Récord de Micron revela próximo cuello de botella de IA de un billón de dólares

Los últimos resultados de Micron Technology no fueron solo otro informe sólido de chips para IA, sino una advertencia de que la próxima gran escasez en inteligencia artificial podría estar escondida en la memoria.

La compañía registró ingresos récord en el tercer trimestre fiscal de 41,5 mil millones USD (aprox. 36,2 mil millones €) y un beneficio ajustado de $25.11 por acción, ambos claramente por encima de las estimaciones de Wall Street.

Sus acciones subieron un 12% en la negociación fuera de horario, extendiendo un repunte que ya ha llevado el valor de mercado de Micron por encima de 1 billones USD (aprox. 872,3 mil millones €).

Pero la verdadera historia fue la señal de los clientes: ya no se limitan a comprar chips de memoria. Están intentando asegurar el suministro futuro antes que los demás.

La próxima escasez de la IA se esconde en los chips de memoria

Durante años, la apuesta por la IA ha girado en torno a Nvidia y a los procesadores gráficos necesarios para entrenar y ejecutar modelos grandes.

Los resultados de Micron sugieren que los inversores quizá ahora necesiten ampliar el enfoque.

Los modelos de IA necesitan más que procesadores. Requieren memoria rápida para mover y almacenar enormes cantidades de datos.

Ahí es donde entra la memoria de alto ancho de banda, o HBM.

Estos chips se sitúan junto a los procesadores avanzados de IA y les suministran datos a la velocidad que requieren las cargas de trabajo modernas de IA.

Micron dijo que los clientes habían comprometido 22 mil millones USD (aprox. 19,2 mil millones €) para asegurar el suministro de chips de memoria en virtud de acuerdos con 16 clientes estratégicos en centros de datos, dispositivos de consumo y automóviles.

Esa cifra importa porque muestra cómo la memoria se está considerando cada vez más como una infraestructura estratégica.

Daniel Newman, CEO de Futurum Group, dijo a Reuters que la escala del despliegue de la IA ha sido subestimada, y añadió que la memoria debería seguir imponiendo "precios premium" mientras la oferta permanezca ajustada.

Micron ya no es solo una historia cíclica de chips

La memoria ha sido históricamente uno de los segmentos más cíclicos de la industria de semiconductores.

Cuando la oferta se ajusta, los fabricantes de chips suben los precios y amplían la capacidad, pero una vez que la oferta se pone al día, los precios y los márgenes suelen sufrir presión.

Micron intenta cambiar esa historia.

Los nuevos acuerdos con clientes de la compañía incluyen compromisos take-or-pay, depósitos en efectivo y precios mínimos.

En términos sencillos, los clientes están comprometiendo dinero y volumen por adelantado, mientras Micron obtiene mejor visibilidad de la demanda y cierta protección si el mercado se revierte.

Según la compañía, las obligaciones de desempeño pendientes (RPOs) vinculadas a estos acuerdos ascienden a alrededor de 100 mil millones USD (aprox. 87,2 mil millones €).

Eso da a los inversores una visión más clara de los ingresos futuros contratados de lo que normalmente esperarían de una empresa de memoria.

Por eso los inversores están revalorando a Micron: los clientes no solo compran para la demanda de hoy, sino que aseguran el suministro futuro para evitar quedarse cortos.

Art Hogan, estratega jefe de mercados en B. Riley Wealth, dijo a Reuters que la demanda pura de memoria había aumentado rápidamente y que Micron "se sitúa en el centro" de ese cambio.

También describió el hito de la valoración de un billón de dólares de la compañía como un "punto de exclamación" sobre la demanda necesaria para operar centros de datos de IA.

La nueva pregunta de Wall Street: ¿está aún en sus inicios el ciclo de la memoria?

La reacción post-resultados más contundente vino del analista de D.A. Davidson Gil Luria, quien elevó su precio objetivo sobre Micron a $2,000 desde $1,500, fijando un nuevo objetivo máximo en la calle mientras mantenía una calificación de Compra.

Su argumento va al núcleo del debate sobre la revaloración.

Luria afirmó que Micron ahora tiene "una de las mejores visibilidades de la industria de semiconductores", ayudada por acuerdos estratégicos a largo plazo con clientes que otorgan a la compañía una visión más clara de la demanda futura de lo que los inversores normalmente esperan de un fabricante de chips de memoria.

El analista rechazó la idea de que Micron ya esté cerca de la cima del ciclo.

Sostuvo que "el ciclo de la memoria está lejos de terminar", con dinámicas de oferta y demanda ajustadas que probablemente perduren al menos hasta el año calendario 2027, incluso cuando Micron invierte fuertemente en capacidad.