Por qué el KOSPI se hunde mientras el Nikkei 225 mantiene su ganancia semanal

Las acciones asiáticas operaron con cautela el viernes, pero la semana dejó al descubierto una brecha creciente entre Corea del Sur y Japón.

El KOSPI cayó un 0,5% y se encaminó a una pérdida semanal del 5%, mientras que el Nikkei 225 bajó un 0,9% pero seguía en camino de ganar un 1,2%.

Ambos mercados están expuestos al ciclo del hardware de IA, pero el comercio concentrado en chips de memoria de Corea ha absorbido mucho más daño.

Los inversores ahora esperan las nóminas de EE. UU. y vigilan otra subida en los precios del petróleo, dos fuerzas que podrían determinar si la divergencia se estrecha o se amplía.

La concentración en chips de Corea mantiene al KOSPI bajo presión

El KOSPI se encaminaba a una séptima semana consecutiva a la baja tras el desplome del 4,6% del jueves, cuando Samsung Electronics y SK Hynix cayeron un 6,3% y un 10,4%.

La retirada siguió a ventas renovadas en acciones estadounidenses de almacenamiento y semiconductores, reavivando las dudas sobre cuánto crecimiento relacionado con la IA ya está reflejado en las valoraciones.

La vulnerabilidad de Corea es en parte estructural. Samsung y SK Hynix representaban alrededor del 53% del valor de mercado del KOSPI cuando el índice superó los 9.000 en junio.

Sus ganancias ayudaron al índice de referencia a más que duplicarse en el primer semestre, pero esa misma concentración ahora magnifica cada reversión en el sentimiento sobre chips de memoria.

Los inversores también cuestionan la asignación de capital y si la generación récord de efectivo se traducirá en mayores retornos para los accionistas.

Eso deja al KOSPI inusualmente sensible a las orientaciones sobre resultados y a los cambios en la apuesta de Wall Street por la IA, aun cuando la demanda de memoria de alto ancho de banda sigue siendo fuerte.

La ganancia semanal del Nikkei oculta una posición exportadora frágil

El Nikkei 225 mantuvo un avance semanal a pesar de la caída del viernes, mostrando más resistencia que Seúl. Aun así, la debilidad se concentró en valores vinculados a la IA.

Lasertec cayó casi un 10%, SoftBank Group perdió más del 6% y Screen Holdings bajó más del 4% en la apertura, mientras los mayores costes energéticos y las preocupaciones sobre semiconductores pesaban sobre el sentimiento.

El yen añade otra fuente de tensión. Cotizó cerca de 158,5 por dólar después de que la intervención conjunta, poco habitual, de Japón y EE. UU. la semana pasada lo llevara brevemente de por encima de 163 hasta alrededor de 155.

Una moneda más débil respalda los ingresos en el extranjero de los exportadores, pero una depreciación rápida eleva los costes de importación y aumenta el riesgo de nuevas intervenciones oficiales.

El Nikkei, por tanto, queda atrapado entre dos fuerzas opuestas. La debilidad del yen beneficia a los grandes exportadores, mientras que la fortaleza impulsada por la intervención puede comprimir sus perspectivas de ganancias.

Su ganancia semanal parece más sólida que la del KOSPI, pero sigue siendo vulnerable a un movimiento brusco en los rendimientos de EE. UU. o en la divisa.

Las nóminas y el petróleo podrían decidir el siguiente movimiento

Los economistas esperan que la economía de EE. UU. haya creado alrededor de 80.000 empleos en julio tras un aumento de 57.000 en junio, con el desempleo estable en el 4,2%.

Los mercados de futuros situaban el jueves la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre alrededor del 57%, por lo que el informe podría mover los rendimientos de los bonos y las valoraciones tecnológicas.

El economista de JPMorgan Michael Feroli considera que un dato fuerte sería negativo para las acciones porque reforzaría el argumento de tipos más altos por más tiempo.

Un informe más débil podría aliviar al arrastrar a la baja los rendimientos del Tesoro y reducir la presión sobre las acciones de crecimiento caras.

El Brent subió un 1% hasta los 83,38 dólares por barril tras ganar un 3,8% el jueves, ya que los renovados ataques hutíes y las propuestas restricciones iraníes a los barcos en el estrecho de Ormuz reavivaron las preocupaciones sobre el suministro.

Aunque el crudo siguió con fuertes pérdidas en la semana, una recuperación sostenida aumentaría los costes para las empresas japonesas y coreanas y complicaría las perspectivas de inflación.

Por ahora, el KOSPI sigue siendo la expresión más clara de estrés en la apuesta por la IA en Asia.

El Nikkei se mantiene mejor, pero ese colchón podría desaparecer si las nóminas elevan los rendimientos, el petróleo sigue subiendo o el yen vuelve a comportarse de forma desordenada.