CoreWeave no consigue suficientes GPUs de Nvidia: por qué la acción cayó un 5%

CoreWeave no puede obtener suficientes GPUs de Nvidia para satisfacer a sus clientes, pero eso no fue suficiente para evitar que los inversores vendieran la acción el miércoles.

Las acciones del proveedor de la nube de IA cayeron un 4.9% hasta $94.94, revirtiendo parte del avance del martes del 11.7%, mientras que el Nasdaq perdió 0.64%.

Eso resume el debate de Wall Street sobre CoreWeave. La demanda sigue siendo excepcionalmente fuerte y los precios están mejorando, pero captar esa demanda requiere decenas de miles de millones de dólares en GPUs, centros de datos y financiación.

Cada GPU de Nvidia tiene comprador

El consejero delegado de CoreWeave, Michael Intrator, dijo a Yahoo Finance en la conferencia Communacopia + Technology de Goldman Sachs que la compañía estaba «luchando por satisfacer la demanda cada día».

«Cada GPU que tenemos podría venderse a varios clientes distintos», dijo.

Esa escasez está dando a CoreWeave mayor poder de fijación de precios.

El analista de Truist Securities Arvind Ramnani elevó su precio objetivo a $165 desde $155 en agosto, después de que CoreWeave incrementara los precios de toda su gama de productos en un 25% en julio.

Ramnani dijo que «el poder de fijación de precios compensa con creces el aumento de los costes de las GPU», y que se espera que los precios más altos para los clientes se reflejen claramente en los márgenes durante la segunda mitad de 2026.

El backlog de ingresos del segundo trimestre de CoreWeave se situó en alrededor de $104 billion, excluyendo más de $25 billion de compromisos firmados a principios del tercer trimestre.

Intrator también dijo el miércoles que la economía de los nuevos acuerdos de infraestructura estaba mejorando porque los precios para los clientes estaban subiendo más rápido que los costes de la energía, la memoria y otros insumos.

Eso hace que la venta masiva sea difícil de explicar como evidencia de un debilitamiento de la demanda de IA.

El problema mayor es el coste de mantenerse al día

CoreWeave no puede convertir esa demanda en ingresos sin añadir continuamente GPUs, potencia y capacidad de centros de datos.

La compañía elevó su previsión de gasto de capital para 2026 a $35 billion-$39 billion desde $31 billion-$35 billion. El capex del segundo trimestre alcanzó aproximadamente $9.4 billion.

Bernstein recogió la tensión tras los últimos resultados de CoreWeave.

«Esta fue la mejor cifra que CRWV ha presentado», dijeron los analistas, según Investing.com. Pero añadieron que, si bien la guía aumentó en ingresos, resultado operativo ajustado, ingresos anualizados por run-rate y potencia activa, «el capex subió más que todos ellos».

Bernstein elevó su objetivo a $74 desde $67 pero mantuvo una recomendación de Underperform, argumentando que la trayectoria de crecimiento a largo plazo de la compañía aún podría cambiar rápidamente.

Eso explica por qué una demanda más fuerte no se traduce en un precio de la acción más alto.

Cada cliente al que CoreWeave quiere atender genera otra necesidad de chips, infraestructura y financiación. Los ingresos pueden llegar más tarde, mientras que gran parte del gasto se produce primero.

El poder de fijación de precios aún tiene que superar la deuda

CoreWeave también está pagando mucho para financiar esa expansión. Su préstamo a plazo con disposición diferida recientemente concertado por $2.6 billion tiene una tasa de interés estimada de alrededor del 8.2%–9.2%, más alta de lo que muchos inversores esperaban.

No obstante, el analista de Freedom Capital Markets Paul Meeks ve un potencial alcista.

«Lo positivo aquí es que los contratos a más corto plazo ahora se están pricing & repricing a tasas mucho más altas», escribió Meeks, argumentando que pueden seguir siendo más rentables incluso con los mayores costes de financiación de CoreWeave.

Freedom mantuvo una recomendación de compra y un objetivo de $151.

El caso alcista es, por tanto, sencillo: el cómputo escaso de Nvidia mantiene los precios para los clientes lo suficientemente altos como para que los márgenes mejoren más rápido que el aumento de los costes de financiación.

El caso bajista es igualmente claro. Si la capacidad de IA deja de ser escasa, si los precios para los clientes se debilitan o si el endeudamiento sigue siendo caro, CoreWeave podría quedarse con una base de capital enorme que produzca retornos inferiores a los esperados.

La caída del miércoles no sugiere que los clientes hayan dejado de querer GPUs. Los comentarios de Intrator apuntan a lo contrario.

La pregunta más difícil es qué ocurre después de que CoreWeave consiga esas GPUs.