Resultados de Xpeng muestran 'positivos', pero no en su negocio central de VE

Las acciones de Xpeng (XPEV) caen la mañana del lunes después de que el fabricante chino de vehículos eléctricos (VE) publicara resultados del segundo trimestre fiscal (Q2) por debajo de lo esperado.

Sin embargo, hubo aspectos positivos importantes en el comunicado financiero de XPEV, aunque no en su negocio principal de vehículos eléctricos.

Las acciones de Xpeng han sido una gran decepción para los inversores en 2026, actualmente casi un 50% por debajo de su máximo del año.

¿Qué fue positivo para Xpeng en las ganancias del Q2?

Lo más destacado y positivo del día de resultados de Xpeng, posiblemente, tuvo poco que ver con los vehículos eléctricos.

La unidad de robótica de XPEV recaudó más de $900 millones en su primera ronda de financiación, otorgando a la unidad una valoración post-money de más de $6.3 mil millones.

La ronda estuvo liderada por IDG Capital, con la participación de Gaorong Ventures y la incorporación de Alibaba y Tencent como inversores estratégicos.

La dirección de Xpeng afirmó que la financiación representa la "mayor ronda única" de financiación privada registrada en la industria china de IA incorporada.

Esto importa porque XPEV se está posicionando cada vez más como una compañía de IA física en lugar de simplemente un fabricante de vehículos eléctricos.

Los fondos respaldarán el desarrollo de hardware y software para robots humanoides, el entrenamiento de modelos de IA física, la generación de datos, la infraestructura de fabricación y la comercialización internacional.

XPeng planea producir 1,000 robots humanoides IRON por mes antes de finales de 2026, con despliegues iniciales dirigidos a ubicaciones minoristas e industriales antes de ventas comerciales más amplias en 2027.

Otros aspectos positivos no centrales en el informe trimestral de XPEV incluyen un emocionante crecimiento interanual del 94% en las ventas de servicios y otros negocios hasta aproximadamente RMB2.70 billion ($400 million), impulsado por servicios técnicos de I+D prestados a un fabricante de automóviles y mayores ingresos por piezas y accesorios.

Vale la pena comprar XPEV en la caída porque eso ayudó a que el margen bruto global de la firma subiera 340 puntos básicos hasta el 20.7% en el Q2.

Por qué las acciones de XPEV se desplomaron el lunes

Las acciones de Xpeng se hundieron el 24 de agosto principalmente porque los inversores siguen valorando a la firma en función de lo que su operación de vehículos eléctricos puede ofrecer hoy.

Y en ese frente, los números del Q2 fueron menos convincentes. XPeng entregó 103,295 vehículos durante el trimestre, un aumento secuencial sustancial del 64.8%, pero apenas un 0.1% respecto al mismo periodo del año anterior.

Los ingresos por ventas de vehículos aumentaron solo un 1% interanual hasta RMB17.05 billion.

Más importante aún, el margen por vehículo se hundió hasta el 12.1% desde el 14.3% un año antes, aunque el margen bruto global mejoró, algo que la dirección atribuyó a una transición de generación de producto.

La pérdida neta de XPEV también se amplió bruscamente hasta RMB1.34 billion desde apenas RMB480 million un año antes, mientras que la pérdida ajustada por ADS fue de RMB1.29 frente a una estimación de FactSet de RMB0.91.

Luego llegó la señal de advertencia mayor: la guía para el Q3. XPeng espera ingresos de RMB21.7 billion a RMB23.4 billion, muy por debajo del consenso de FactSet de RMB26.69 billion.

Espera alrededor de 118,000 entregas, lo que representaría crecimiento secuencial pero solo entre una caída del 0.87% y un aumento del 4.3% respecto al año anterior.

En otras palabras, XPeng está aumentando el volumen desde la débil base del Q1, pero los inversores aún no ven evidencia de una demanda subyacente acelerada ni de una mejora en la rentabilidad por vehículo.

¿Debería comprar la caída tras los resultados de Xpeng?

En conjunto, todo deja a las acciones de XPEV con una historia de inversión inusual. La compañía está aportando pruebas de que su plataforma tecnológica puede ir más allá de los autos, y la financiación de robótica por más de $900 millones ofrece una validación externa significativa.

Pero los inversores no pueden ignorar el hecho de que el negocio de vehículos eléctricos todavía genera la abrumadora mayoría de los ingresos y sigue bajo presión por la intensa competencia en el mercado automotriz chino.

La buena noticia es que XPeng entró en la segunda mitad con RMB40.48 billion en efectivo, equivalentes, efectivo restringido, inversiones a corto plazo y depósitos a plazo.

También cuenta con una cartera creciente de nuevos modelos, mientras que los directivos esperan que los lanzamientos recientes respalden el volumen futuro y la mezcla de productos.

Para los accionistas, sin embargo, la próxima prueba es sencilla: ¿puede XPeng convertir su ventaja tecnológica en una mejor economía? El negocio de robótica podría acabar siendo un activo independiente valioso, mientras que los servicios y la IA física podrían diversificar los ingresos.

Pero hasta que los márgenes por vehículo se recuperen y la guía empiece a apuntar a un crecimiento interanual más fuerte, el mercado probablemente seguirá tratando esas oportunidades como prometedoras, en lugar de demostradas.

Y eso explica la reacción del lunes. El comunicado de XPeng contenía algunos avances impresionantes, particularmente en robótica. Pero el mercado exige pruebas de que el ambicioso futuro de la compañía está empezando a mejorar hoy su negocio central de vehículos eléctricos.