Paramount Skydance gana la oferta por Warner mientras Netflix se retira

Paramount Skydance se impuso en la batalla de alto riesgo por la adquisición de Warner Bros. Discovery después de que Netflix declinara igualar la oferta mejorada del grupo encabezado por David Ellison, rehaciendo el panorama competitivo de la industria mediática y del streaming a nivel mundial.

La junta de Warner determinó que la propuesta de Paramount de 31 dólares por acción, en efectivo y por la totalidad de la compañía, era superior al acuerdo previo de Netflix para comprar los estudios de cine y televisión de Warner y la plataforma de streaming HBO Max por 27,75 dólares por acción.

La oferta revisada de Paramount valora la compañía en aproximadamente 81.000 millones de dólares y, pendiente de la aprobación regulatoria, colocaría a Warner Bros., HBO y redes de cable importantes, incluidas CNN, TNT, TBS y Food Network, bajo el control de Paramount.

Los ejecutivos de Netflix dejaron claro que las consideraciones económicas impulsaron su decisión. 

“Siempre hemos sido disciplinados, y al precio requerido para igualar la última oferta de Paramount Skydance, el acuerdo deja de ser financieramente atractivo, por lo que declinamos igualarlo”, dijeron en un comunicado los codirectores ejecutivos Ted Sarandos y Greg Peters. “Esta transacción siempre fue 'agradable de tener' al precio correcto, no un 'imprescindible' a cualquier precio”, añadieron.

Un giro dramático en la guerra de ofertas

El resultado supone una notable reversión en un proceso de negociación que inicialmente parecía cerrado. 

Warner había acordado previamente el trato de 72.000 millones de dólares de Netflix centrado en los estudios y HBO Max, dejando fuera las cadenas de cable. 

Posteriormente, Paramount lanzó un intento de toma de control hostil dirigido a los accionistas, proponiendo adquirir la compañía en su totalidad.

Paramount reforzó su oferta con varias concesiones. 

Aceptó cubrir la penalización de ruptura de 2.800 millones de dólares que Warner debía a Netflix, aumentó una tarifa de terminación a 7.000 millones de dólares si los reguladores bloqueaban el acuerdo, y aceleró una “ticking fee” de 25 centavos por acción pagadera a los accionistas cada trimestre que la transacción permanezca pendiente.

La búsqueda se convirtió en una prioridad después de que Skydance Media obtuviera el control de Paramount en agosto pasado. 

Paramount hacía tiempo que se veía como más pequeña que rivales como Disney, Netflix y Amazon, y buscaba escala mediante la consolidación. 

El consejero delegado de Warner, David Zaslav, respaldó los beneficios potenciales de la fusión, diciendo: “Una vez que nuestra Junta vote a favor de adoptar el acuerdo de fusión con Paramount, se creará un valor tremendo para nuestros accionistas.”

WBD el jueves registró una pérdida neta de 252 millones de dólares en sus resultados del cuarto trimestre mientras añadía 3,5 millones de suscriptores a sus plataformas.

La retirada de Netflix fue bien recibida por los inversores. 

Las acciones de la compañía subieron aproximadamente un 8,4% en la sesión fuera de horario tras su retirada, después de meses en los que la cotización había estado presionada por la incertidumbre sobre la fusión.

El precio de las acciones de WBD cayó un 1,74% mientras que las de Paramount Skydance se dispararon un 6,17% en la negociación fuera de hora.

Escrutinio regulatorio y preocupaciones políticas

La adquisición aún enfrenta un escrutinio regulatorio significativo. 

Legisladores estadounidenses habían expresado su preocupación por que una combinación Netflix-Warner dominara el mercado del streaming, y el Departamento de Justicia había estado examinando posibles comportamientos anticompetitivos. 

La transacción de Paramount también atraerá escrutinio, especialmente porque combinaría dos estudios históricos y pondría a CNN junto a CBS News.

Grupos de defensa de los medios han levantado alarmas. 

Craig Aaron, co-CEO de Free Press, dijo en un informe del WSJ: “La idea de que se le permita a Paramount controlar CBS y CNN debería ser impensable.”

La huella de streaming más pequeña de Paramount en comparación con Netflix puede reducir algunas preocupaciones de competencia, pero la consolidación entre estudios de cine, cadenas de televisión y divisiones de noticias probablemente será examinada de cerca. 

Paramount espera 6.000 millones de dólares en sinergias, aunque los analistas cuestionan si los retornos financieros justifican los riesgos.

Riesgos financieros e implicaciones para la industria

Incluso si el acuerdo se cierra, los inversores y analistas ven desafíos por delante. 

Paramount debe integrar una biblioteca de estudios y operaciones televisivas mucho más amplia mientras gestiona la deuda y el aumento de los costes por intereses. 

La propia Warner tuvo dificultades para endeudarse tras su anterior fusión con Discovery, y la oposición política a los recortes de costes podría complicar la integración.

La transacción llega mientras la industria de los medios se adapta a los cambiantes hábitos de los espectadores y a la transformación tecnológica. 

Warner ha mostrado recientemente mejoras operativas, con la rentabilidad del streaming duplicándose en HBO Max y los éxitos en taquilla impulsando el rendimiento de su estudio.

Mientras tanto, Netflix puede haber evitado posibles cargas regulatorias y financieras. 

La compañía había atraído el escrutinio de fiscales generales estatales y autoridades federales preocupadas por su poder de mercado en el streaming. 

Con su retirada, esas inquietudes pueden aliviarse mientras Paramount asume el foco regulatorio.

La fusión propuesta representa un cambio estructural importante en Hollywood. 

Si se aprueba, Paramount controlaría un portafolio ampliado de franquicias cinematográficas y cadenas de televisión mientras intenta competir de forma más eficaz con los gigantes del streaming. 

La batalla por la escala en el entretenimiento continúa, pero por ahora la victoria decisiva pertenece a Paramount Skydance.