Fox adquiere Roku por $22B: por qué cae Fox mientras Roku sube

Fox Corp. ha acordado adquirir la plataforma de streaming Roku en un acuerdo en efectivo y acciones valorado en aproximadamente $22 billion, incluyendo deuda, en un movimiento que ampliaría significativamente el alcance digital de la compañía de medios y remodelaría el panorama televisivo de EE. UU.

El acuerdo combina el catálogo de deportes en directo, noticias y entretenimiento de Fox con el sistema operativo para TV conectada y la plataforma publicitaria de Roku, creando lo que las empresas describieron como una compañía de medios y tecnología de nueva generación y a escala.

Deal creates a streaming heavyweight

Fox dijo que la compañía combinada se convertiría en el tercer mayor actor del mercado televisivo de EE. UU. por cuota de espectadores, subrayando la creciente importancia de la distribución por streaming en la industria de medios.

"Este es un momento definitorio para Fox", dijo el director ejecutivo Lachlan Murdoch en un comunicado anunciando el acuerdo.

El director ejecutivo de Roku, Anthony Wood, dijo que la plataforma actualmente alcanza a más de 100 million households a nivel global y enmarcó el acuerdo como una oportunidad para acelerar el crecimiento.

"La combinación con Fox es una oportunidad extraordinaria para acelerar nuestra visión, escalar más rápido e innovar con mayor agresividad para espectadores, socios y anunciantes", declaró Wood.

Según los términos de la transacción, Fox adquirirá Roku por $160 per share mediante una combinación de efectivo y acciones ordinarias Clase A de Fox.

Se espera que los accionistas de Fox posean alrededor del 73% de la compañía combinada, mientras que los accionistas de Roku mantendrán la participación restante.

Los consejos de administración de ambas compañías han aprobado la transacción. Wood seguirá implicado en la compañía combinada y se unirá al consejo de Fox tras el cierre del acuerdo.

Investors react cautiously

La respuesta inicial de Wall Street fue mixta.

Las acciones de FOX cayeron alrededor de ~13% en el premercado, reflejando la preocupación de los inversores por la dilución y los riesgos que suelen acompañar a grandes adquisiciones financiadas en parte con acciones.

Las acciones de Roku subieron 1.7% hasta $146.11 en el premercado, extendiendo las ganancias del viernes cuando el título se disparó más de 20% tras informaciones de que la compañía había estado explorando una venta y manteniendo conversaciones con al menos una gran empresa de medios.

Fox dijo que financiará la porción en efectivo del acuerdo usando efectivo disponible y nuevo endeudamiento, incluida una facilidad puente de $12 billion.

La compañía apunta a aproximadamente $400 million en sinergias de costes anuales y espera que la transacción sea acretriva para el flujo de caja libre por acción para el segundo año completo tras el cierre.

Analysts see strategic logic; raise PTs on Roku

Las casas de bolsa consideraron en términos generales que el acuerdo tiene una importancia estratégica para ambas compañías.

Needham elevó su precio objetivo para Roku a $170 desde $140 mientras mantenía una recomendación de Compra, citando el valor estratégico de la posición de Roku en el ecosistema de streaming.

Citizens también elevó su objetivo a $175 desde $170 y reiteró una recomendación de Sobreponderar (Market Outperform).

El analista Matthew Condon dijo que el dominio de Roku en la televisión conectada lo convirtió en un objetivo de adquisición atractivo.

Roku representa el 44% del tiempo de visionado en streaming en Estados Unidos, según Comscore, y, como principal sistema operativo de televisión, llega a más de la mitad de los hogares estadounidenses con banda ancha y TV, señaló Citizens.

Los analistas de JPMorgan argumentaron que la adquisición podría reposicionar fundamentalmente a Fox hacia el streaming digital y ayudar a abordar preocupaciones de larga data de los inversores sobre la dependencia de la compañía de la televisión de pago tradicional.

"Un acuerdo con Roku pivotaría fundamentalmente el negocio hacia lo digital y respondería a preocupaciones a largo plazo sobre un legado en PayTV", escribieron los analistas.

Añadieron que Fox ganaría distribución digital directa en más de 100 million households para sus programas deportivos, informativos y de entretenimiento, al tiempo que fortalecería su posición en el mercado de streaming gratuito con anuncios mediante la combinación de la plataforma de Roku y Tubi, propiedad de Fox.

Integration risks remain a key concern

A pesar de la lógica estratégica, los analistas también advirtieron que integrar una plataforma tecnológica importante en una compañía de medios tradicional podría resultar desafiante.

JPMorgan advirtió que la propiedad de Roku podría introducir riesgo de ejecución y complejidad operativa en lo que, hasta ahora, había sido una propuesta de inversión relativamente directa para Fox.

El acuerdo también llega en un momento en que las compañías de medios están bajo presión para construir negocios de streaming rentables mientras gestionan el declive de la televisión por cable tradicional.

Para Fox, que durante mucho tiempo se ha apoyado en los deportes en directo y las noticias para mantener su relevancia en la era del cable, la adquisición representa su intento más audaz hasta la fecha de asegurar una posición más fuerte en la economía del streaming.