JP Morgan recorta su previsión de subidas del BoE tras advertencia de Bailey

JP Morgan ha reducido sus expectativas sobre las subidas de tipos del Banco de Inglaterra este año, citando comentarios recientes del gobernador Andrew Bailey que sugieren que los mercados financieros podrían estar sobreestimando la necesidad de una política monetaria más restrictiva.

El banco estadounidense ahora espera solo una subida de tipos en 2026, frente a su previsión anterior de dos subidas en abril y julio.

La previsión revisada llega mientras los responsables de la política sopesan las repercusiones económicas del aumento de los precios de la energía y la mayor incertidumbre vinculada al conflicto en Irán.

Los mercados parecen sobrevalorar las subidas de tipos

Bailey señaló cautela en una entrevista con Reuters, rechazando las expectativas del mercado sobre múltiples subidas de tipos.

Los mercados financieros actualmente descuentan dos subidas este año, cuando anteriormente anticipaban hasta cuatro.

"(El mercado) sigue descontando que subiremos los tipos. Diría que ese es un juicio que tienen que hacer los mercados, pero creo que se están adelantando", dijo Bailey.

Reflejando este cambio de tono, JP Morgan ahora espera una única subida de tipos en junio. "Los comentarios de Bailey sugieren que abril es demasiado pronto para que se forme una mayoría a favor de una subida, y ahora pasamos a esperar una subida en junio", dijo Allan Monks, economista jefe del banco para Reino Unido.

A pesar del ajuste, Monks añadió que el banco sigue esperando dos recortes de tipos en 2027.

Riesgos de crecimiento e inflación complican la trayectoria de la política monetaria

El Banco de Inglaterra se enfrenta a un contexto de política complejo, ya que la guerra en Irán ha provocado un fuerte aumento de los precios energéticos a nivel mundial.

Aunque los mayores costes energéticos alimentan la inflación, también lastran el crecimiento económico.

Bailey subrayó la necesidad de un enfoque equilibrado, señalando que los responsables de la política deben considerar los riesgos para el empleo y la actividad económica junto con las presiones inflacionistas.

"Tendremos que, obviamente, actuar sobre la política monetaria si consideramos que es apropiado hacerlo. Pero me parece, y aún me parece hoy, que lo más importante es abordar la fuente del shock", dijo.

"Por supuesto, tenemos que lidiar con los shocks que nos lleguen. Pero nuestro mandato es muy claro en esto... tenemos que hacerlo de manera que... cause el menor daño posible en términos de actividad económica y de empleo", añadió.

El banco central ha advertido que los mercados financieros siguen siendo vulnerables, especialmente en áreas como el crédito privado y los mercados de bonos, donde los niveles de apalancamiento están elevados.

La débil demanda limita el poder de fijación de precios

Las condiciones económicas en el Reino Unido siguen siendo frágiles, y Bailey señaló indicios de debilitamiento de la demanda y un mercado laboral que se está debilitando.

La inflación se proyecta que suba a 3,5% en el tercer trimestre de 2026, por encima del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra, pero aún muy por debajo de los máximos anteriores.

A pesar de las presiones inflacionistas, las empresas parecen limitadas en su capacidad para trasladar los mayores costes.

"Las empresas me dicen de forma consistente que operan en un contexto de ausencia de poder para fijar precios", dijo Bailey.

Reconoció que es probable que parte del aumento de los costes energéticos se traslade a los precios, pero subrayó que el entorno general está marcado por la debilidad económica.

"El contexto en este momento es el de un mercado laboral que se está debilitando. Creemos que la actividad está algo por debajo del potencial, por lo que se está abriendo una brecha de producción", dijo.

El Banco de Inglaterra tiene prevista su próxima decisión sobre los tipos de interés para el 30 de abril, y los inversores observan de cerca en busca de más orientaciones mientras los responsables de la política afrontan un panorama económico desafiante, marcado por riesgos geopolíticos y un crecimiento desigual.