Acuerdo de Meta 'muy preocupante' para las acciones de AMD, dice Rick Heitzmann

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) subió con fuerza el martes cuando el fabricante de chips firmó un acuerdo histórico, de varios años con Meta Platforms (NASDAQ: META).

El acuerdo – valuado en al menos 60.000 millones de dólares – hará que la matriz de Facebook despliegue unos 6 gigavatios masivos de potencia de cálculo para IA utilizando los aceleradores Instinct MI450 de próxima generación de AMD.

Para endulzar el trato, la multinacional también emitió warrants de META vinculados al rendimiento por hasta 160 millones de acciones, lo que se traduce en aproximadamente una participación del 10%.

Y aunque los inversores aplaudieron el anuncio el 24 de febrero, el fundador de FirstMark, Rick Heitzmann, lo considera "preocupante" para quienes invierten en acciones de AMD.

Por qué Heitzmann advierte no perseguir el impulso en las acciones de AMD

La principal preocupación de Heitzmann se centra en lo que describió como "comercio circular", un fenómeno que evoca inquietantes recuerdos de la burbuja puntocom de 1999.

En estos acuerdos, las líneas entre cliente, prestamista y socio se difuminan peligrosamente.

"Cuando una empresa cede una gran parte de su capital para asegurar ventas, la calidad de esos ingresos se vuelve cuestionable", dijo Heitzmann a CNBC en una entrevista posterior al anuncio.

"Estoy prometiendo y nadie sabe realmente cuánto es una promesa, cuánto es un compromiso, cuándo sucede esto, cómo se ganan estas opciones", añadió.

Para Rick Heitzmann, esta falta de transparencia es "sumamente preocupante", ya que deja a los accionistas de AMD adivinando la verdadera salud de la cartera de pedidos y el coste real de adquirir estos clientes hiperescalados.

Por qué las transacciones de comercio circular podrían perjudicar a las acciones de AMD

Más allá del riesgo de dilución, Heitzmann sigue preocupado porque Advanced Micro Devices está básicamente ofreciendo un préstamo para que Meta Platforms compre sus productos.

Pero si el ciclo de la IA se desacelera, "todo este acuerdo podría estallar – dejando a todos con el problema", a medida que la demanda artificial creada por estas complejas maniobras financieras se desvanezca.

Los inversores también deben tener en cuenta que no es la primera vez que AMD firma un acuerdo así. Su acuerdo previo con OpenAI tuvo una estructura similar.

De hecho, la empresa de ChatGPT y META ahora están posicionadas para, eventualmente, poseer alrededor del 20% de AMD, lo que hace que la acción del fabricante de semiconductores sea algo menos atractiva en los niveles actuales.

Cómo operar con Advanced Micro Devices tras el acuerdo con Meta

En última instancia, Heitzmann considera que estos acuerdos vinculados a acciones son un signo de que el mercado ha alcanzado un punto febril, más que una base sostenible para un crecimiento a largo plazo.

Aunque los temores sobre la disrupción de la IA han perjudicado a las acciones de software, los warrants emitidos indican que fabricantes de chips como AMD podrían verse obligados a regalar su posible revalorización futura solo para superar el dominio de Nvidia.

Al ofrecer a Meta Platforms una participación considerable, la multinacional ha ligado su destino al calendario de despliegue de un único cliente, que Rick Heitzmann considera mucho menos seguro de lo que sugiere la reciente evolución del precio de las acciones de AMD.  

Para los inversores cautelosos, las aparentemente emocionantes cifras principales del acuerdo con META pueden ser secundarias frente a los riesgos estructurales que acechan en la letra pequeña.