¿Problemas para el repunte del oro? Rebote del dólar dispara el apetito por riesgo

El oro se moderó desde un máximo de un mes el miércoles, ya que un dólar más firme y esperanzas tentativas de retomar conversaciones entre Washington y Teherán animaron a los inversores a rotar de nuevo hacia activos más riesgosos, restando algo de brillo al metal.

La retirada se produjo tras una racha reciente fuerte, aunque los precios seguían encaminados a un tercer avance semanal consecutivo.

El oro al contado cayó un 0,3% hasta $4,828.07 la onza después de haber tocado antes $4,879.52, su nivel más alto desde mediados de marzo.

Los futuros de oro de EE. UU. para entrega en junio cambiaban poco a $4,851.30, lo que sugiere que el mercado se estaba tomando una pausa más que invirtiendo de forma decisiva tras un fuerte repunte impulsado por tensiones geopolíticas, el cambio en las expectativas de tipos y la volatilidad de los precios de la energía.

Enfoque del mercado

La presión inmediata sobre el oro vino del dólar, que se recuperó desde su nivel más débil en más de un mes.

Eso encareció el metal valorado en dólares para los tenedores de otras divisas y redujo parte de la urgencia de mantener el metal como cobertura defensiva.

El euro se mantuvo cerca de un máximo reciente, pero el movimiento más amplio en el mercado de divisas fue suficiente para enfriar el impulso en los metales preciosos tras varias sesiones fuertes.

Al mismo tiempo, los precios del petróleo cayeron y las acciones globales subieron mientras los operadores reaccionaban a señales de que la diplomacia con Irán podría no estar totalmente fuera de la mesa.

El cambio de ánimo ha sido suficiente para moderar, al menos por ahora, la prima geopolítica que se había acumulado en el oro.

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Geopolítica y sentimiento

El oro ha seguido siendo muy sensible a los titulares del Medio Oriente, y el miércoles no fue una excepción.

Las esperanzas de un posible regreso a las conversaciones entre EE. UU. e Irán mejoraron el sentimiento general del mercado, aunque la situación sigue siendo frágil.

El cambio de tono sigue a informes de que Washington ha tomado medidas para apretar la presión sobre Irán, incluidas acciones que afectan a sus puertos, mientras señala que los canales diplomáticos podrían permanecer abiertos.

“Los precios del oro están reaccionando a los titulares del Medio Oriente a corto plazo con la esperanza de que los dos países entren en conversaciones”, dijo el analista de Marex Edward Meir.

Su comentario refleja un mercado que aún opera más en base a señales geopolíticas que a una convicción asentada sobre cómo evolucionará la situación.

Eso deja al metal vulnerable a reversiones súbitas.

Cualquier nuevo colapso de la diplomacia podría restaurar rápidamente la demanda de activos refugio, especialmente si los precios del petróleo repuntan y los mercados de renta variable pierden de nuevo su footing.

Tipos y presiones sobre el dólar

El trasfondo de los tipos de interés también está moldeando el movimiento.

Los operadores ven una mayor probabilidad de una bajada de tipos en EE. UU. este año que la que percibían la semana pasada, aunque las expectativas siguen siendo fluidas y dependen en gran medida de los datos de inflación entrantes, los precios de la energía y la retórica de la Reserva Federal.

El oro tiende a beneficiarse cuando los inversores esperan una política más acomodaticia, pero ese apoyo puede desvanecerse si los rendimientos de los bonos y el dólar suben al mismo tiempo.

Los analistas dijeron que el reciente rally del oro y la plata refleja la sensibilidad continua a la incertidumbre sobre la política y al riesgo geopolítico.

Aun así, la ausencia de un cambio claro por parte de la Fed ha impedido que los operadores persigan los precios de forma sustancial al alza.

Otros metales y qué sigue

En otros frentes, la plata tuvo un mejor desempeño, subiendo un 0,8% hasta $80.15 la onza, mientras que el resto del complejo de metales preciosos mostró movimientos mixtos.

Eso sugiere que los inversores no están abandonando el sector por completo, pero se están volviendo más selectivos a medida que la demanda inmediata impulsada por el riesgo se atenúa.

Por ahora, el oro permanece atrapado entre fuerzas contrapuestas.

Los precios más bajos del petróleo y las esperanzas de diplomacia están atrayendo dinero de nuevo hacia las acciones y alejándolo de los refugios, mientras que la incertidumbre persistente en torno a la Fed, el dólar y el Medio Oriente sigue ofreciendo un piso subyacente.

Si el dólar continúa fortaleciéndose y las conversaciones con Irán se mantienen, el metal podría derivar a la baja en el corto plazo.

Si cualquiera de esos pilares se debilita, la retirada desde el máximo del miércoles podría resultar breve.