IPC de EE. UU. sube 0,4% según lo esperado, pero el núcleo sube: ¿subirá la Fed los tipos?

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. subió 0,4% en agosto, acelerándose desde un aumento del 0,1% en julio y añadiendo presión sobre la Reserva Federal para endurecer la política monetaria en su reunión a finales de este mes.

El aumento del IPC general estuvo en línea con el consenso de Dow Jones.

Los precios también fueron un 3,4% más altos en agosto que un año antes, conforme a las expectativas.

Sin embargo, la medida del IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, aumentó un 0,3% en agosto tras un alza del 0,2% en julio.

El aumento mensual superó el 0,2% que esperaba el consenso de economistas y podría reforzar el argumento a favor de una subida de tipos cuando la Fed concluya su reunión de política la próxima semana.

En términos interanuales, la inflación subyacente se moderó a 2,4% desde 2,5% en julio, en línea con las expectativas.

El informe es la última lectura inflacionaria importante que recibirá el banco central antes de su reunión de política, que concluye el miércoles con una decisión sobre su tasa de referencia.

La gasolina impulsa al alza la inflación general

Los precios de la energía fueron un factor clave en el aumento de agosto, con los precios de la gasolina subiendo un 3,9% durante el mes.

Ese aumento representó más de un tercio del incremento mensual total de los precios al consumo.

El índice energético más amplio subió un 2,1% en agosto y se situó un 16,3% por encima de hace un año.

Los precios de los alimentos aportaron una presión adicional relativamente reducida.

El índice de alimentos aumentó un 0,1% en agosto, igual que en julio, mientras que los precios de los alimentos consumidos en el hogar permanecieron sin cambios durante el mes.

La combinación de una inflación subyacente persistente y un nuevo shock energético ha complicado las perspectivas de la política de la Fed.

Los futuros bursátiles subieron tras el informe, con los futuros del S&P 500 al alza un 0,5% y los del Nasdaq ganando un 0,7%.

La reacción del mercado se produjo a pesar de las crecientes expectativas de que el banco central podría aumentar los tipos, ya que los operadores parecen estar descontando una subida.

A raíz de la publicación del Índice de Precios al Productor del jueves, los operadores elevaron la probabilidad de una subida de tipos de un cuarto de punto porcentual a más del 73%, según el indicador FedWatch de CME Group.

Las expectativas de subida de tipos cobran impulso

Los últimos datos de inflación suceden a un sólido informe de empleo de agosto que ya había incrementado las expectativas de una política monetaria más restrictiva.

Esas expectativas se habían debilitado después de que el gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijera en un evento Reuters NEXT Newsmaker que estaría inclinado a abogar por mantener los tipos estables si los datos entrantes confirmaran que las presiones inflacionarias se están enfriando.

La última lectura del IPC dificulta ese argumento, especialmente porque la inflación subyacente se aceleró en términos mensuales.

Los precios de la energía también se están convirtiendo en un riesgo cada vez más importante.

El conflicto con Irán ha empujado los precios del Brent por encima de $100 por barril, lo que genera preocupación de que los mayores costes del combustible puedan propagarse por la economía en general.

El Banco Central Europeo elevó sus tipos de interés clave más temprano el jueves en respuesta a las presiones inflacionistas asociadas con la guerra y el encarecimiento de la energía.

Economista afirma que la Fed podría necesitar revertir recortes

Joseph Brusuelas, principal y economista jefe de RSM US, dijo que la combinación de las últimas lecturas de los índices de precios al productor y al consumidor apuntaba a la necesidad de acción por parte de la Fed.

«Dado que los precios del petróleo y los destilados se han acelerado de forma significativa en septiembre y probablemente se transmitirán a los consumidores, la combinación de los índices de precios al productor y al consumidor de agosto exige acción por parte de la Reserva Federal en su próxima reunión», dijo Brusuelas.

Argumentó que varias fuerzas distintas están ahora reforzando las presiones inflacionarias.

«La combinación del shock energético inducido por la guerra, los aranceles que resultan en mayor inflación y la extracción de materias primas y bienes terminados para apoyar el despliegue de infraestructura de inteligencia artificial están elevando el nivel de precios», afirmó.

Brusuelas dijo que era hora de que la Fed «arrasase el manual sobre mirar a través de un shock de oferta causado por la guerra».

Sostuvo que los tres shocks de oferta habían persistido lo suficiente como para que los responsables de la política ya no pudieran razonablemente tratarlos como temporales.

Señaló el aumento de los precios de la gasolina, el diésel y el combustible para aviones, diciendo que los incrementos se están trasladando cada vez más a los costes de los comestibles y del transporte en la economía estadounidense, basada en los servicios.

La inflación pone en el foco la credibilidad de la Fed

Brusuelas dijo que el banco central debería revertir las tres bajadas de tipos que implementó a finales de 2025 y frenar una economía que espera crecer muy por encima de la tendencia durante el trimestre en curso.

Se refirió a un crecimiento del PIB nominal por encima del 6% en el segundo trimestre, una ratio déficit/PIB superior al 6%, una economía en o cerca del pleno empleo y beneficios corporativos récord durante el trimestre.

Al frenar la demanda, argumentó, la Fed podría trasladar parte de la presión inflacionaria que actualmente soportan los hogares de nuevo a los balances corporativos mediante márgenes de beneficio más bajos.

«La Fed necesita eliminar las tres bajadas de tipos que implementó a finales de 2025 y frenar una economía que probablemente crecerá muy por encima de la tendencia en el trimestre actual», dijo.

Sin embargo, Brusuelas reconoció que la decisión sigue siendo un equilibrio delicado.

«Si bien todo esto es una decisión difícil basada en el criterio y en verdad es un lanzamiento de moneda en este momento», dijo.

Pero sostuvo que tras los informes PPI y CPI de agosto, y con la perspectiva de una lectura del PCE menos favorable a la desinflación, mantener los tipos sin cambios podría crear un problema de credibilidad para el banco central.

«Sin embargo, tras los datos PPI y CPI de agosto y lo que será un PCE no favorable a la desinflación para la Fed, que ésta no suba los tipos en su próxima reunión sería un golpe a su propia credibilidad», dijo.

Con la inflación demostrando ser más persistente y los precios de la energía aportando una nueva fuente de presión, la próxima decisión de la Fed probablemente dependerá de si los responsables de la política consideran la última aceleración como un shock de oferta temporal o como evidencia de que las presiones de precios más amplias se están afianzando.