Cómo la llamada de resultados de SpaceX se volvió alcista para Micron, SK Hynix y otras memorias

Los resultados de SpaceX podrían haber enviado sus acciones a caer bruscamente mientras los inversores se inquietaban por el aumento del gasto en IA, pero el CEO Elon Musk lanzó un mensaje alcista para uno de los segmentos más volátiles de la industria de semiconductores: los chips de memoria.

Al intervenir en la llamada de resultados de la compañía, Musk sostuvo que la demanda de chips de memoria está creciendo a un ritmo que supera con creces la producción global, lo que sugiere que los precios podrían mantenerse elevados durante años a pesar de la agresiva expansión de capacidad por parte de los fabricantes.

Sus comentarios refuerzan el caso de inversión a largo plazo para empresas como Micron Technology, SK Hynix y Samsung Electronics, todas ellas en la carrera por atender la creciente demanda procedente de la infraestructura de inteligencia artificial.

Las declaraciones llegan también en un momento en que los inversores debaten si el actual auge del gasto en IA puede sostener precios elevados para los productos de memoria, en particular la memoria de alto ancho de banda (HBM), esencial para entrenar y ejecutar modelos avanzados de IA.

Musk dice que la memoria sigue siendo el mayor cuello de botella de la industria

Musk hizo las declaraciones al responder a una pregunta del analista de JP Morgan Doug Anmuth, quien indagó sobre la dinámica de oferta y demanda y si SpaceX podría mantener su política de precios premium.

"Miren la velocidad a la que se están produciendo la lógica y la memoria. Siempre hay que considerar el factor limitante aquí. El factor limitante actualmente es la memoria", dijo Musk.

"La producción de memoria está aumentando alrededor de un 20% anual. Ahora bien, normalmente eso sería extraordinariamente rápido e impresionante para cualquier industria grande y madura."

Lo contrastó con el ritmo de crecimiento de la demanda.

"Pregúntese: ¿la demanda está aumentando un 20% al año? No, la demanda está aumentando un 200% al año, quizá más. Si la demanda crece mucho más rápido que la oferta, los principios básicos de la economía indicaría que el precio sube. No baja."

Las declaraciones se producen mientras las empresas de IA siguen invirtiendo miles de millones de dólares en centros de datos equipados con procesadores gráficos y chips de memoria avanzados, generando una demanda sostenida en toda la cadena de suministro de semiconductores.

Las acciones de memoria siguen siendo volátiles pese a la mejora de las perspectivas

La declaración de Musk llega en un momento en que las acciones de memoria han experimentado una volatilidad significativa en las últimas semanas.

Las acciones de Micron cayeron alrededor de un 2% en la negociación previa a la apertura del miércoles tras haber ganado terreno en las dos sesiones anteriores, mientras que SK Hynix retrocedió aproximadamente un 3%.

Las preocupaciones de los inversores se han centrado en si los proveedores de nube a hiperescala podrían eventualmente frenar su gasto en IA y en si el productor chino de memoria CXMT podría convertirse en un competidor más fuerte.

El sentimiento, sin embargo, ha mejorado esta semana tras resultados mejores de lo esperado de Amazon, Microsoft y Google, cuyos negocios en la nube continuaron reportando una demanda de IA en aceleración.

El optimismo más amplio del mercado ante la relajación de las tensiones en Oriente Medio también ha respaldado a las acciones de semiconductores.

Deloitte espera que las escaseces persistan durante años

Las previsiones del sector siguen apuntando a que la oferta de memoria tendrá dificultades para seguir el ritmo de la demanda a pesar de la inversión récord.

Según Deloitte, se espera que los tres mayores fabricantes de memoria del mundo - Micron, Samsung y SK Hynix - aumenten su gasto de capital combinado en casi un 340% entre 2024 y 2027 para ampliar la producción.

La inversión relacionada con la memoria podría representar aproximadamente la mitad del gasto de capital total de la industria de semiconductores para 2026.

Aun así, Deloitte señaló que la capacidad adicional tardará años en entrar en servicio porque las nuevas plantas de fabricación suelen requerir de tres a cinco años para construirse y alcanzar el ritmo de producción.

La consultora espera que los proveedores de nube a hiperescala asignen alrededor del 30% de sus inversiones en centros de datos de 2026 a memoria, y que esa cuota aumente al 36% en 2027.

Los componentes de memoria también representan aproximadamente una cuarta parte de la lista de materiales para los racks de servidores de IA de alta gama.

Como resultado, Deloitte prevé que las ventas globales de memoria podrían superar los $1 trillion en 2027, frente a aproximadamente $230 billion en 2025.

"La actual escasez de oferta de memoria y los precios elevados pueden persistir hasta 2029 o incluso 2030, asumiendo una demanda continuada entre los hiperescaladores por chips de memoria. Otros clientes que necesitan memoria para dispositivos como PC, smartphones y otros electrodomésticos de consumo, así como para centros de datos no relacionados con IA, probablemente también tendrán que enfrentarse a precios elevados de la memoria", indicó Deloitte.

Bank of America considera la venta masiva de Micron una oportunidad de compra

Los comentarios de Musk están en sintonía con una nota alcista emitida por Bank of America esta semana, en la que la correduría reiteró su calificación Buy sobre Micron y mantuvo un precio objetivo de $1,550, lo que implica aproximadamente un 72% de potencial alcista desde el cierre del martes.

El analista Vivek Arya reconoció que los precios y los márgenes de la memoria eventualmente se normalizarían a medida que la nueva capacidad entre en el mercado entre mediados de 2027 y 2028.

Sin embargo, sostuvo que los inversores se han centrado en exceso en una futura desaceleración a pesar de la mejora continua de los fundamentales actuales del sector.

"El gasto de los hiperescaladores sigue aumentando a pesar de los mayores costes de los componentes, lo que sugiere poder de fijación de precios en semiconductores/memoria", escribió Arya.

Bank of America también señaló que las tarifas de alquiler de GPU se mantienen cerca de máximos históricos y que ninguno de los principales proveedores de la nube ha indicado que la escasez de memoria esté restringiendo los despliegues de IA.

La correduría además descartó las preocupaciones sobre el fabricante chino CXMT, argumentando que la compañía sigue centrada en DRAM de commodity y que actualmente no representa una amenaza competitiva significativa en la memoria de alto ancho de banda utilizada para cargas de trabajo de IA.