¿Ha topado la racha ganadora del dólar estadounidense con su mayor obstáculo en meses?

El repunte del dólar se topa con resistencia a medida que los operadores recortan algunas de las apuestas más agresivas sobre subidas de tipos por parte de la Reserva Federal que habían impulsado al billete verde al alza.

Una señal de debilitamiento del mercado laboral estadounidense ayudó a desencadenar el cambio, pero el movimiento ya es más amplio que un solo dato.

El euro y la libra esterlina ganan terreno, las monedas vinculadas a materias primas se recuperan, y el yen finalmente ha encontrado alivio tras caer a niveles que mantenían a Tokio en vigilancia por posible intervención.

El dólar no ha perdido su ventaja de rendimiento, pero el mercado ya no considera el endurecimiento adicional de la Fed como una apuesta de sentido único.

Divisas principales recuperan terreno

El índice del dólar retrocedió un 0,2% hasta 100,77 en el comercio asiático, dejándolo en camino hacia su mayor caída semanal en casi tres meses.

El euro se mantuvo cerca de un máximo de dos semanas en $1,1442, mientras que la libra esterlina se situó alrededor de $1,3361 y se encaminaba a su mayor ganancia semanal desde abril.

Las monedas sensibles al riesgo también mejoraron. El dólar australiano cotizaba cerca de $0,6935, colocándolo en camino de romper una racha de cuatro semanas de pérdidas.

El kiwi neozelandés rondaba los $0,5702, con un avance de más del 1% en la semana.

El movimiento sugiere que los operadores están recortando posiciones saturadas en dólares en lugar de abandonar la divisa por completo.

El billete verde aún cuenta con el apoyo de los diferenciales relativos de rendimiento, pero el impulso que lo llevó al alza durante junio se ha debilitado.

El reajuste de la Fed alivia la presión sobre el dólar

Los mercados de tipos se han movido rápidamente. Los operadores ahora ven una probabilidad menor de una subida de la Fed en septiembre que la que percibían a principios de la semana, reduciendo uno de los vientos de cola más fuertes para el dólar.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, que están estrechamente ligados a las expectativas de política, también se retiraron tras tres sesiones consecutivas de ganancias.

Los estrategas de divisas interpretan el cambio como levemente acomodaticio porque reduce la presión sobre la Fed para actuar con mayor agresividad.

Aun así, las perspectivas más amplias del dólar siguen siendo constructivas mientras los mercados continúen descontando alguna probabilidad de un endurecimiento adicional.

Eso deja a los mercados de divisas en un terreno delicado. El dólar ya no está en una subida arrolladora, pero tampoco ha iniciado una tendencia bajista clara.

La siguiente fase dependerá de si los próximos datos de inflación y actividad confirman que la presión de la política monetaria se está moderando.

El alivio del yen llega con riesgo de intervención

El yen cotizaba cerca de 161,01 por dólar tras recuperarse casi un 1% en la sesión anterior.

El movimiento dio cierto respiro a la moneda japonesa tras su caída a mínimos de varias décadas, pero los operadores siguen alerta ante cualquier acción oficial desde Tokio.

Las autoridades japonesas han señalado un enfoque más selectivo para estabilizar la moneda, orientado a elevar el coste de las apuestas especulativas contra el yen.

Asesores de política también han argumentado que el Banco de Japón debería seguir subiendo los tipos de interés de forma gradual para reducir la presión sobre el tipo de cambio.

Por ahora, los analistas ven la zona de 162,83 como el techo a corto plazo para el dólar-yen.

Si eso se convierte en un pico duradero dependerá de los rendimientos en EEUU, de los mercados de bonos japoneses y de cuán enérgicamente responda Tokio.