Operadores de opciones esperan un giro de $280B en Nvidia tras resultados

Los inversores de Nvidia se preparan para otro importante evento de resultados el miércoles, con los mercados de opciones descontando un potencial giro de $280B en el valor de mercado del fabricante de chips, informó Reuters, mientras los operadores buscan pistas sobre la durabilidad del auge de la inteligencia artificial.

Las opciones sobre Nvidia implican un movimiento del 5.4% en cualquier dirección el jueves, un día después de que se anuncien los resultados, según Reuters.

Si bien eso representaría un cambio sustancial en el valor, el movimiento esperado es menor que el 6.5% descontado antes de los resultados de mayo de la compañía.

El movimiento implícito también está por debajo del promedio histórico de Nvidia en el precio posterior a resultados, de 7.4% en los últimos 12 trimestres, según la firma de análisis Option Research & Technology Services.

“Eso muestra cierta complacencia respecto a Nvidia, y significa que se está volviendo más predecible”, dijo Matt Amberson, fundador de ORATS.

Las expectativas relativamente contenidas del mercado sugieren que los inversores ya no esperan el tipo de sorpresas dramáticas en los resultados que caracterizaron las primeras etapas del auge de la IA.

La era de las grandes sorpresas de Nvidia podría estar desvaneciéndose

Los resultados de Nvidia se han convertido en uno de los eventos más observados en los mercados globales porque la compañía está en el centro de la construcción de la infraestructura de IA.

Sus procesadores gráficos impulsan muchos de los centros de datos que están construyendo los grandes proveedores de la nube, lo que convierte sus perspectivas de ingresos en un indicador clave de cuán agresivamente las empresas siguen invirtiendo en IA.

Pero los operadores de opciones parecen menos convencidos de que los resultados del miércoles produzcan otro movimiento explosivo.

Chris Murphy, coresponsable de estrategia de derivados en Susquehanna, dijo que los movimientos reales posteriores a resultados con frecuencia se han quedado por debajo de lo que los mercados de opciones habían anticipado durante los últimos dos años.

“Creo que el comienzo de la era de la IA, cuando Nvidia sorprendía a todo el mundo con enormes sorpresas en resultados y movimientos del 10, 15, 20 por ciento, ya ha terminado”, dijo Murphy.

“Simplemente no existe una visión grande de que vayan a pillar a todo el mundo desprevenido con alguna gran sorpresa y que la acción vaya a dispararse realmente.”

Eso no significa que las expectativas sean débiles.

Más bien, los inversores se han acostumbrado a que Nvidia entregue resultados sólidos, lo que hace que sea más difícil lograr sorpresas de ganancias cada vez mayores.

Las acciones de Nvidia han caído durante siete sesiones consecutivas de negociación, aunque siguen al alza 11.7% este año.

El S&P 500 ha ganado 11.8%, mientras que el Philadelphia Semiconductor Index se ha disparado 61%.

Los rendimientos de los bonos añaden otra capa de incertidumbre

Los resultados de Nvidia llegan en un contexto más difícil para las acciones de tecnología.

El aumento de los precios de la energía y las preocupaciones por la creciente carga de deuda del gobierno de EE. UU. han empujado al alza los rendimientos del Tesoro.

El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años alcanzó recientemente un máximo no visto en 19 años, lo que llevó al Departamento del Tesoro a anunciar medidas destinadas a aliviar la presión en el mercado de bonos.

Informes de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, podría potencialmente usar fondos de la Treasury General Account para ayudar a financiar recompras de bonos ayudaron a que el rendimiento a 30 años bajara ligeramente el lunes, aunque se mantuvo por encima del 5%.

Rendimientos más altos a largo plazo pueden pesar sobre las acciones de tecnología porque elevan la tasa de descuento aplicada a las ganancias futuras y hacen que los activos de renta fija resulten más atractivos.

Los inversores también esperan el discurso planeado del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole a finales de esta semana en busca de pistas sobre la evolución de los tipos de interés.

Eso hace que la orientación de Nvidia sea particularmente importante. Los inversores estarán atentos a las previsiones de ingresos, a los márgenes, a la demanda de chips de IA y a si los principales proveedores de la nube continúan aumentando el gasto de capital en infraestructura de IA.

La estrategia de financiación suma debate sobre Nvidia

Nvidia también enfrenta un mayor escrutinio por su papel creciente en la financiación del ecosistema de IA.

La compañía ha participado en un número creciente de acuerdos que van más allá de la simple venta de chips, incluidas inversiones, garantías y acuerdos de financiación que involucran a empresas de IA y operadores de centros de datos.

Se informa que Nvidia ha acordado proporcionar una garantía de hasta $105 billion para ayudar a OpenAI a arrendar un gran centro de datos en Ohio que está desarrollando SB Energy, propiedad de SoftBank.

Un posible acuerdo de financiación de $30 billion involucrando a Perplexity también ha aumentado las inquietudes sobre la naturaleza cada vez más interconectada de las inversiones y clientes de Nvidia.

IG.com dijo que el mercado comienza a descontar algunos de estos riesgos estructurales.

Los diferenciales de los credit default swaps (CDS) de Nvidia, según se informa, han subido a niveles récord cerca de 85 puntos básicos, lo que sugiere que los inversores exigen más protección ante un posible deterioro crediticio.

Aun así, la estrategia de financiación también podría reforzar la posición de Nvidia en el ecosistema de IA al ayudar a los clientes a asegurar la infraestructura necesaria para desplegar su tecnología.

Los analistas mantienen una postura alcista sobre Nvidia

A pesar de la reciente caída y de las crecientes preocupaciones en torno al trade de IA, varios analistas siguen siendo optimistas sobre el potencial de beneficios a más largo plazo de Nvidia.

El analista de Cantor Fitzgerald, C.J. Muse, instó a los inversores a adoptar una postura agresiva con la acción.

“Es hora de cerrar los ojos” y apostar a lo grande por las acciones de Nvidia, escribió Muse en una nota del lunes a clientes.

Muse cree que las acciones podrían moverse con fuerza una vez que regrese el impulso.

“Cuando esta acción empiece a moverse, creemos que lo hará muy, muy rápido”, dijo.

Su argumento alcista se basa en parte en el potencial de crecimiento de las ganancias de Nvidia.

Muse destacó estimaciones de $17 en ganancias por acción para el calendario 2027 y $25 para 2028.

A esos niveles, sostiene que Nvidia cotiza aproximadamente a 14 veces las ganancias proyectadas para 2027 y a 10 veces las proyectadas para 2028.

Muse tiene un precio objetivo de $350, lo que implica un alza significativa respecto a los niveles actuales.

Rosenblatt Securities también ha mantenido una calificación de Compra, esperando que los ingresos y beneficios de Nvidia superen las expectativas del consenso.

Benchmark, asimismo, reiteró una calificación de Compra con un precio objetivo de $335.

La firma espera que Nvidia reporte ingresos de alrededor de $92 billion y ganancias de $2.10 por acción.

El contraste entre las moderadas expectativas de las opciones y las previsiones alcistas de los analistas prepara un evento de resultados potencialmente importante.

Para los inversores, el informe del miércoles no se limitará a si Nvidia supera las estimaciones.

La pregunta más relevante será si la compañía puede seguir produciendo el extraordinario crecimiento necesario para justificar su papel central en el auge de la IA —y si sus crecientes compromisos financieros refuerzan esa posición o introducen nuevos riesgos.

Con los mercados de opciones esperando una reacción menor que en trimestres anteriores, es posible que Nvidia necesite ofrecer algo más que otra sorpresa rutinaria en resultados para cambiar de forma significativa la visión del mercado.