El repunte del oro supera los $4,668 ante el regreso de los temores de devaluación del dólar

El oro cedió el martes tras extender brevemente su rally al nivel más alto en más de tres meses, mientras los inversores cambiaban el foco de las preocupaciones fiscales en EE. UU. a los datos de inflación y al primer discurso en Jackson Hole de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal.

El oro al contado retrocedió un 0,2% hasta aproximadamente $4,640 la onza tras cotizar por encima de $4,668 al inicio de la sesión asiática. Los futuros de EE. UU. apenas variaron, en torno a $4,696.

La retirada sigue a una subida de más del 5% la semana pasada, cuando la intervención del Tesoro en el mercado de bonos reavivó las preocupaciones sobre el poder adquisitivo a largo plazo del dólar y llevó a los inversores de vuelta al metal precioso.

La apuesta por la devaluación sigue impulsando el movimiento

El último avance del oro se aceleró después de que el Tesoro dijera que, a partir del 9 de septiembre, duplicaría al menos el tamaño máximo de las recompras de apoyo a la liquidez para valores a 10 y 30 años, elevándolas de $2 billion a al menos $4 billion por operación.

La decisión reavivó la llamada "debasement trade", en la que los inversores favorecen activos escasos cuando se preocupan por la deuda pública, la debilidad de la divisa o políticas destinadas a suprimir el coste del endeudamiento.

El índice del dólar se mantuvo contenido cerca de 98.96 el martes, mientras que el rendimiento del bono a 10 años rondaba el 4.70%.

Los analistas de materias primas de TD Securities dijeron que las preocupaciones fiscales y una posible intervención adicional del Tesoro deberían seguir apoyando al oro a través de la debilidad del dólar.

No obstante, considera prematuro el objetivo de $5,350 de la firma, porque unos costes energéticos más altos podrían reavivar la inflación y obligar a la Fed a endurecer más la política.

El PCE y Warsh pondrán a prueba el lado de tipos de la apuesta

El siguiente reto llega el miércoles con el informe de Personal Consumption Expenditures (PCE) de julio.

La inflación PCE general de junio se situó en el 3.7% interanual, mientras que la medida subyacente fue del 3.3%, ambas claramente por encima del objetivo del 2% de la Fed. El informe de julio se publicará a las 8:30 am ET el August 26.

La economista de Barclays, Pooja Sriram, espera que la PCE subyacente aumente un 0.2% desde junio, dejando la tasa anual en torno al 3.2%. Una lectura más débil reforzaría el caso a favor del oro al reducir el riesgo de otro aumento de tipos a corto plazo.

Warsh ocupará luego el centro del escenario en Jackson Hole el viernes. Los mercados buscarán pistas sobre cómo la Fed está equilibrando la inflación persistente frente al reciente repunte de los rendimientos a largo plazo.

Los tipos de política más elevados siguen siendo el obstáculo más evidente para el oro, ya que el metal no paga intereses.

El petróleo y Irán complican el argumento alcista

La geopolítica aporta apoyo pero también crea un problema de política monetaria.

Irán ha amenazado con represalias mientras Washington intensifica su campaña de presión económica, manteniendo elevada la incertidumbre sobre los suministros energéticos del Oriente Medio.

Los precios del petróleo se han mantenido por encima de los niveles previos al conflicto incluso tras la corrección del lunes.

Nicky Shiels, estratega de metales de MKS PAMP, citada por Kitco, considera el oro como una de las coberturas más claras contra la devaluación de la moneda y la intervención política.

También advierte que los elevados precios del petróleo y los mercados ajustados de combustibles refinados podrían aumentar las expectativas de inflación y mantener la presión sobre la Fed para subir los tipos.

La plata cayó hasta alrededor de $68.01 la onza el martes, mientras que el platino bajó a $1,853.85 y el paladio cotizó cerca de $1,345.