IndiGo registra pérdida trimestral por alza de costos y caída de capacidad
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Comprar la(s) aerolínea(s) con la mejor exposición a costos/divisas/combustible entre los carriers indios — específicamente aquellas que cubren el combustible o tienen menor intensidad de costes en USD que IndiGo. La noticia es una señal clara de que los costes vinculados al USD y el combustible sin cobertura son los factores que destruyen las ganancias; los ganadores relativos deberían ganar cuota de mercado a medida que los operadores más débiles recorten capacidad y afronten más interrupciones.
Riesgo clave: Todas las aerolíneas sufren un impacto similar (combustible/Fx/falta de cobertura) y las restricciones de capacidad se alivian, eliminando la ventaja relativa.
Vender IndiGo (InterGlobe Aviation) porque el trimestre muestra un triple golpe: costes +~31% frente a ingresos +~1.3%, capacidad doméstica forzada a la baja un 10% (regulador) y enormes pérdidas por cambio por la debilidad de la rupia. Con los costos de combustible al alza y sin cobertura de combustible, los márgenes seguirán bajo presión incluso si la demanda se mantiene. La cotización debería ajustarse a la baja hasta que los costes y el FX se estabilicen.
Riesgo clave: La rupia se fortalece y los precios del combustible caen lo suficiente y con rapidez como para que los costes dejen de subir, permitiendo a IndiGo volver a beneficios pese a los límites de capacidad.
- IndiGo registró una pérdida trimestral tras haber obtenido beneficios hace un año.
- El aumento de los precios del combustible y las pérdidas por cambio presionaron los márgenes de la aerolínea.
- Los recortes de capacidad y los mayores costos superaron el crecimiento de los ingresos.
La aerolínea de bajo coste india IndiGo registró una pérdida en el cuarto trimestre el viernes, ya que la mayor compañía aérea del país afrontó presión por las restricciones de capacidad doméstica, la depreciación de la rupia y el aumento de los precios del combustible.
La compañía anotó una pérdida de 26.62 billion rupias ($280.2 million) en el trimestre cerrado el 31 de marzo.
Esto contrasta con un beneficio de 30.73 billion rupias registrado en el mismo periodo del año anterior.
Los resultados reflejaron un entorno operativo desafiante durante el trimestre, con mayores costos que compensaron con creces el modesto crecimiento de los ingresos.
Recortes de capacidad afectan operaciones
Durante el trimestre, IndiGo se vio obligada a reducir su capacidad doméstica en un 10% tras instrucciones del regulador aeronáutico de la India.
La reducción se produjo después de cancelaciones masivas de vuelos en diciembre.
Las interrupciones desencadenaron una de las crisis aeronáuticas más graves del país y, en última instancia, llevaron a la salida abrupta del consejero delegado de la aerolínea.
Los recortes de capacidad limitaron la capacidad de la aerolínea para expandir operaciones en el mercado doméstico durante el periodo de reporte.
El crecimiento de ingresos no compensa el aumento de gastos
Los ingresos trimestrales de IndiGo aumentaron un 1.3% respecto al año anterior.
Sin embargo, los gastos crecieron a un ritmo mucho más rápido.
Los costos de la aerolínea se dispararon casi un 31% durante el trimestre, superando significativamente el crecimiento de los ingresos y lastrando la rentabilidad.
El fuerte incremento de los gastos contribuyó al paso de la compañía de beneficio a pérdida a pesar de la continuación del crecimiento de ingresos.
Rupia débil provoca pérdidas por cambio
Los movimientos monetarios también jugaron un papel importante en el desempeño de la aerolínea.
Más del 60% de los costos de IndiGo están denominados directa o indirectamente en dólares estadounidenses.
Como resultado, la depreciación de la rupia india incrementó los gastos totales de la aerolínea.
IndiGo registró pérdidas por operaciones de cambio por 48.82 billion rupias durante el trimestre.
Esto marcó una fuerte reversión frente a la ganancia de 1.38 billion rupias reportada en el periodo correspondiente del año pasado.
Las sustanciales pérdidas por cambio añadieron presión adicional a las ganancias de la aerolínea y contribuyeron al deterioro de su resultado neto.
Los precios del combustible aumentan la presión sobre los márgenes
Los mayores costos de combustible también afectaron la rentabilidad de la aerolínea durante el trimestre.
Los precios del combustible subieron por restricciones de suministro tras la guerra en Irán.
El aumento de los costos de combustible redujo los márgenes operativos de la compañía.
Aerolíneas como IndiGo, que no cubren (hedge) los costos de combustible, han estado particularmente expuestas al alza de los precios del queroseno.
El conflicto empujó los precios del crudo por encima de los $100 por barril, incrementando los gastos operativos en todo el sector.
La combinación de altos costos de combustible, pérdidas por cambio y recortes de capacidad impuestos por la regulación creó un entorno difícil para la aerolínea durante el trimestre.
Aunque IndiGo logró un crecimiento de ingresos, el aumento no fue suficiente para contrarrestar el impacto del alza de los gastos.
Los resultados de la aerolínea pusieron de manifiesto los retos que enfrentan las compañías aéreas al lidiar con mayores precios del combustible, volatilidad cambiaria y restricciones operativas.
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