Oro supera $4.630 pese a que la inflación reaviva riesgo de subidas de la Fed
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Comprar oro al contado o ir largo en futuros de oro. El artículo señala una fuerte demanda por la apuesta por la depreciación de la moneda: el Tesoro está ampliando el apoyo de liquidez a bonos de mayor plazo, reavivando los temores sobre el dominio fiscal y el poder adquisitivo del dólar. Un PCE aún más alto solo eleva las probabilidades de subidas a ~44%, pero el oro sigue cerca de un máximo de 3 meses y ganó >5% la semana pasada, mostrando que los inversores tratan el riesgo fiscal/soberano como el principal impulsor. Objetivo $5,000 para fin de año, siendo el riesgo de Warsh el siguiente catalizador.
Riesgo clave: Que Warsh señale una senda clara y creíble hacia subidas sostenidas que empuje los rendimientos reales al alza y rompa la narrativa de depreciación fiscal.
Comprar plata frente al oro (posición larga en XAG/USD o en futuros de plata). El artículo señala que la plata sube junto con el oro, y suele beneficiarse cuando la operación de “estrés monetario/fiscal” se amplía más allá del metal precioso. Si la perspectiva de oro a $5,000 gana tracción, el alza de la plata puede ser más rápida debido a su mayor beta frente a coberturas de aversión al riesgo y a flujos impulsados por la liquidez.
Riesgo clave: Una Fed de tono agresivo reajusta el complejo de metales preciosos elevando el dólar y los rendimientos reales, provocando que la plata rinda menos que el oro.
- El oro supera $4,630 mientras los temores fiscales de EE. UU. mantienen en foco la apuesta por la depreciación de la moneda.
- Un PCE de julio más alto mantiene vivos los riesgos de subidas de la Fed antes del discurso de Warsh el viernes.
- State Street considera que el oro a $5,000 entra en juego mientras los temores fiscales sostienen la demanda.
El oro superó los $4,630 por onza el jueves, cuando los inversores volvieron a la apuesta por la depreciación de la moneda, y las inquietudes sobre la deuda estadounidense y la intervención del Tesoro siguen pesando más que la perspectiva de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.
El oro al contado subió alrededor de 0.8% hasta $4,630.09 en la negociación asiática, mientras que los futuros de EE. UU. avanzaron 0.7% hasta $4,685.50.
El metal precioso sigue cerca del máximo de tres meses alcanzado a principios de esta semana tras ganar más de 5% la semana pasada.
El último avance se produce a pesar de una inflación estadounidense más alta de lo esperado, dejando como la próxima gran prueba para el repunte el primer discurso en Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh, el viernes.
Los temores de depreciación mantienen el interés de los compradores
El rally del oro en agosto se aceleró después de que el Tesoro anunciara que, desde el 9 de septiembre, al menos duplicará las recompras de apoyo a la liquidez para bonos gubernamentales de mayor vencimiento hasta $4 billion por operación.
La medida pretende mejorar la liquidez del mercado en lugar de suprimir permanentemente los rendimientos, pero ha intensificado el debate entre los inversores sobre la política fiscal de EE. UU. y el poder adquisitivo del dólar.
Analistas de ANZ Research dijeron a The Wall Street Journal que la demanda de oro sigue beneficiándose de la apuesta por la depreciación del dólar, aunque unas tasas de interés más altas siguen siendo un posible freno.
El oro subió otro 0.5% hasta unos $4,618 durante la sesión asiática del jueves, según la última valoración del banco.
La preocupación es más amplia que un solo programa del Tesoro.
Los inversores recurren cada vez más al metal precioso como protección contra déficits persistentes, el aumento del endeudamiento público y la incertidumbre sobre cómo los responsables políticos pretenden gestionar unos rendimientos a largo plazo elevados.
Un PCE más alto mantiene vivo el problema para la Fed
El informe de inflación del miércoles complicó ese argumento alcista.
El índice de precios PCE subió 0.2% en julio y 3.7% respecto al año anterior, desde 3.6% en junio y ligeramente por encima de las expectativas.
El núcleo del PCE también aumentó 0.2% mensual y se mantuvo en 3.3% anual, mostrando poco avance hacia el objetivo del 2% de la Fed.
Los mercados de tasas respondieron aumentando la probabilidad de una subida en septiembre a alrededor del 44%, frente a aproximadamente el 36% antes del informe. Las expectativas de al menos un aumento antes de fin de año se reforzaron aún más.
Eso importa porque unas tasas y unos rendimientos reales más altos aumentan el coste de oportunidad de mantener oro, que no rinde intereses.
Aun así, la resistencia del metal precioso sugiere que los inversores consideran la política monetaria solo como una parte de la historia.
Las preocupaciones fiscales, la incertidumbre geopolítica y la demanda persistente de los bancos centrales siguen proporcionando un suelo inusualmente sólido.
Warsh podría volver a poner los $5,000 en el punto de mira
La atención se dirige ahora a Warsh, que pronunciará el discurso principal en el simposio de Jackson Hole a las 10 am ET el viernes.
Los inversores buscarán claridad sobre cuánto debe mejorar la inflación para que la Fed pueda mantenerse cómodamente en pausa.
Aakash Doshi, de State Street Investment Management, dijo a Kitco News que el oro a $5,000 para fin de año vuelve con fuerza a las posibilidades a medida que las preocupaciones sobre la deuda soberana regresan a los mercados globales.
El oro ha subido aproximadamente un 15% en agosto, encaminándolo hacia su mejor mes en décadas.
Un Warsh de tono agresivo podría empujar los rendimientos y el dólar al alza, frenando ese movimiento. Sin embargo, un mensaje equilibrado que deje abierta la política de septiembre podría permitir que las preocupaciones fiscales sigan siendo el motor dominante.
La plata subió a alrededor de $69.28 por onza el jueves, mientras que el platino y el paladio también avanzaron.
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