Micron sube 8% tras BofA reafirmar Comprar; poder de precios en memoria intacto

Las acciones de Micron Technology MU subieron más de un 8% el martes después de que Bank of America reafirmara su postura alcista sobre el fabricante de chips de memoria, argumentando que la reciente debilidad en las acciones de semiconductores constituye una "oportunidad de compra mejorada" en lugar de un deterioro en las perspectivas a largo plazo de la compañía.

El repunte también reflejó una mejora del sentimiento en Wall Street, con el S&P 500 subiendo alrededor de un 1,5% hasta un nuevo récord tras resultados optimistas de empresas como Palantir Technologies y Caterpillar, mientras que la caída de los precios del petróleo aumentó aún más el apetito de los inversores por los activos de riesgo.

La correduría mantuvo su recomendación de Comprar sobre Micron y reiteró un precio objetivo de $1.550, lo que implica más del 72% de alza respecto a los niveles de cotización actuales.

La demanda de IA sigue siendo el principal motor

En una nota a clientes, el analista de Bank of America Vivek Arya dijo que los inversores se han centrado en exceso en la posibilidad de futuras presiones sobre los precios en el mercado de memoria, a pesar de que los fundamentos actuales siguen mejorando.

Arya reconoció que los precios de la memoria y los márgenes de beneficio probablemente se normalizarán eventualmente a medida que oferta adicional entre en el mercado entre mediados de 2027 y 2028.

Sin embargo, sostuvo que la reciente venta refleja posicionamiento de los inversores ante una posible desaceleración, en vez de un deterioro significativo de la demanda.

"El gasto de los hiperescaladores sigue aumentando pese a mayores costes de componentes, lo que sugiere poder de fijación de precios en semiconductores/memoria", escribió Arya.

Según la correduría, la ola continua de inversiones en inteligencia artificial por parte de los grandes proveedores de nube sigue apoyando la demanda de productos de memoria avanzados, en particular la memoria de alto ancho de banda utilizada en servidores de IA.

Bank of America también señaló que las tarifas de alquiler de GPU se mantienen cerca de máximos históricos, y que ninguna de las principales empresas de nube hiperescalar ha indicado que la disponibilidad de memoria esté limitando los despliegues de IA.

Eso, dijo Arya, sugiere que el poder de fijación de precios en la industria de memoria para semiconductores sigue intacto.

Perspectivas de resultados se mantienen resilientes

La tesis alcista de la correduría se sustenta en sus expectativas de resultados.

Bank of America proyecta que Micron podría generar un beneficio por acción de aproximadamente $150 en el ejercicio fiscal 2028.

Incluso en un escenario bajista en el que los precios de DRAM y NAND caigan en línea con recesiones industriales anteriores, la correduría cree que las ganancias aún podrían situarse cerca de $100 por acción.

Eso sería sustancialmente superior al máximo del ciclo anterior de Micron, de alrededor de $12 por acción registrado en 2018.

Según la correduría, la acción se valora actualmente en apenas ocho a nueve veces sus ganancias proyectadas en escenario bajista, lo que sugiere que los inversores están asignando poco valor a los negocios relacionados con la IA de la compañía, incluido su segmento de memoria de alto ancho de banda.

Bank of America también señaló el creciente uso de acuerdos de suministro a largo plazo, que espera podrían llegar a representar entre el 50% y el 70% de la capacidad de la industria.

Si bien tales acuerdos no pueden eliminar las caídas cíclicas, podrían reducir la volatilidad de los precios en comparación con ciclos de memoria anteriores.

Preocupaciones sobre China vistas como exageradas

Micron ha afrontado una volatilidad significativa en las últimas semanas mientras los inversores se preguntaban si el agresivo gasto en IA de las empresas de nube hiperescalar terminaría por desacelerarse y si el creciente competidor procedente de China podría erosionar la posición de mercado de la compañía.

Las preocupaciones se intensificaron después de que el fabricante chino de chips de memoria ChangXin Memory Technologies, o CXMT, completara su oferta pública inicial y surgieran informaciones de que la compañía estaba considerando construir una segunda planta de fabricación de DRAM en Pekín.

CXMT ha ampliado rápidamente su presencia en el mercado mundial de memoria.

Según Counterpoint Research, la compañía tenía una cuota del 8% del mercado mundial de DRAM en el primer trimestre, frente al 3% de un año antes.

BofA sostuvo que la CXMT china aún "no es una amenaza en IA", ya que atiende principalmente DRAM de tipo commodity y no la memoria de alto ancho de banda.

Samsung Electronics, SK Hynix y Micron siguen representando casi el 90% del mercado mundial de DRAM y continúan dominando el segmento avanzado de memoria de alto ancho de banda utilizado en aplicaciones de IA.

Mientras los inversores siguen cautelosos ante posibles incrementos futuros de la oferta de la industria, Bank of America considera que la corrección actual ha creado un punto de entrada atractivo para inversores a largo plazo que apuesten por el mantenimiento del gasto en infraestructura de IA y la demanda sostenida de chips de memoria avanzados.

Las acciones de Micron se dispararon después de que Bank of America reafirmara su recomendación de Comprar, citando la sólida demanda en IA, unas perspectivas de resultados resilientes y la amenaza limitada por parte de CXMT de China.