoyar una subida. Los datos sugieren que la presión inflacionaria no se limita solo al petróleo.

El petróleo por encima de los 100 dólares dificulta aún más una pausa

La energía es la pieza final del giro, ya que el Brent cotizaba por encima de 107 dólares por barril el lunes tras ataques que obligaron a Arabia Saudí a paralizar su oleoducto Este-Oeste, sumándose a las disrupciones existentes en torno al estrecho de Ormuz.

Un petróleo más caro no responde necesariamente a una política monetaria más estricta, pero puede mantener elevada la inflación general y elevar las expectativas de inflación.

Por eso el cambio de Goldman tiene menos que ver con un único dato económico y más con el riesgo de política de no hacer nada cuando los mercados, la inflación y los precios de la energía apuntan todos en la misma dirección.

Jonathan Shugar, de Goldman, dijo en un análisis separado del 11 de septiembre que una subida de la Fed no descarrilaría automáticamente las acciones porque las ganancias corporativas siguen siendo sólidas y las valoraciones están en torno a su media de 10 años.